“釘子戶”康緣藥業(yè)(600557)稱沒有收到過證監(jiān)會相關(guān)通知，后繼者誠志股份(000990)、興森科技(002436)卻已修改了定增方案。證監(jiān)會對“上市公司大股東及高級管理人員通過結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品認(rèn)購本公司非公開發(fā)行的股票”一事究竟態(tài)度如何，又是否如市場新近傳言的那樣實(shí)行“一刀切”政策?

　　結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品禁投定增？

　　本月初，投行方面?zhèn)鞒鱿ⅲQ“證監(jiān)會擬出文禁止結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品認(rèn)購非公開發(fā)行股票”。

　　7月4日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在周五例行新聞發(fā)布會上表示，“目前暫未批準(zhǔn)上市公司大股東及高級管理人員通過結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品認(rèn)購本公司非公開發(fā)行的股票”。

　　監(jiān)管部門的表態(tài)令人玩味。強(qiáng)調(diào)的是“暫未批準(zhǔn)”，而非“禁止”。

　　隨后市場猜測針對結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品參與上市公司定增一事，證監(jiān)會可能只是不贊成上市公司大股東和高級管理人員變相參與，其他資金組建的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品仍可以參與認(rèn)購。

　　不過，7月11日，國內(nèi)最早設(shè)立的大型合伙制律師事務(wù)所之一--君澤君律師事務(wù)所合伙人余紅征通過微博透露，其獲得的最新消息是證監(jiān)會已經(jīng)明確不再允許結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與上市公司定增，且不單是針對上市公司大股東和高級管理人員，而是全面“一刀切”。

　　本周四下午，《金證券》記者從北京資深投行人士處也獲得了類似的說法。北京資深投行人士稱自己對相關(guān)信息的理解是，“不論是什么形式的，只要是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，存在杠桿，都不允許參與上市公司定增。”

　　康緣稱自己“只是考生”

　　上市公司方面的動向又是如何?

　　康緣藥業(yè)是首家向證監(jiān)會上報(bào)“上市公司大股東及高級管理人員通過結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品參與公司定增”方案的上市公司，公司董秘程凡在接受《金證券》記者采訪時(shí)回應(yīng)，截至目前，公司并沒有接到證監(jiān)會關(guān)于禁止的相關(guān)意見和指示，也沒有收到要求更改定增方案的通知。

　　程凡說，“康緣藥業(yè)只是考生，通不通過是證監(jiān)會說了算，在沒有任何通知的情況下，康緣藥業(yè)只能等待。”

　　2013年1月，康緣藥業(yè)發(fā)布定增公告。在這次定增中，定增對象只有兩個(gè)，一個(gè)是江蘇康緣集團(tuán)有限責(zé)任公司，另一個(gè)是匯添富-康緣資產(chǎn)管理計(jì)劃。其中，康緣集團(tuán)認(rèn)購673.03萬股，匯康資管計(jì)劃認(rèn)購1346.04萬股。

　　而匯康資管計(jì)劃則是典型的含有杠桿的資管產(chǎn)品。《金證券》記者注意到，該資管計(jì)劃分為A、B兩級，A級由外部非關(guān)聯(lián)投資者出資約1.6億元，享受固定收益;B級由康緣集團(tuán)及其控股子公司高管人員、核心骨干人員及集團(tuán)指定的其他人員共同出資8000萬元，享受浮動收益。

　　康緣藥業(yè)定增公告甫一公布，即被市場理解為康緣集團(tuán)及其控股子公司高管人員、核心骨干人員及集團(tuán)指定的其他人員曲線參與公司定增，變相實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵。