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深陷虧損中的生豬行業(yè)，笑到最后的“選手”或不僅有家底，更要會(huì)審時(shí)度勢(shì)。4月生豬價(jià)格上漲后，頭部上市豬企的銷售收入隨即上漲。不過，不少上市豬企的銷售成績(jī)“回血”后不再“咬牙硬撐”，紛紛放緩了擴(kuò)產(chǎn)速度。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前生豬行情仍在底部，養(yǎng)殖端減緩出欄意圖的本質(zhì)是平抑利潤(rùn)周期。若豬企經(jīng)營壓力得到緩解，產(chǎn)能釋放的速度或比此前更快，業(yè)內(nèi)仍需注意生豬價(jià)格下跌情況。

經(jīng)營壓力確有緩解

今年4月，生豬價(jià)格反彈在上市豬企的銷售簡(jiǎn)報(bào)中產(chǎn)生了“立竿見影”的效果。牧原股份、溫氏股份、傲農(nóng)生物、正虹科技4月生豬銷售量、企業(yè)收入均有不同程度的增長(zhǎng)，其中牧原股份的生豬銷售價(jià)格更是實(shí)現(xiàn)了近五個(gè)月來的首次環(huán)比增長(zhǎng)。

“上市豬企的銷售收入增加主要受到生豬價(jià)格上漲帶動(dòng)。”上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師李明對(duì)中國商報(bào)記者表示，生豬價(jià)格上漲的原因有很多，一是從繁殖角度看，去年6月份能繁母豬的配懷對(duì)應(yīng)今年4月出欄商品豬，從監(jiān)測(cè)的銷售數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，去年6月能繁母豬的配懷率減少，導(dǎo)致當(dāng)下可出欄的商品豬數(shù)量有所降低;二是從產(chǎn)能釋放角度看，因?yàn)?月出欄是淡季，集團(tuán)企業(yè)也相應(yīng)放緩產(chǎn)能釋放，整體銷量與3月(年后淡季)小幅微降;三是成本因素，飼料價(jià)格高企也影響了企業(yè)的養(yǎng)殖布局，中小規(guī)模母豬場(chǎng)放緩配懷規(guī)模和補(bǔ)欄速度;四是市場(chǎng)矛盾受政策影響有所緩和，如廣東4月發(fā)布生豬禁調(diào)政策，調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變速度加快;五是豬肉收儲(chǔ)頻繁也影響了價(jià)格走勢(shì)，本月已完成四次收儲(chǔ)和發(fā)布一次收儲(chǔ)預(yù)警，政策端為化解低豬價(jià)下養(yǎng)殖矛盾釋放較強(qiáng)信號(hào)。

生豬價(jià)格回升后，上市豬企的經(jīng)營壓力確有緩解。根據(jù)大宗商品分析機(jī)構(gòu)上海鋼聯(lián)-我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年1月1日至今，自繁自養(yǎng)一頭生豬最大虧損為616.19元，外購仔豬最大虧損為391.71元/頭;截至2022年5月5日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)一頭生豬虧損減少至176.71元，緩解虧損壓力71.32%，外購仔豬虧損減少為23.14元/頭，緩解94.09%的虧損壓力。

新希望方面對(duì)中國商報(bào)記者表示：“最近生豬價(jià)格上漲，仔豬賣到了400元以上，使得很多母豬場(chǎng)能夠做到略微虧損或盈虧平衡。”國內(nèi)某上市豬企相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，預(yù)計(jì)此次生豬價(jià)格的上漲能漲至養(yǎng)殖端成本線附近，將減緩養(yǎng)殖端虧損，但是養(yǎng)殖端的經(jīng)營壓力的緩解還要看后續(xù)生豬價(jià)格的走勢(shì)，目前集團(tuán)旗下的部分養(yǎng)殖場(chǎng)已經(jīng)著手開始減產(chǎn)。

產(chǎn)能釋放時(shí)間拉長(zhǎng)

值得關(guān)注的是，上市豬企的經(jīng)營壓力緩解后，紛紛下調(diào)出欄量。李明表示，通過對(duì)141家企業(yè)調(diào)研，5月企業(yè)的出欄計(jì)劃比4月實(shí)際完成率降低2.65%，除湖南及廣西的出欄量小幅增加外，其余省份均為下降，河南、山東數(shù)據(jù)減幅最大，分別減少了8.32%和7.6%。

新希望方面表示：“今年整體來看，我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格還是會(huì)在相對(duì)低位，因?yàn)樯习肽晟i價(jià)格太低，3 月在10元/公斤—12元/公斤左右，目前來說是低于社會(huì)平均成本線的，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)減產(chǎn)能，具體怎么發(fā)展，我們還是會(huì)根據(jù)國家公布以及公司的信息渠道做判斷”。 溫氏股份方面也表示， 公司現(xiàn)有豬場(chǎng)竣工產(chǎn)能約4600萬頭，可以滿足公司生產(chǎn)規(guī)劃。公司目前暫停新開工種豬場(chǎng)產(chǎn)能建設(shè)，資本開支主要投向?yàn)榭赊D(zhuǎn)債募投項(xiàng)目、在建尚未完工項(xiàng)目等，類型上聚焦于豬業(yè)養(yǎng)殖小區(qū)、生豬屠宰項(xiàng)目和養(yǎng)雞項(xiàng)目等。

對(duì)生豬行業(yè)來說，經(jīng)歷了大幅度的產(chǎn)能擴(kuò)張后，整體性減產(chǎn)已是必然選擇。大宗商品分析機(jī)構(gòu)卓創(chuàng)資訊分析師李霞認(rèn)為，2020年上市豬企的總生豬出欄量達(dá)到5872萬頭，同比漲幅20.43%，個(gè)別企業(yè)高達(dá)133.60%，所以擴(kuò)張的動(dòng)作非常明顯;2021年出欄量增至9926萬頭，同比漲69.05%，個(gè)別企業(yè)高達(dá)141.40%，可以說是上市企業(yè)進(jìn)行集體擴(kuò)張。這伴隨而來的是資產(chǎn)負(fù)債率的高升，2022年一季度上市豬企的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)66.24%，目前上市企業(yè)的整體擴(kuò)張速度有所放緩，個(gè)別已出現(xiàn)收縮的跡象。

“減緩出欄意圖的本質(zhì)是平抑利潤(rùn)周期，因全國能繁母豬依然超出正常保有量的2.01%，供應(yīng)依舊寬松。對(duì)養(yǎng)殖端來說，淡季價(jià)格與飼喂成本不成正比，需要通過調(diào)整出欄量來規(guī)避部分價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另外上半年受到2021年生豬價(jià)格低位影響，集團(tuán)的新建和發(fā)展建設(shè)節(jié)奏放緩，在2022年上半年不會(huì)有明顯增長(zhǎng)，下半年才是產(chǎn)能釋放的時(shí)期。”李明說。

巨頭們還能撐多久

巨頭們撐不住了嗎?有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國商報(bào)記者坦言，在每一輪豬周期底部，生豬價(jià)格降低時(shí)，多數(shù)上市豬企均在“硬撐”，穩(wěn)定住產(chǎn)能也意味著在新一輪上行周期到來時(shí)，能搶先獲得行業(yè)紅利。若在此時(shí)下掉產(chǎn)能，或被認(rèn)為是企業(yè)自身的資金鏈出現(xiàn)問題。畢竟只有保得住資產(chǎn)，才能談擴(kuò)張。

長(zhǎng)期虧損下，豬企的凈資產(chǎn)或已“亮紅燈”，減產(chǎn)或?yàn)闊o奈之舉。根據(jù)一季報(bào)，正邦科技、傲農(nóng)生物、天邦股份、正虹科技、金新農(nóng)的凈資產(chǎn)百分比均降至1%以下，其中正邦科技、傲農(nóng)生物、天邦股份的負(fù)債率超過80%，上述四家企業(yè)均已在不同程度上采取了融資、減產(chǎn)的策略。

李霞表示，在保證現(xiàn)金流的前提下，養(yǎng)殖企業(yè)要承受盈利、銷售雙重壓力。雖然后續(xù)通過降低生豬體重，可變相加快去產(chǎn)能，但具體進(jìn)度受生豬價(jià)格影響，較難實(shí)現(xiàn)一步到位。總體來看，今年二季度生豬市場(chǎng)的供需矛盾將更加突出，企業(yè)的經(jīng)營壓力仍難明顯緩解。

“某種程度上看，生豬價(jià)格短期回升后，企業(yè)經(jīng)營壓力有所緩解，產(chǎn)能布局的信心也會(huì)有所改善，企業(yè)外購仔豬進(jìn)度或進(jìn)一步加快，一體化企業(yè)或提升屠宰設(shè)計(jì)總產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率，但前期低豬價(jià)高成本帶來的深度虧損依然得不到填平。此外，雖然能繁母豬產(chǎn)能有所去化，但總體產(chǎn)能依舊超出正常保有量的2.01%，一旦下游消費(fèi)受到抑制，價(jià)格會(huì)反向傳導(dǎo)并限制養(yǎng)殖端價(jià)格。降本增效依然是當(dāng)下豬企需要發(fā)力的關(guān)鍵，養(yǎng)殖成本控得越好，承受豬價(jià)波動(dòng)的耐受力就越強(qiáng)。”李明說。(記者 馬嘉 文/圖)