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有評(píng)論文章認(rèn)為，絲毫不用奇怪，不管中國(guó)最近的市場(chǎng)動(dòng)蕩是人為設(shè)計(jì)還是過失所致，投資者們都在做最壞的推測(cè)。這一觀點(diǎn)值得關(guān)注。

不到半年的時(shí)間，就第二次出現(xiàn)了中國(guó)的市場(chǎng)動(dòng)蕩令全世界緊張的景象。就像去年8月一樣，這次的觸發(fā)點(diǎn)也是人民幣突然顯著貶值，繼而連累中國(guó)股市大跌。盡管拋售的原因還不清楚，但是在其他國(guó)家看來，這不是什么好兆頭。

在不到四天里的時(shí)間里，人民幣對(duì)美元的匯率就下跌了1.5%，只比去年夏天發(fā)生的讓全球投資者出乎意料的一次性貶值幅度略低。最近出現(xiàn)的這次貶值引發(fā)中國(guó)股市拋售潮，兩次觸發(fā)了熔斷機(jī)制。在這一機(jī)制下，中國(guó)股市會(huì)在滬深300指數(shù)下跌超過7%時(shí)停止交易。周四早晨，股市在開盤交易不到半小時(shí)后就因之停盤。

目前，業(yè)界大體上有兩種推測(cè)。一種是中國(guó)得出結(jié)論，認(rèn)為在緩解中國(guó)經(jīng)濟(jì)困境方面，人民幣大幅貶值是副作用最小的解決辦法。因?yàn)橛珠_始擔(dān)心即將發(fā)生一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，投資者們紛紛將資金從澳大利亞、韓國(guó)等中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴國(guó)轉(zhuǎn)移，同時(shí)還令大宗商品價(jià)格承壓。布倫特原油的價(jià)格目前已跌至每桶33美元出頭。

中國(guó)認(rèn)為，人民幣只是和美元相比走弱。如果以范圍更廣的貨幣籃子為參考，人民幣去年是差不多持平的。此外，中國(guó)還保有健康的貿(mào)易順差，這也會(huì)讓它不那么有動(dòng)力通過人民幣貶值來獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

不過，如果中國(guó)的確沒有這方面的宏大計(jì)劃，那么第二種推測(cè)的可能性就會(huì)更大，即中國(guó)的規(guī)劃部門可能正在對(duì)這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體的控制越來越放手。

去年搞砸的股市干預(yù)和人民幣小幅貶值，打破了中國(guó)現(xiàn)在難以平衡兩種自相矛盾的需求：推進(jìn)市場(chǎng)力量，同時(shí)保證社會(huì)穩(wěn)定；重新平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)越來越不實(shí)際的增長(zhǎng)目標(biāo)。

絲毫不用奇怪，不管中國(guó)最近的市場(chǎng)動(dòng)蕩是人為設(shè)計(jì)還是過失所致，投資者們都在做最壞的推測(cè)。

翻譯：紐約時(shí)報(bào)中文網(wǎng)