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摘要 【公募年終應對“牛皮市”：老基金密集限購 新發產品控規模】四季度以來，市場高位窄幅震蕩，后市方向不明。時至年末，如何應對這種“牛皮市”行情？從公募基金最新動向看，績優基金頻發“限購令”，通過限制大額資金流入保障產品平穩運作。與此同時，新發基金也主動控制募集規模。業內人士表示，在不確定性因素增多背景下，基金公司不再單純追求規模擴張，更加注重投資者的持有體驗。

四季度以來，市場高位窄幅震蕩，后市方向不明。時至年末，如何應對這種“牛皮市”行情？從公募基金最新動向看，績優基金頻發“限購令”，通過限制大額資金流入保障產品平穩運作。與此同時，新發基金也主動控制募集規模。業內人士表示，在不確定性因素增多背景下，基金公司不再單純追求規模擴張，更加注重投資者的持有體驗。

老基金限購穩運作

近期，多只基金發布“限購令”。12月4日，平安基金公告稱，為保證基金的平穩運作，保護基金持有人的利益，自12月4日起暫停平安匠心優選混合基金的大額申購、定期定額投資和轉換轉入業務，基金單日單個基金賬戶累計申購（含定期定額投資和轉換轉入）的最高金額為500萬元。

【資料圖】

類似的還有，中歐基金藍小康管理的多只基金均宣布限購。具體來看，自12月2日起，藍小康管理的中歐紅利優享混合基金、中歐融恒平衡混合基金、中歐價值回報混合基金、中歐價值領航混合基金4只產品，均設置1萬元的大額申購限額。此外，自12月2日起，興全紅利量化選股股票基金的申購限額為50萬元。

部分基金則針對C類份額限購。安信基金公告稱，為保護基金份額持有人利益，自12月2日起，暫停安信遠見成長混合基金C類份額大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務，限額為不超過1000元，基金A類份額不限制。

近期限購的基金多為績優基金。具體來看，截至12月3日，平安匠心優選混合基金今年以來收益為49.42%。中歐紅利優享混合基金、中歐價值回報混合基金、安信遠見成長混合基金等年內收益均超40%。

“基金A類、C類份額的區別主要在于收費方式。一般來說，A類份額適合長期持有，在買入時收取一次性的申購費。而C類份額買入時通常不收取申購費，但會按日從基金資產中計提銷售服務費，所以更適合計劃短期持有的投資者。”華南某基金公司人士告訴記者，由于A、C份額的特點不同，不少投資者會短炒基金C類份額，但資金短期頻繁進出會對基金經理操作帶來較大影響，針對C類份額予以限購，在當前窄幅波動的行情中，可以減少基金申贖對基金經理的負面影響。

新發基金主動控規模

從近期新發基金情況看，不少基金選擇主動控制規模，這是今年以來新基金發行市場的一大亮點。12月2日，富國基金宣布，設置富國港股精選混合基金的募集規模上限為30億元，采用末日比例確認的方式實現募集規模的有效控制。

11月以來，新基金發行熱度顯著回升，但從基金募集規模看，主動權益類基金普遍把募集規模上限設置在30億元以內。具體來看，鵬華啟航量化選股混合基金、富國興和混合基金均一日售罄，啟動比例配售，募集規模上限均為30億元。中歐鑫悅回報一年持有期混合基金和易方達科技先鋒混合基金均予以比例配售，募集規模上限分別為15億元和20億元。

在業內人士看來，對于基金公司而言，規模增多意味著可以收取更多管理費，通常來說，新發基金是迅速做大規模的重要途徑。但今年以來基金公司在新發規模上明顯較為克制。

回溯發現，2020年至2021年，百億級新發基金批量涌現，但此后不少投資者的體驗并不好。部分百億級基金已成立多年，至今還是虧損，核心原因在于基金經理的投資策略往往有容量限制。

公募基金在規模上的主動控制，既來自行業自身的經驗總結，也離不開監管層的持續引導。中國證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》提出，改革基金公司績效考核機制。出臺基金公司績效考核管理規定，要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考核權重。