7月11日,“銀華基金2023年下半年策略會”在線上舉行。銀華滬深300成長ETF基金經理王帥表示,在上半年市場中,成長和穩定風格顯著占優;展望下半年,在經濟弱復蘇且流動性寬裕的環境下,大盤成長風格能夠兼顧風險抵御和成長空間,是適合市場的風格選擇。
從強預期到弱現實 成長風格持續占優
2023年上半年,海外仍存在經濟衰退風險和地緣政治變化等不確定性,國內經濟弱復蘇且通脹不及預期。在此背景下,A股市場波動較大,風格分化明顯,成長及穩定風格占優,超額收益主要集中在TMT和國企改革相關主題。
(資料圖)
王帥表示,從強預期回歸到弱現實,是上半年國內市場交易的整體寫照。“一季度,受疫后需求快速回補、春節后季節性回升及房地產寬松政策影響,國內經濟復蘇順利,經濟數據整體超預期。但一季度后期到二季度,經濟開始二次走弱,復蘇節奏放慢。市場交易也隨之轉向弱現實為主,經濟相關板塊表現偏弱?!?/p>
具體來看,王帥認為,上半年市場以TMT為代表的成長風格表現尤為強勁,主要是得益于科技上行周期和政策支持?!敖衲昴瓿跻詠?,在AI模型更迭的驅動下,本輪科技周期進入上行周期。同時,數字要素、數據安全、數字中國等相關政策不斷出爐,帶動通信等數字經濟相關概念的升溫。”同時,王帥表示,成長風格也有望在下半年延續,目前AIGC產業趨勢比較明確,通信設備及服務、傳媒、計算機等板塊熱度有望持續;作為AI相關應用的上游,5G建設或將大幅提速,包括通信設備及基站在內的相關細分賽道值得關注。
抗風險+高彈性 大盤成長蘊藏機遇
展望下半年,王帥認為,大盤成長或是更為契合經濟環境的投資風格。
“簡單來講,投資風格的判斷需要關注兩個主要維度。一是國內經濟運行狀態,高景氣運行則投資小盤,低位運行則投資大盤。大盤股在較弱的經濟形勢下天然比較抗跌,還能帶來分紅等價值。二是流動性,低利率利好彈性更高的成長風格,高利率適合投資價值風格。放到今年來看,疫后經濟逐步復蘇,但整體仍處于低位運行,同時流動性總體充裕且利率較低。在當前市場中,大盤屬性賦予抗風險能力,成長屬性貢獻向上空間,大盤成長正是適合今年的投資風格?!蓖鯉浾f。
目前市場上結合大小盤和價值成長兩個維度的投資工具較少。銀華此前推出的滬深300成長ETF恰恰填補了這一空缺,是大盤成長風格投資的重要工具。
尤其是作為一只Smart Beta產品,銀華滬深300成長ETF可以避免風格變換的問題。王帥介紹,成長風格的定義并非一成不變,而是會隨著時代變遷?!?005年前后,是金融地產高歌猛進的年代。當時,成長對應傳統行業的五朵金花,包括煤炭、金融、地產等。而在過去的一兩年間,成長風格已變遷到了新能源、半導體、TMT、創新藥等賽道。今年以來,AI相關的新興產業相繼涌現,成長的定義又在發生變化。”可見,成長風格投資需要緊隨市場變化,而這對普通投資者來說,需要花費大量時間精力做功課。針對這個問題,王帥表示,滬深300成長指數在編制中構建了一個豐富立體的成長因子體系,包括凈利潤增速和內部增長率等,能夠透過市場變幻捕捉成長風格。借助量化體系,不管市場如何變遷,滬深300成長ETF都能緊跟大盤成長,不懼風格變換。
此外,滬深300成長指數本身就是優中選優,其本質是在A股市場上300只大盤藍籌精選股票中,尋找100只成長性強的股票。大盤成長類資產在抵御風險的同時,能夠兼顧高彈性,因此王帥認為這類標的在今年是非常優質的核心資產。
風險提示:
投資有風險,投資需謹慎。