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市場風(fēng)格切換，新能源板塊上演反彈行情。

(資料圖片)

近期，市場延續(xù)震蕩反彈走勢，AI板塊持續(xù)回落，而上半年表現(xiàn)極差的消費(fèi)和新能源板塊表現(xiàn)突出，逐步出現(xiàn)回升態(tài)勢，市場賺錢效應(yīng)有所提升，市場風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的切換。

新能源板塊回調(diào)跨度長達(dá)一年半之久，中途雖有多次反彈，最終都是無疾而終。與以前不同的是，此次新能源板塊反彈不僅體現(xiàn)在估值的修復(fù)上，還體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)上積極因素的出現(xiàn)。

從機(jī)構(gòu)給出的觀點(diǎn)來看，新能源板塊下半年結(jié)構(gòu)性行情的形勢或?qū)⒗^續(xù)演繹。

多重積極因素疊加催化行情

近期，新能源板塊行情催化消息不斷。如乘聯(lián)會7月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月乘用車市場零售達(dá)到189.4萬輛，按年減少2.6%，按月增長8.7%。乘用車出口29萬輛，按年增長56%，按月下降4%。今年上半年，零售持續(xù)按月增長，累計零售952.4萬輛，按年增長2.7%。累計出口168萬輛，按年增長92%。新能源車景氣度逐步回升，部分新技術(shù)開始有望逐步落地。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，前期熱炒的AI板塊走出了見頂回落的走勢，趨勢有所反轉(zhuǎn)，特別是有些沒有業(yè)績支撐的AI個股從高點(diǎn)算起已經(jīng)回落三成到五成，沒有業(yè)績支撐的上漲往往是短期的，長期來看，股價是稱重機(jī)，只有長期的業(yè)績增長才具備持續(xù)的增長能力。最近市場風(fēng)格再次切換到績優(yōu)股上，特別是隨著半年報披露的日期越來越近，投資者會更加關(guān)注上市公司的業(yè)績。他認(rèn)為，下半年市場風(fēng)格有望切換到業(yè)績優(yōu)良的新能源龍頭股、消費(fèi)白馬股等傳統(tǒng)的藍(lán)籌股上。

除了消息面因素的直接催化外，從機(jī)構(gòu)分析觀點(diǎn)來看，新能源行業(yè)出現(xiàn)不少積極因素。

諾德基金基金經(jīng)理閻安琪分析，新能源汽車板塊7月11日有明顯上漲，主要原因有：一是多家業(yè)內(nèi)公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示商用車產(chǎn)業(yè)鏈公司上半年業(yè)績均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，行業(yè)走出困境復(fù)蘇趨勢明確；二是市場對于新能源乘用車價格戰(zhàn)觀點(diǎn)發(fā)生改變，一方面是車企在年中密集出車，以超高性價比打動市場，另一方面資本市場也希望車企積極參與競爭，在新能源浪潮中活下去并搶奪更多市場份額；三是受益于AI技術(shù)的進(jìn)步和軟硬件成本在持續(xù)下降，新能源汽車“智能化平權(quán)”趨勢明確，已經(jīng)有高階輔助駕駛功能的車型打入25萬以下區(qū)間，并且有望從三季度末上線無高精地圖版本的功能上線，有利于在全國范圍內(nèi)推廣，提振車型銷售。

中歐基金劉偉偉認(rèn)為，電動車行業(yè)在經(jīng)過今年上半年的去庫存之后，行業(yè)基本面和估值已經(jīng)進(jìn)入低位區(qū)間，在產(chǎn)品創(chuàng)新的帶動下，除了中國、歐洲、美國之外的其余區(qū)域的電動化率將有望進(jìn)入到持續(xù)提升的階段，另外儲能市場的高速增長也可能會帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在未來幾年的增長。

除了新能源車，近期新能源板塊中的光伏等亦有所反彈，金鷹基金基金經(jīng)理李恒指出，一是從基本面來看，二季度新能源板塊業(yè)績表現(xiàn)尚佳，尤其是光伏板塊，三季度旺季預(yù)期轉(zhuǎn)好；二是就交易面而言，受機(jī)構(gòu)季末調(diào)倉需求影響。

機(jī)構(gòu)：新能源板塊下半年分化可能會加劇

新能源是基金重倉板塊之一，不少基金經(jīng)理看好新能源板塊長期的投資價值，不過，自2021年底以來，新能源板塊持續(xù)震蕩走低，波動之大，甚至讓投資者對其失去信心。即便近期新能源板塊出現(xiàn)反彈行情，市場看空之聲仍不絕于耳。不過，從記者梳理的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好新能源板塊的局部機(jī)會，結(jié)構(gòu)性分化的形勢或?qū)⒊掷m(xù)加劇。

如，李恒表示新能源板塊下半年分化可能會加劇，就具體投資機(jī)會而言，將重點(diǎn)關(guān)注光伏輔材、大儲、配電網(wǎng)設(shè)備等領(lǐng)域。就目前光伏輔材環(huán)節(jié)投資機(jī)會而言，二季度光伏需求不及預(yù)期，輔材持續(xù)去庫存，出貨量和盈利能力處于偏低水位。三季度產(chǎn)業(yè)鏈價格止跌后，下游電站停止觀望恢復(fù)采購，輔材將開始補(bǔ)庫存，出貨量上修，盈利能力不再惡化甚至可能修復(fù)，預(yù)計三季度輔材環(huán)節(jié)盈利環(huán)比增長彈性最大。

閻安琪指出，后續(xù)將重點(diǎn)著眼在基本面突出的汽車出海和智能化上。

光大證券則更看好智能化主題以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。其給出看好的理由是，2023年下半年行業(yè)產(chǎn)銷有望平穩(wěn)修復(fù)；特斯拉Model   3改款上市在即、2023年三季度ECybertruck或開啟交付，特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈情緒面和基本面均有望受益抬升；大模型應(yīng)用于智能駕駛感知算法升級+L3級政策扶持有望加速落地，看好下半年智能化主題投資機(jī)會。

銀華基金基金經(jīng)理李曉星看好更細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會。電動車方面，他主要看好的方向有儲能需求加持，量增利平的電池環(huán)節(jié)；龍頭地位穩(wěn)定，單位盈利見底的中游材料；新技術(shù)與新材料等。光伏和儲能方面，他認(rèn)為籌碼擁擠的問題已大幅緩解，2024年的盈利水平大概率會好于市場預(yù)期，看好具備渠道、品牌壁壘，以及海外布局優(yōu)勢的組件龍頭，此外，新技術(shù)受益方向當(dāng)前為TOPCon鏈條，主要包括電池、銀漿、組件環(huán)節(jié)。風(fēng)電方面，李曉星指出，當(dāng)前板塊處于“業(yè)績實(shí)、估值低”的階段，看好海上、海外受益方向，尤其是具備優(yōu)秀抗通縮能力的環(huán)節(jié)，比如管樁、海纜環(huán)節(jié)。

劉偉偉從光伏、風(fēng)電領(lǐng)域進(jìn)行了分析。他認(rèn)為光伏儲能行業(yè)在上游硅料、碳酸鋰價格下降的背景下，將有機(jī)會提前實(shí)現(xiàn)光儲平價，進(jìn)入清潔能源替代的新階段。在風(fēng)電領(lǐng)域，劉偉偉認(rèn)為海上風(fēng)電近期國內(nèi)政策改善、招標(biāo)重啟，將會開啟新一輪增長，同時優(yōu)質(zhì)企業(yè)在歐洲等海外市場出口訂單的突破也打開了新的市場空間。

總的來看，劉偉偉認(rèn)為上述新能源的子行業(yè)，未來幾年都將有不錯的發(fā)展前景，優(yōu)質(zhì)公司的高壁壘也會帶動業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，而估值已經(jīng)處于歷史低位，股價對于大家所擔(dān)心的產(chǎn)能過剩問題也有了充分反應(yīng)，因此隨著業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，這些新能源行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的價值也會持續(xù)得到市場的認(rèn)可。

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