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來源：諾安基金

進入6月，先是官方制造業PMI的5月均值重回榮枯線之下，后是5月出口數據超預期回落，再有PPI環比大幅走低。連番打擊下，市場情緒持續低迷。

(資料圖片)

但在專業機構的眼中，現在卻是不錯的布局時機。因為市場情緒過度悲觀的情況下，利空已經在市場表現上反應的比較充分了，繼續向下的壓力和空間相對來說就比較小，權益市場的風險收益比在上升，中期來看，經濟處于復蘇通道，通脹壓力也處于低位，市場前景并不是一片黑暗的。

這種情況下，我們要如何應對呢？

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戰略上藐視敵人，戰術上重視敵人

在市場波動頻繁的時候，既需要我們能夠戰略上目光長遠、意志堅定、不輕易言敗，又要求我們在戰術上能夠謹慎對待眼前的波動，不能輕易“拋盔棄甲”。

所以，我們在構建基金組合時候，需要在“戰略”層面和“戰術”層面分別去進行配置，這也是資產配置流程中最為核心的兩個環節。

所謂戰略資產配置，就像行軍打仗的長期指導方針。是一種長期投資策略，根據投資者的風險偏好和長期目標，在不同資產類別（如股票、債券、現金等）之間分配資金。它是一種基于長期預期、歷史數據和風險收益特征的綜合評估，旨在實現資產組合的長期增值。

而戰術資產配置，就像打仗時具體的操作指南和落實方案。是一種短期的、靈活的投資策略，旨在根據當前市場環境和預期，調整資產組合的配置比例，以追求短期的收益優化和風險控制。它關注市場的短期波動和機會，根據市場走勢進行主動調整。

我們可以在下表中看到二者的區別和配置思路、決策依據：

圖片發布日期：2023-03-22

震蕩市里，我們想要做好基金投資，只看長期不看當下容易不堅定；只看短期不看長期，又容易落入追漲殺跌的陷阱。要做到既不能太悲觀，也不能輕易樂觀，這就需要我們既能夠做好追求長期目標的戰略資產配置，堅持長期投資目標不動搖；同時做好戰術資產配置，敏銳把握中短期市場機會。

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震蕩市“戰略+戰術”相結合的操作“六步法”

要做好“戰略+戰術”相結合的資產配置策略，需要怎么去操作呢？小諾給大家總結了“六步法”：

第一步、設定長期投資目標：首先，明確自己的長期投資目標和風險承受能力。思考計劃投資的時間究竟有多長？對投資所期望的收益率是多少？風險承受能力如何、投資的目標又是怎樣的？個人有沒有一些中長期需求？

比如說是為了五年后買房置業的投資，還是為了二十年后自己養老進行投資，時間不同、目的不同，風險收益目標也會不同，構建的組合也會有所不同。

然后再根據這些信息要素，確定一個合理的戰略資產配置框架。通過在投資之前，先設定好長期目標，來讓自己始終擁有長期眼光，避免過度頻繁的交易和追求短期利潤，用長期主義來避免陷入短期震蕩。

第二步、設定戰略資產分配比例：根據長期投資目標，配置各類資產在投資組合中的比例，如果投資期限比較長、目標收益比較高，那就可以在配置上更積極一些，比如說配置30%的戰術資產，70%戰略資產，戰略資產中又可以適當配置權益類資產多一些；如果目標收益并不是很高、或是風險承受能力比較低，那么后面進行資產配置的時候就需要保守一些了。這個比例應該是基于歷史數據、長期預期收益和風險的綜合評估，反映個人對不同資產類別的長期看法。

第三步、確定戰略資產配置周期：戰略資產配置通常是一個長期的決策，不需要頻繁變動。一般來說，可以根據個人的投資目標和時間段，設定戰略資產配置的周期，例如說3-5年或更長。

第四步、監控市場情況和短期趨勢：利用市場分析和研究工具，判斷當前市場是否存在戰術資產配置的調整機會或風險。

震蕩市并不意味著就完全沒有機會，一些時候市場超跌之后，會有一些優質資產被“錯殺”，這些都給戰術資產配置提供了機會和可能。

不過值得注意的是，戰術資產配置是在戰略資產配置的基礎上，根據經濟短期變化情況，通過分析預測資本市場的中短期（一般為數月至1年）走勢，去主動把握短期投資機會的一種做法，它是可以適當偏離戰略資產配置基準調整組合內資產比例的。

所以戰術資產配置策略是在投資者具有一定的市場敏銳度、預判能力、逆向布局決斷力的前提下的加分項，但并不是必選項。如果是新手基民，面對震蕩市、弱市的時候預判能力不佳，風險承受能力不強，也不一定要勉強自己。

第五步、進行戰術資產配置調整：根據對市場的短期預測和判斷，以及對特定資產類別的短期表現和相對價值的評估，進行適度的戰術資產配置調整。這樣可以增加或減少某個資產類別的權重，以應對市場的短期機會或風險。

第六步、定期評估和再平衡：要注意，資產配置策略也并不是一錘定音、永不改變的，需要定期評估投資組合的表現和風險狀況，進行必要的再平衡操作，也就是說，可以根據市場的變化，適當的重新調整“戰略資產”和“戰術資產”的比例，以及內部的持倉結構。主要目的還是使投資組合最終能夠回歸到初始設定的長遠戰略目標，保證自己一直走在正確的路上。

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進行“戰略資產配置”和“戰術資產配置”

重點把握三條原則：總的來說，要做到最優的“戰略+戰術”相結合的資產配置，小諾覺得核心在于把握好三條原則：

一、保持冷靜和長期視角：在市場情緒低迷時，首先要保持冷靜，不受短期市場波動的影響，堅持長期投資的道路，才能保證自己始終堅持戰略資產配置不漂移。

二、保持平常心，優質資產可能會被誤傷，但價值投資機會仍然可能出現。所以面對市場震蕩，做好戰術資產配置，把握市場波動、靈活調整資產配置、注意市場反彈機會，能夠幫助你在市場情緒回升時獲得更好的回報。

三、基于市場環境靈活調整資產組合。我們可以根據市場情緒和預期調整持倉，例如，預期市場情緒會反彈，可以適當增加權益類資產的倉位；如果預計市場會持續低迷，可以盡量減少風險敞口并增加現金或債券的比例。在調整時，要注意不要輕易偏離長期戰略方向，盡可能在戰略資產配置的框架內進行調整。

當我們能夠做到上面說的這些，就可以用戰略上的穩定來保證自己不走錯路、少吃敗仗，即使在震蕩中，也能夠無畏面對市場風雨，穩步前行了。

最后，需要注意的是，在進行戰略資產配置和戰術資產配置時，建議在自身風險承受能力的基礎上進行謹慎評估和決策，并可以咨詢專業的投資顧問以獲得更加個性化的建議。另外，要保持理性和耐心，在投資過程中保持適當的風險管理和長期投資的心態。