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來源：Wind

2023年A股市場一掃去年陰霾。截至2月10日，今年以來A股主要寬基指數普漲、5052只個股4484漲568跌，成交量明顯回升，市場情緒很樂觀。

今年以來A股主要指數表現

(資料圖片僅供參考)

20230101-20230210

數據來源：Wind；注：個股數據統計的是2022年12月30日前上市的股票，下同

在權益市場紅火同時，有類資產也默默開啟“上漲”模式。

截至2月10日，中證可轉債指數今年以來已上漲4.32%。

對很多普通投資者而言，債市就夠燒腦了，可轉債更是陌生。

其實在投資業內，可轉債被認為是“攻守兼備”的一類資產，是“債券+股票期權”的投資工具，它既有債券的防守性，也有股票的進攻性。

簡單而言，投資者可以像持有普通債券一樣持有可轉債，等待到期還本付息；也可以在規定的期限內，把可轉債換成股票。另外，當可轉債觸發強制贖回條件時，發債企業有權要求持有人轉股、或者將債券賣給發債企業。

因此，可轉債既有作為債券的純債價值，也有反映轉股權的期權價值，還有贖回條款、回售條款等條款價值。

對于債市投資者來說，可轉債是間接參與權益市場的重要工具；

對于股市投資者來說，可轉債的波動通常小于正股，是一種相對穩健的投資選擇。

然而，由于可轉債身處股、債、衍生品的交匯之處，理解起來比較復雜，一直以來都是一個相對小眾的投資品。

雖然小眾，但可轉債的市場表現可圈可點。

2019年、2020年、2021年，中證可轉債指數分別上漲25.15%、5.26%、18.48%；三年累計上漲56.07%(20190102-20211231)，跑贏了同期上證指數(45.95%)。

2022年受權益類市場拖累，可轉債市場出現回調，中證可轉債指數全年下跌10.02%。

但其跌幅小于A股主要寬基指數，顯示出相對良好的防御性。

A股部分指數表現

20220101-20221231

數據來源：Wind

從2019年到2022年的表現來看，可轉債“進可攻、退可守”的特點發揮得淋漓盡致。

今年開年以來，在理財贖回緩解、經濟復蘇預期強化、權益市場向好的背景下，轉債市場快速上漲。

中證可轉債指數表現

202207-202302

數據來源：Wind；截至20230210

雖然隨著近期股市調整，轉債也有所下跌。但展望后市，或可繼續保持樂觀。

一方面，國內經濟修復預期持續強化、外圍流動性雖有擾動但整體趨向于壓力緩解，A股當前或并不具備“做空”的基礎。

由于權益市場(股市)預期對轉債估值的基礎性地位，債市雖有壓力，但權益端不悲觀，轉債有望跟隨權益震蕩上行。

另外，股市仍面臨經濟復蘇、外部環境等諸多不確定因素，市場表現或有反復，這可能也有利于可轉債發揮攻守兼備的特點。

對于大部分普通投資者來講，可轉債理解起來不易，參與的門檻也比較高。

根據《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》，個人投資者參與向不特定對象發行的可轉債申購、交易的，應當同時符合下列條件：

(一)申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣10萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)；

(二)參與證券交易24個月以上。

如看好可轉債市場，可轉債基金或許是個不錯的選擇。

可轉債基金，主投于可轉債的基金。一般會保持較高的可轉債倉位，綜合運用各類策略，挖掘投資收益。