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在2022年權(quán)益投資承壓的情況下，今年，險(xiǎn)資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)的分析，以及他們將采取的投資策略備受市場(chǎng)關(guān)注。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將好于2022年，人們的預(yù)期好轉(zhuǎn)，信心增強(qiáng)，權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)更加樂(lè)觀。在投資策略上，大部分受訪機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，將加倉(cāng)權(quán)益投資，并期待取得更好的年度投資收益率。

(資料圖片)

險(xiǎn)資樂(lè)觀表態(tài)“一定會(huì)更好”

2022年，險(xiǎn)企權(quán)益投資收益率低迷，拖累其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。對(duì)2023年的權(quán)益市場(chǎng)，險(xiǎn)資要樂(lè)觀許多。

從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為，2023年，工作重心將聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、提振信心則是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要率先邁出的關(guān)鍵一步。在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)長(zhǎng)端利率中樞上行，利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年將是復(fù)蘇之年，但復(fù)蘇之路并非坦途，行情節(jié)奏或許會(huì)沿著預(yù)期向基本面回?cái)[——拔估值——基本面驗(yàn)證——整固震蕩的邏輯演繹，行業(yè)板塊從價(jià)值向成長(zhǎng)輪動(dòng)。

“2022年是權(quán)益投資表現(xiàn)較差的一年，2023年的表現(xiàn)一定會(huì)比去年好。”信美相互人壽首席投資官徐天舒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年權(quán)益市場(chǎng)會(huì)有所表現(xiàn)，不過(guò)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要時(shí)間，很難出現(xiàn)大牛市，最大可能還是結(jié)構(gòu)性上漲，操作好的投資者有望收復(fù)去年的虧損。

“2023年市場(chǎng)整體收益率會(huì)明顯高于2022年?！逼桨操Y管表示，2022年11月份以來(lái)，市場(chǎng)已有一定程度反彈，但無(wú)論是從股債吸引力等跨資產(chǎn)估值比較維度看，還是從寬基指數(shù)/行業(yè)指數(shù)相對(duì)估值維度看，目前股票市場(chǎng)整體仍處于略偏低估狀態(tài)，存在一定的估值修復(fù)空間。同時(shí)，前期持續(xù)壓制港股市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，且相對(duì)A股折價(jià)依然明顯，因此，今年港股市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀。

泰康資產(chǎn)股票投資執(zhí)行總監(jiān)張爍在展望權(quán)益市場(chǎng)時(shí)表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)梯次復(fù)蘇。目前，復(fù)蘇邏輯仍在初期，樂(lè)觀預(yù)期下有望不斷深化且持續(xù)期有望超過(guò)2年。

張爍認(rèn)為，部分傳統(tǒng)行業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、部分消費(fèi))在多重沖擊下行業(yè)出清效果良好，一旦需求復(fù)蘇，可能出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)彈性。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)，盡管短期市場(chǎng)擔(dān)心供給端擴(kuò)產(chǎn)幅度大導(dǎo)致供過(guò)于求，但行業(yè)估值已經(jīng)有所收縮，展望未來(lái)，行業(yè)增速仍然較高，隨著供給沖擊消化后，仍有望獲取良好收益。

對(duì)2023年權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)，也有險(xiǎn)資持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。一家合資險(xiǎn)企投資總監(jiān)文田(化名)對(duì)記者表示，看好今年年初的權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，但難以預(yù)測(cè)全年走勢(shì)。

提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例

在險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)大類資產(chǎn)配置框架結(jié)構(gòu)下，結(jié)合對(duì)今年權(quán)益市場(chǎng)的走勢(shì)分析，險(xiǎn)資將采取怎樣的投資策略，看好哪些板塊的潛力？

“2023年，我們公司的權(quán)益投資會(huì)在原有權(quán)益投資金額的基礎(chǔ)上提升10%至20%，占總投資資產(chǎn)的比例也會(huì)提升，但幅度不會(huì)很大。”文田表示，提升權(quán)益投資占比一方面是相對(duì)看好權(quán)益市場(chǎng)，另一方面也是從大類資產(chǎn)配置角度考慮，采取“減債加股”策略。對(duì)于具體看好的板塊，他表示，將重點(diǎn)布局2022年跌幅大、凈資產(chǎn)倍率低但未來(lái)發(fā)展前景好的標(biāo)的。

在基金投資方面，文田表示，不考慮久期1年至2年的債基，將逢跌買(mǎi)入行業(yè)ETF，適當(dāng)考慮大公司里的小基金，尤其是個(gè)性強(qiáng)的年輕經(jīng)理管理的基金。

“2022年四季度權(quán)益投資配置比例已經(jīng)有所提升，2023年還會(huì)有比較大的提升?！毙焯焓姹硎?，會(huì)重點(diǎn)配置5年、7年等長(zhǎng)期收益好的基金。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，2023年最大的主線是疫情受損行業(yè)修復(fù)+逆周期政策發(fā)力，看好的方向包括大消費(fèi)、整車(chē)、地產(chǎn)鏈等逆周期調(diào)節(jié)行業(yè)，以及自主可控、高端制造、半導(dǎo)體等政策友好行業(yè)。在權(quán)益資產(chǎn)的具體配置比例上，將結(jié)合市場(chǎng)情況相機(jī)而定，目前相對(duì)穩(wěn)定。

在基金投資方面，光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2023年的基金投資仍將堅(jiān)持深度的定性、定量研究，優(yōu)選風(fēng)格穩(wěn)定、盈利模式清晰、投研能力過(guò)硬的基金經(jīng)理產(chǎn)品。

平安資管表示，2023年，股票市場(chǎng)預(yù)期收益率可能得到明顯修復(fù)。在整體投資方面，對(duì)A股、港股以及可轉(zhuǎn)債給出“超配”建議，對(duì)利率債和信用債給出“標(biāo)配”建議。在配置結(jié)構(gòu)方面，市場(chǎng)主線在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，主要集中在消費(fèi)+科技成長(zhǎng)兩個(gè)方面。同時(shí)，兼顧安全與發(fā)展將是未來(lái)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)和市場(chǎng)投資的重要線索，圍繞安全/自主可控相關(guān)邏輯，未來(lái)幾年可能涌現(xiàn)出一批政策支持引發(fā)趨勢(shì)性改善的行業(yè)，主要集中在半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、軍工、機(jī)械、新能源、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為24.5萬(wàn)億元。其中，股票與證券投資基金的配置余額為2.9萬(wàn)億元，配置占比為11.84%，創(chuàng)下2019年以來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年，險(xiǎn)企對(duì)股票與證券投資基金的配置余額和占比都將明顯上升，投資收益率也有望改善。