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來源：中國科技投資

(資料圖)

日前，銀保監會人身險部公布《關于近期人身保險產品問題的通報》(以下簡稱“《通報》”)，4款增額終身壽險產品被要求停售。此外，監管部門還要求各人身險公司立即開展增額終身壽險產品專項風險排查工作，若發現問題產品，立即停止銷售，整改期限為12月5日。據《中國科技投資》記者不完全統計，自《通報》發布后，截至12月5日，已有8家險企下架16款增額終身壽險產品。

目前正值開門紅之際，各保險公司借此節點進行大規模銷售沖刺業績。監管部門再度通報增額終身壽險產品問題，加速出清中小險企定價激進的產品。此類產品往往通過銀保渠道及第三方中介渠道進行銷售，產品停售或對其銀保渠道的新單銷售造成影響。相比之下，頭部優質險企的增額終身壽險產品設計相對穩健，受《通報》影響較小，利好其開門紅銷售。

開門紅在即停售潮起

“爆款增額終身壽險今晚12點下架，現價高、回本快！” “非常緊急！高收益最后機會，即將全面下架！”記者注意到，《通報》公布后，多款增額終身壽險產品相繼宣布下架，保險銷售人員亦在社交媒體平臺進行最后的推廣銷售。

據記者不完全統計，自11月18日《通報》發布后，截至整改期限之日，已有8家險企下架16款增額終身壽險產品，還有部分產品將于12月31日前擇期停售。經梳理發現，大部分停售的增額終身壽險產品有效保額每年按基本保額的3.5%復利增長，預定利率IRR接近3.5%。

《通報》指出，隨著增額終身壽險產品受到市場關注，個別公司激進經營，行業惡性競爭現象有所抬頭。因此，監管部門要求各保險公司應立即開展增額終身壽險產品專項風險排查工作，排查重點包括但不限于增額比例超過產品定價利率、利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產品定價的附加費用率假設明顯低于實際銷售費用等。實際上，《通報》中提出的排查重點指向了增額終身壽險產品在發展過程中存在的誤導宣傳、利差損、費差損問題。

記者梳理發現，監管多次發文通報增額終身壽險產品競爭亂象。2022年1月，銀保監會人身險部發布的問題通報曾指出，11家險企報送的增額終身壽險產品增額利率超過3.5%，易與產品定價利率混淆，存在噱頭營銷風險。2022年2月，銀保監會人身險部印發《人身保險產品“負面清單”(2022版)》，新增內容包括增額終身壽險的保額遞增比例超過定價利率，存在嚴重誤導隱患；增額終身壽險的減保比例設計不合理，加保設計存在變相突破定價利率風險。2022年9月，中國精算師協會發布警惕增額終身壽險產品誤導宣傳的風險提示，指出此類產品前期退保損失大、保額增長和投資收益概念差別較大，消費者應予以警惕。

保險業內人士趙大瑋告訴《中國科技投資》記者，“今年開門紅壽險行業的主打產品還是增額終身壽險以及年金險。從監管的通報情況來看，部分中小險企選擇用定價激進型產品去擴張市場始終不是長久之計。各家保險公司都有自身的股東特點以及地域優勢，可從自身定位出發，做好目標客群定位，再去進行產品設計，并在此基礎上制定恰當的銷售方案才是長久發展之計。”

中國政法大學商學院資本金融系教授、博士生導師胡繼曄向《中國科技投資》記者表示，此次監管部門通報增額終身壽險相關問題，主要為養老金融第三支柱個人養老金制度的落地奠定基礎。個人養老金制度主要涵蓋以下四類產品：特定養老儲蓄、養老理財、養老目標基金和養老保險。“此次部分不合乎監管規定，存在噱頭營銷的增額終身壽險停售亦是一種正常的現象，同時也為個人養老金制度中的養老保險產品打開一個更寬廣的空間。”

銀保渠道新單或受影響

2021年10月，銀保監會發布《關于進一步規范保險機構互聯網人身保險業務有關事項的通知》，互聯網人身險迎來強監管。對此，不少中小險企亦發布公告表示，2022年起暫停互聯網保險業務。增額終身壽險產品作為中小險企擴大保費規模的主力產品，中小險企暫停互聯網展業后，加大銀保渠道或第三方中介渠道的銷售力度。

據中國保險行業協會發布的《2021年銀行代理渠道業務發展報告》，2021年，增額終身壽險產品具有資金靈活度高，用途多樣的功能使其在競爭中脫穎而出，占據銀保市場主流地位。七款終身壽險位居期交產品年度銷量前十榜單。

據了解，渤海人壽保險股份有限公司停售的前行無憂增額終身壽險、鑫禧人生增額終身壽險分別為該公司2021年原保險保費收入第4、5位的險種。其中，鑫禧人生增額終身壽險的保費收入為4.98億元，主要銷售渠道包括銀保渠道。信泰人壽保險股份有限公司停售的信泰如意尊增額終身壽險為該公司2021年原保險保費收入第2位的險種，保費收入為78.71億元，主銷渠道亦包括銀保渠道。此外，招商局仁和人壽保險股份有限公司亦在2021年年報中提及銀保渠道銷售長期期交產品難度較大。

東吳證券(601555.SH)在《通報》點評相關研報中亦指出，今年以來，銀保渠道受益于理財產品凈值化發展、預期收益率下行、基金發售遇冷綜合影響，其提供保底結算利率的優勢逐步顯現。部分定價激進的增額終身壽險產品通過銀保、第三方中介渠道銷售，部分產品停售或對2023年銀保渠道新單造成一定影響。

值得注意的是，目前頭部優質險企暫無停售增額終身壽險產品。多家券商機構在《通報》點評相關研報中指出，頭部險企在增額終身壽險的產品設計、風險控制等方面更為嚴格，預計受《通報》影響較小。增額比例限制方面，頭部險企增額終身壽險產品普遍以3.5%遞增保額，尚未超過3.5%。投資收益率假設方面，A股上市險企總投資收益率未與假設出現重大偏差，為利潤測試的投資收益率預留較大空間。監管部門再度通報增額終身壽險產品問題，加速出清中小險企定價激進的產品。對于頭部險企而言，有利于進一步提升其增額終身壽險產品的吸引力，利好其開門紅業績表現。