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環(huán)境E、社會責(zé)任S、公司治理G三個因素都會對投資產(chǎn)生實質(zhì)性影響，尤其是對于企業(yè)中長期價值的影響。上市公司對于環(huán)境的破壞，毫無疑問會對公司的商業(yè)價值產(chǎn)生負(fù)面影響。

2020年初，突發(fā)的新冠疫情讓全球始料未及。但從另一個角度來看，卻是一次很好的檢驗價值投資的機(jī)會。疫情初期，市場的恐慌情緒使得好公司和壞公司的股票價格泥沙俱下，給了價值投資者以較低價格買入優(yōu)質(zhì)公司（Fallen Angel）的投資機(jī)會。

浦銀安盛權(quán)益投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理楊岳斌對此表示，正是基于ESG和價值投資有機(jī)結(jié)合的理念，對企業(yè)長遠(yuǎn)的商業(yè)價值正確的判斷，聰明的投資者才能做到，“別人恐懼我貪婪”，把握稍縱即逝的投資機(jī)遇。楊岳斌所管理的先進(jìn)制造基金，也在此期間取得了較好的投資收益。

楊岳斌指出：“我們的投資策略主要是基于價值投資的方法論來選股，并且運(yùn)用ESG理念進(jìn)行負(fù)面篩選（Negative Screening），同時還采取了整合（ESG Integration）和股東倡導(dǎo)（ESG Engagement）策略。ESG提倡人類可持續(xù)發(fā)展的社會價值，價值投資強(qiáng)調(diào)企業(yè)的商業(yè)價值。我們創(chuàng)新性的將價值投資和ESG投資進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，追求商業(yè)價值與社會價值的最大交集?！?/p>

具體到操作層面，楊岳斌會用價值投資的方法選出15-20只股票。這符合價值投資中“個股相對集中”的原則。楊岳斌認(rèn)為，我們構(gòu)建的組合會盡可能降低個股之間的相關(guān)度，目的是為了降低組合的整體波動性，提升投資人的持有體驗。組合遵循“行業(yè)適度分散”原則，單個行業(yè)的集中度一般不會超過20%。

據(jù)了解，浦銀安盛引入了國內(nèi)外知名第三方機(jī)構(gòu)的ESG數(shù)據(jù)庫，對組合中的個股進(jìn)行負(fù)面篩選（Negative Screening）。

同時，研究團(tuán)隊也會在上市公司的調(diào)研中注意進(jìn)行ESG風(fēng)險排查，風(fēng)控團(tuán)隊也會實時對持倉上市公司進(jìn)行輿情監(jiān)控。通過這些措施，基本做到了ESG Integration。如果持倉個股出現(xiàn)ESG相關(guān)的負(fù)面事件或者ESG評級下調(diào)，團(tuán)隊會對所持有個股進(jìn)行深度的定性和定量分析，判斷股票價值是否因為ESG的負(fù)面事件而遭到損害。在條件允許的前提下，團(tuán)隊還會與上市公司高管進(jìn)行對話，告誡相關(guān)可能的ESG風(fēng)險，積極踐行股東倡導(dǎo)（Engagement）。在必要時刻，會考慮動用投票權(quán)（Proxy），維護(hù)股東正當(dāng)權(quán)益。

楊岳斌認(rèn)為，環(huán)境E、社會責(zé)任S、公司治理G三個因素都會對投資產(chǎn)生實質(zhì)性影響，尤其是對于企業(yè)中長期價值的影響。上市公司對于環(huán)境的破壞，毫無疑問會對公司的商業(yè)價值產(chǎn)生負(fù)面影響。各國政府都在積極采取更加嚴(yán)厲的措施，降低、防范因行業(yè)和公司的發(fā)展對人類生存環(huán)境的負(fù)面影響。這勢必會嚴(yán)重影響一批企業(yè)的商業(yè)價值。

“在投資實踐中，也需要因應(yīng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展前景以及現(xiàn)金流變化的判斷，做出相應(yīng)的調(diào)整。那些符合可持續(xù)發(fā)展理念的可再生能源、新能源汽車等行業(yè)的商業(yè)價值，將會得到進(jìn)一步凸顯。與此同時，一些碳排放比較嚴(yán)重，與可持續(xù)發(fā)展理念不太一致的行業(yè)，如電力、煤炭、鋼鐵等的需求會相應(yīng)受到一定的壓制，并影響其相關(guān)投資價值?！睏钤辣髲?qiáng)調(diào)。