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來源：第一財經 作者：張瑜

隔夜美股全線收漲，道指站上30000點大關創歷史新高，歐洲股市也是全線收高。在外圍普漲的情況下，滬指今日卻單邊下挫，失守3400點整數關口，全天兩市總市值蒸發逾1萬億元。

A股緣何逆市殺跌？

在全球股市大漲時，A股為何走出獨立行情？巨豐投顧郭一鳴指出，外圍市場的走強，對于A股有提振作用，大概率會是趨同的。但美股的道指和上證指數不同，道指是成份指數而不是綜合指數，上證指數是綜合指數。道指可能不斷上行，但A股很難。

太平洋證券首席投資顧問郭樹華表示，短期A股在前期高點附近承壓，疊加近期周期股已有不小漲幅，推動性逐漸減弱，大盤震蕩不可避免，一方面是消化前期的套牢壓力，另一方面則意在消化短線的獲利拋盤。

和信投顧指出，滬指經過連續拉升已顯疲態，在市場流動性與風險偏好均不理想的情況下不具備拉升動能，消化浮動籌碼回踩下方支撐基本是必然的。美股連續新高嚴重脫離基本面，A股恐遭受池魚之禍。

興業策略王德倫團隊表示，當前經濟由衰退轉向復蘇的過程中，板塊表現可能以周期為主、科技為輔，待復蘇交易反映充分后，科創板會有一定表現。科創板近期已有“躁動”現象，但還不具備大幅上行條件。

大跌后，后市怎么走？

渤海證券分析師宋亦威表示，近期全球經濟恢復預期下順周期板塊較為活躍，疊加基金考核壓力下對于今年累計漲幅較高板塊的兌現傾向，導致市場風格出現明顯分化，對于指數能否在周期板塊的帶領下實現向上突破，存量博弈下仍需觀察。

中原證券認為，滬指短線繼續小幅上揚的可能較大，創業板市場短線小幅震蕩的可能較大。順周期行情延續，當前基本面復蘇并未明顯放慢速度，疊加RCEP(區域全面經濟伙伴關系協定)簽署、“十四五”規劃開局，設備需求擴張、企業投資支出預期上升，基本面的上行時長有望延續到明年上半年。后續疫苗研制成功，有助于市場風險偏好持續回升，繼續利好基本面和順周期板塊。

興業證券策略研究團隊從外資流向方面指出，按照目前外資流入A股的節奏和趨勢，加之考慮到A股未來極具吸引力的投資價值和性價比，保守估計未來五年內有望看到平均每年2000億-3000億元的資金繼續流入，外資持股占A股流通市值比例有望繼續提升3個百分點左右。另一方面，需關注南下資金對A股資金的分流情況。今年前三季度，A股公募基金的港股投資規模從1000億元左右攀升至接近2500億元，增加了1500億元。考慮到目前公募基金配置港股的倉位比例不高，疊加港股基本面向好、新經濟成分提升、估值具備吸引力，明年有望繼續吸引3000億元左右資金南下。

粵開證券表示，短期市場沿低估值順周期板塊輪動，包括景氣的家電、汽車、低估值的大金融板塊、近期漲價的有色、化工板塊；醫藥生物板塊作為北向資金的核心資產，流出幅度較為有限，短期可適度關注超跌反彈機會；中長期的邏輯仍沿“十四五”規劃主線，部分景氣度較高、受政策催化的科技板塊可能會提前有所表現，如軍工、新能源汽車、半導體板塊。

作者：張瑜