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因債務(wù)問題陷入破產(chǎn)重整風(fēng)波的華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱華晨集團)，成為又一家因經(jīng)營不善而走上重整道路的汽車制造企業(yè)。

11月20日，就在汽車業(yè)內(nèi)都在為2020年收官之戰(zhàn)的廣州車展忙碌之際，老牌車企華晨集團卻以進入重整程序的方式引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。當(dāng)天，遼寧省沈陽市中級人民法院正式裁定受理債權(quán)人對華晨集團重整申請，標(biāo)志著華晨集團正式進入破產(chǎn)重整程序。

據(jù)《證券日報》記者了解，目前，華晨集團旗下?lián)碛腥A晨中國、金杯汽車股份有限公司、上海申華控股股份有限公司等多家上市公司，160余家全資、控股和參股公司，旗下?lián)碛兄腥A、金杯、華頌三個自主品牌以及華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。

就在華晨集團破產(chǎn)重整的消息正式宣布后，11月20日，金杯汽車以及申華控股緊急發(fā)布公告稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營不會受到影響，但可能波及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面。受破產(chǎn)重整消息影響，20日當(dāng)天華晨中國短線上揚，申華控股和金杯汽車卻意外紛紛漲停。

11月23日，《證券日報》記者走訪了華晨集團位于沈陽市大東區(qū)的集團總部。記者從接受采訪的華晨寶馬以及華晨雷諾員工處獲悉，華晨集團業(yè)績虧損已經(jīng)是公開的秘密，目前來看各家合資公司生產(chǎn)經(jīng)營暫未受到影響。

華晨集團宣告破產(chǎn)重整

旗下上市公司股價表現(xiàn)分化

事實上，作為國內(nèi)著名的汽車企業(yè)，華晨集團一直以來都因旗下的合資品牌華晨寶馬被國人所熟知。但沒有人會想到，深度捆綁豪車巨頭盈利頗豐的華晨寶馬，其母公司竟會一夜之間跌進破產(chǎn)程序。

11月13日，汽車沖壓模具研產(chǎn)公司格致汽車一紙訴狀，向遼寧省沈陽市中級人民法院申請了對華晨集團的破產(chǎn)重整。盡管公告對于重整的原因和進展未披露更多信息，卻成為壓倒華晨集團的最后一根稻草，將早已負債高企的華晨集團置于鎂光燈下。

《證券日報》記者查閱的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，華晨集團累計負債高達1226.75億元。

對此，華晨集團坦陳，目前集團已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。

資深公司法律師馬向?qū)Α蹲C券日報》記者表示，根據(jù)我國《破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，破產(chǎn)分為破產(chǎn)清算和破產(chǎn)重組兩種情形，其中破產(chǎn)重組也稱破產(chǎn)重整和破產(chǎn)保護。破產(chǎn)重整后，通常債務(wù)人還會持有其資產(chǎn)償付債務(wù)，同時仍被允許進行商業(yè)活動。

今年以來，巨額的財務(wù)虧空使得華晨集團多次因未按時履行法律義務(wù)被法院強制執(zhí)行。天眼查顯示，華晨集團被法院列為被執(zhí)行人次數(shù)高達16次，年內(nèi)累計被執(zhí)行金額達1.67億元，當(dāng)前被執(zhí)行總金額近3.9億元。同時，華晨集團還有6條股權(quán)出質(zhì)信息，目前均處于有效狀態(tài)，出質(zhì)的股權(quán)數(shù)額高達4.47億股。

值得一提的是，就在華晨集團宣布破產(chǎn)重整的11月20日，證監(jiān)會表示，已依法對華晨集團開展專項檢查，決定對其涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查，嚴(yán)肅查處有關(guān)違法違規(guī)行為。

11月22日晚間，申華控股、金杯汽車相繼發(fā)布公告稱，上述立案調(diào)查事項系證監(jiān)會針對華晨集團的調(diào)查，與公司無直接關(guān)聯(lián)，不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。11月23日開盤不多時，華晨集團旗下多數(shù)上市公司便呈現(xiàn)股價分化。截至當(dāng)日收盤，華晨中國下跌1.6%，金杯汽車和申華控股則分別上漲6.24%和9.18%。

深度捆綁寶馬淪為“代工廠”

華晨合資品牌生產(chǎn)經(jīng)營無恙

實際上，華晨集團在資本市場運籌多年，早已做透了“寶馬概念”。記者注意到，目前華晨集團除了華晨中國，還經(jīng)營金杯汽車，新晨動力和申華控股等多家上市公司，并無一例外地與寶馬實現(xiàn)了“定點幫扶”。

首先，金杯汽車與寶馬零部件供應(yīng)業(yè)務(wù)一直以來都保持著緊密的業(yè)務(wù)往來。以2017年為例，金杯汽車盡管主營銷量相對孱弱，但公司當(dāng)年仍實現(xiàn)了1.01億元的凈利潤收入。財報顯示，2017年金杯實現(xiàn)扭虧的主要利潤貢獻即是源于政府補貼和零部件業(yè)務(wù)。其中依靠零部件業(yè)務(wù)與寶馬車型的深度配套捆綁，當(dāng)年其零部件業(yè)務(wù)營業(yè)收入高達47.87億元，同比增長39.54%；汽車座椅、內(nèi)飾銷量分別達到33.5萬臺套和35.8萬臺套，同比增幅高達33.36%和17.5%。

而作為國內(nèi)少數(shù)擁有獨立研發(fā)汽車發(fā)動機實力的輕型汽油機和輕型柴油機生產(chǎn)商，新晨動力在2014年就獲得了生產(chǎn)寶馬N20發(fā)動機的授權(quán)。在2017年新晨動力獲得了包括1.6T(CE16)和1.8T(CE18)兩款發(fā)動機的授權(quán)。目前如東風(fēng)旗下的風(fēng)行X7、風(fēng)行T5以及越來越多的自主車型搭載了這款“寶馬芯”。

至于申華控股，也在2017年通過重大資產(chǎn)重組完成了對申華晨寶100%股權(quán)的收購，實現(xiàn)了對申華晨寶下屬21家寶馬等豪華品牌4S店股權(quán)的合并。旗下寶利豐4S店更是寶馬銷售的主要經(jīng)銷商群體。

可以看出，通過上述一系列縝密的產(chǎn)業(yè)布局，華晨從整車生產(chǎn)、零部件供應(yīng)、發(fā)動機生產(chǎn)和后期銷售等環(huán)節(jié)套住了寶馬昂首的“馬頭”。在此背景下，華晨集團成為遼寧省屬經(jīng)營規(guī)模最大、上繳利稅最多的國有企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前華晨集團員工規(guī)模已達5萬余人，這家省屬企業(yè)帶動了省內(nèi)零配件配套企業(yè)200余家，拉動地方就業(yè)約25萬人。

那么，母公司啟動破產(chǎn)重整是否真的“不會對(旗下)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響”呢？

帶著上述疑問，11月23日，《證券日報》記者來到了華晨集團位于沈陽市大東區(qū)的集團總部。記者注意到，該部分廠區(qū)被山嘴子路分為南北兩塊，北部廠區(qū)是集團辦公區(qū)，華晨寶馬的大東工廠、華晨雷諾和華晨金杯也皆位于該廠區(qū)內(nèi)，馬路南邊的廠區(qū)則是華晨中華事業(yè)部。

到達現(xiàn)場的時候正值中午，記者看到，工人出入廠區(qū)均需要刷卡，外來人員則需要有人接待才能進入廠區(qū)。在東望路和山嘴子路上的幾個大門均不時有車輛和人員出入。

“跟這邊沒關(guān)系，我們這邊是金杯。”在北部廠區(qū)1號門附近，兩位身著華晨雷諾工裝的工人在《證券日報》記者詢問有關(guān)華晨集團破產(chǎn)重整的情況時，對記者說。

而在廠區(qū)西面的4號門，一位在華晨寶馬工作的青年工人告訴記者，“華晨那邊不怎么好，跟華晨寶馬這塊沒啥關(guān)系，這邊生產(chǎn)經(jīng)營都很正常，并沒看出來有什么影響。”

另外，一位在華晨雷諾工作的老師傅向記者透露，華晨目前的經(jīng)營狀況并不好，但雷諾這塊應(yīng)該沒什么影響。據(jù)記者觀察，在該廠區(qū)門口出入的大多數(shù)是華晨寶馬、華晨雷諾等工廠的工人。以當(dāng)天的華晨集團表現(xiàn)的狀況來看，似乎確未對他們的工作生活造成多大影響。

“華晨寶馬是沈陽最大的納稅企業(yè)，創(chuàng)造了近2萬個工作崗位，其體量在東北僅次于一汽大眾。”新浪財經(jīng)專欄作家林示對《證券日報》記者表示，相比華晨集團主業(yè)空殼化的持續(xù)虧損，寶馬汽車已建成的兩家高端制造工廠，旗下合資品牌也鋪設(shè)了完善的產(chǎn)業(yè)鏈，顯然更值得保全。

寶馬運營業(yè)務(wù)未受影響

專家稱不排除獨資造車可能

華晨集團破產(chǎn)重整一石激起千層浪，人們關(guān)注的另一個焦點便是華晨寶馬未來走向如何，其股比調(diào)整和運營業(yè)務(wù)是否會因華晨方面的債務(wù)而受影響。

針對華晨集團破產(chǎn)事宜，寶馬公開回應(yīng)稱，其增持在華合資企業(yè)華晨寶馬股份的交易不會受到后者母公司華晨汽車集團債務(wù)問題的影響。目前沒有跡象顯示，此前合同的效力會因華晨母公司目前的情況而受到限制，華晨寶馬的運營業(yè)務(wù)也不會因華晨方面的債務(wù)而受影響。

需要指出的是，近年來寶馬集團在挑選新合資伙伴，以及調(diào)整現(xiàn)有合資公司控制權(quán)方面動作頻頻。2018年7月10日，寶馬集團與長城汽車在德國簽約，共同出資成立了中外合資公司光束汽車，意圖在中國研發(fā)和生產(chǎn)電動汽車。

同年10月11日，寶馬集團車圈再登頭條，宣布將在2022年以36億歐元的價格收購華晨寶馬25%的股份，從而使持股比例從現(xiàn)有的50%提高至75%，以獲得華晨寶馬的控制權(quán)，并將股東雙方合資協(xié)議延長至2040年。

“隨著華晨集團的破產(chǎn)，寶馬自然會對長城合資抱有更大期望。”據(jù)悉，長城汽車徐水分公司已在鋪設(shè)寶馬3系生產(chǎn)線，預(yù)計2024年開始量產(chǎn)。在林示看來，寶馬希望通過長城汽車本土營銷和渠道能力，提升寶馬入門車型銷量意圖已相當(dāng)明顯。

同時，林示表示，寶馬持有華晨寶馬股權(quán)將在2022年達到75%，相比與長城合資光束汽車的50%，在更大的持股份額和更強的控制力下，將寶馬X5等高端高利潤車型交由華晨寶馬生產(chǎn)，安排光束汽車量產(chǎn)低端走量車型的做法，更符合寶馬方面的利益。此外，不排除今后寶馬會全資控制合資公司華晨寶馬，如此便可實現(xiàn)在華獨資建廠的目標(biāo)。