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證券時(shí)報(bào)記者 方海平

節(jié)前巨量逆回購資金滾動(dòng)到期對流動(dòng)性帶來的壓力正逐漸顯現(xiàn)。本周以來，貨幣市場資金面持續(xù)處于緊張態(tài)勢，且緊張程度趨強(qiáng)。26日，央行在公開市場開展了3000億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率持平于上期的2.25%。另外，當(dāng)天有900億逆回購資金到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2100億。

盡管央行仍然維持著每日開展公開市場操作的規(guī)律，但是相比于逆回購到期量，資金投放顯得相對不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周（2月20日~26日）共有9600億元逆回購到期，當(dāng)周資金投放量為5800億元。除了央行節(jié)后逆回購續(xù)作量減少外，近期還有多重因素疊加令資金面雪上加霜，比如節(jié)后存款回流、央行對部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整等。

央行呵護(hù)資金面的意圖仍然明顯，在本周流動(dòng)性趨緊的后幾日，央行的逆回購操作量也明顯加大，25日和26日開展的7天期逆回購交易量分別達(dá)到3400億和3000億。但是，就目前情況來看，資金面緊張的情況沒有明顯緩和。

廣發(fā)銀行高級交易員顏巖告訴記者，今天市場3000億逆回購資金投放后，對緩和流動(dòng)性緊張的效果并不明顯。現(xiàn)在整個(gè)市場的杠桿都比較高，資金需求量大。“很多機(jī)構(gòu)將能抵押的東西都抵押了，借錢買債，然后再抵押出去，資金鏈條越來越長。”他表示。

從資金利率上來看，各短端利率品種多大幅上漲。截至收盤，上交所國債回購利率1天期GC001收報(bào)5.530%，上漲373基點(diǎn)，漲幅207.22%,GC007報(bào)收2.645%，漲34基點(diǎn)；SHIBOR隔夜利率報(bào)2.0480%，漲4.4基點(diǎn)，SHIBOR1周利率報(bào)2.3450%，漲2.4基點(diǎn)，SHIBOR2周利率報(bào)2.6220%，漲10.5基點(diǎn)。

逆回購資金到期對流動(dòng)性的沖擊將持續(xù)。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，下周（2月27日~3月4日）還將有8600億逆回購資金到期。不過，企業(yè)繳稅以及節(jié)后存款回流的持續(xù)時(shí)間均不會(huì)太長，而3月份又將迎來財(cái)政存款投放。因此，逆回購資金到期將成為影響流動(dòng)性的主要因素。市場預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，央行貨幣政策的操作仍然將是以短期工具為主，逆回購操作仍是首選。

另外，26日的G20峰會(huì)期間，央行行長周小川在上海表示，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)令人印象深刻且積極向上，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量正在改善。中國貨幣政策仍有空間和工具，中國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的宏觀政策。中國財(cái)政政策更加積極，赤字增加。人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中國仍有大量經(jīng)常賬盈余，通脹率低。