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家族內斗擾亂樂天集團重組韓國史上最大IPO遇阻

來源：網易財經作者：Jonathan Cheng 發布時間：2015-12-21 15:20:00

家族內斗擾亂樂天集團重組韓國史上最大規模IPO遇阻

樂天集團位于首爾的總部大樓，照片攝于2015年10月。

據華爾街日報報道，推動實現韓國史上最大規模股票發行的努力現在遇阻，這打亂了韓國最具影響力企業之一的重組計劃。

上述所指的股票發行是樂天酒店(Hotel Lotte Co.)的首次公開募股(IPO)。樂天酒店是旗下擁有81家公司的樂天集團(Lotte Group)的核心成員，樂天集團去年總收入81萬億韓圓（合690億美元），經營范圍涵蓋化工、食品、百貨和快餐等，業務多集中在韓國和日本。

樂天集團高管稱，樂天酒店IPO可籌資至少50億美元，將刷新韓國IPO募資紀錄。此外，IPO還會簡化樂天集團的企業結構，理清盤根錯節的交叉持股，從而在治理上進一步向西方企業靠攏。樂天集團的交叉持股讓局外人和投資者很難搞清楚究竟誰是集團的控股股東。

樂天酒店已聘請美銀美林(outsiders and investors)和花旗集團(Citigroup)處理新股發行事宜，最早可能本周提交申請，打算明年登陸韓國證券期貨交易所(Korea Exchange)。

然而樂天集團的重組方案卻卷入了一場繼承權的苦斗之中，斗爭雙方是樂天集團93歲創始人的兩個兒子。其中，反對樂天酒店IPO的兒子今年夏天被其兄弟排除在繼承人名單之外。此外，前者還針對樂天集團旗下多家公司的管理層提起訴訟，試圖重新奪回權力。

樂天酒店本來在自家123層高的首爾樂天世界大廈(Lotte World Tower)經營一家頗賺錢的免稅店，但上個月韓國政府拒絕為其更新運營許可證。一些觀察人士認為，這是對樂天飽受韓國民眾詬病的家族內斗行為的一種指責。許可證一事令分析師們把對樂天酒店業務的估值削減了大約10%。樂天酒店有大約83%的收入來自于各個免稅店。

公司高管和銀行業人士表示，樂天酒店的IPO仍在進行中。12月初，樂天酒店總裁兼首席執行長Song Yong-dok在接受采訪時說，對于樂天集團而言，提高透明度是很重要的。

但種種波折可能拖累重組速度并擠壓樂天集團現金。目前該公司正在尋求資金進行全球擴張，同時購買股票、繳納稅賦以及厘清錯綜復雜的持股關系也要用到資金。

樂天現象凸顯出韓國在管理家族式財閥企業時所面臨的困難。韓國最大的五個家族式財閥企業（樂天集團排名第五）占據了韓國股市總市值的近半壁江山；最大的10個財閥企業貢獻了韓國經濟總產出的大約四分之三。

多數財閥由家族通過交叉持股的不透明網絡來進行把控。在利益面前，繼承人花招不斷，甚至不惜觸犯法律。公眾的憤怒呼聲日益高漲，要求對財閥企業進行現代化改革、抑制家族勢力。

韓國政府一直在推動財閥企業精簡結構、減少交叉持股，也取得了一些成就。今年夏天早些時候，三星集團(Samsung Group)將旗下實際控股公司與一個重要關聯企業合并在了一起。

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