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鄭永剛玩殼資源卡殼申通借殼艾迪西或生變

來源：時代周報作者：施露發(fā)布時間：2015-12-01 10:19:38

鄭永剛玩殼資源卡殼申通借殼艾迪西或生變

“靠服裝賺錢的時代早已過去，我更希望大家稱呼我為金融家?！鄙忌枷嫡崎T人鄭永剛在今年3月上海舉辦的中國國際服裝服飾博覽會上對眾多媒體稱。

事實上，摒棄服裝大佬的頭銜，鄭永剛的金融家頭銜已經(jīng)名副其實。近幾年通過控股杉杉股份（600884.SH）、艾迪西（002468.SZ）、中科英華（600110.SH）、江泉實業(yè)（600212.SH）等多家上市公司，并廣泛在保險、信托領域頻繁“耕種”，鄭永剛也一躍成為資本市場的骨灰級玩家。

“杉杉系早已從服裝實業(yè)進入資本運作領域，其風格基本與其他浙商系類似，通過滲入控制上市公司獲取金融牌照，然后進行產(chǎn)業(yè)整合式運作，這一做法通常離不開浙商之間的相互支持和融合?！币晃皇煜ど忌枷档馁Y本人士對時代周報記者稱。

早期從寧波起家的杉杉系，與阿里巴巴等浙商相比，在資本運作領域起步較晚，加上早期杉杉系風格低調(diào)，因此名聲不及均瑤等大公司，在浙商中屬于小字輩。而近幾年，隨著鄭永剛頻繁高調(diào)現(xiàn)身各大公眾場合，杉杉系的資本運作手法也更多被提及。

與其他大佬不同的是，鄭永剛除了領導杉杉系深入上市公司，并設法獲取全金融牌照以外，其也熱衷于運作殼資源。在其控股的數(shù)家上市公司中，中科英華、艾迪西、江泉實業(yè)等幾家被業(yè)內(nèi)稱為“殼公司”。

在運作中科英華這個殼資源中，鄭永剛通過數(shù)次炒作新概念并高位減持股份，最終于今年6月“棄殼而去”，獲利頗豐。另外，在艾迪西的運作中，本已面臨被平倉風險的杉杉系，也因為屢次重組傳聞而轉危為安。

不難看出，鄭永剛玩轉殼資源已經(jīng)頗有經(jīng)驗，總能克服危機化險為夷。不過，今年6月接手的殼公司江泉實業(yè)卻已經(jīng)兩度重組失敗。此外，鄭永剛控制的艾迪西也在今年遭遇兩度重組失敗，時代周報記者從相關渠道獲悉，其當前被申通快遞借殼也因兩者交易對價格談不攏而存在變數(shù)。

“由于風險較高，殼資源并不是眾多資本大佬的目標，但若操作得當，收益也相當高；若操作不當，則損失慘重?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌告訴時代周報記者。

到手的收益

作為浙商系資本運作的大佬之一，早年的鄭永剛及杉杉系雖然低調(diào)行事，卻也是收獲頗豐。

杉杉系最早接觸金融投資是在2007年。2007年3月，杉杉系旗下第一個資本運作平臺杉杉創(chuàng)投成立，自此，杉杉的金融投資、服裝紡織、新能源新材料一起成為杉杉最主要的業(yè)務。

杉杉系進入投資領域以來收益頗豐。杉杉股份投資1.79億元占股8.73%的寧波銀行，2007年7月登陸A股后，給作為第三大股東的杉杉至少帶來近15億元的賬面收益。

2014年年底至2015年年初，杉杉分多次減持寧波銀行股權。2014年12月29日，杉杉首次減持寧波銀行1004.35萬股，兩天之后，杉杉再度減持寧波銀行550萬股，兩次減持之后，杉杉合計獲得投資收益2.26億元，這也使得杉杉股份2014年年報凈利潤飆升。

今年3月初，杉杉再度連續(xù)減持寧波銀行1952萬股，此次，杉杉從中再獲3.22億元投資收益（稅前），此后，杉杉在寧波銀行的持股比例下降至5%以下。

如果說寧波銀行只是杉杉系在資本市場上嶄露頭角，那么控制艾迪西則成為鄭永剛的得意之作。2014年12月，杉杉系旗下泓石投資受讓艾迪西控股股東及其一致行動人所持有的全部公司股份，鄭永剛成為實際控制人，受此影響，艾迪西復牌后連續(xù)兩天漲停。

不僅如此，艾迪西被杉杉系控股后半年的時間內(nèi)，股價一路飆漲。到今年6月份，已經(jīng)從當初的每股10元拉升到了每股33元，鄭永剛浮盈16.6億元。

除了順勢推漲股價，杉杉系也在危機時刻啟動“急救程序”避免股價大跌。今年7月初，艾迪西在一場股市暴跌之下匆忙停牌啟動重組，然而半個月之后重組并無結果，但艾迪西避免了股價暴跌和被強制平倉的命運。

在資本市場上如魚得水已然成為鄭永剛的標簽。同樣的，其入主的另外一家上市公司中科英華也因涉及熱門概念而股價飆漲。2013年3月，因收購稀土礦而涉及熱門概念之后，中科英華股價復牌后連續(xù)創(chuàng)下5個一字漲停板，鄭永剛原持有股票實際上已浮盈1.9億左右，在此過程中鄭永剛不斷減持公司股票套現(xiàn)。

不僅如此，鄭永剛曾透過中科英華投資各類公司，包括通過中科英華欲推動網(wǎng)游公司久游網(wǎng)上市，還曾與二股東潤物控股的實際控制人陳遠推動中科英華投資組建中融人壽保險股份有限公司等，以及搶進澳大利亞礦業(yè)。

另外，杉杉系控制中科英華的這幾年，極其擅長對資本市場講故事和炒作熱門概念，并不斷通過資本運作進入稀土礦、電動汽車等產(chǎn)業(yè)，但最后都無疾而終。但憑借這些熱門概念，鄭永剛也從中科英華股價翻番中高位減持股票獲益。

值得注意的是，不管是艾迪西還是中科英華，兩者都因徘徊在盈虧的邊緣而被業(yè)內(nèi)稱為殼公司。但借助這些殼資源進行眼花繚亂的資本運作，鄭永剛獲益頗豐。

滑鐵盧之戰(zhàn)

鄭氏家族滑鐵盧的起點，起始于中科英華，其收購稀土資產(chǎn)的失敗也奠定了杉杉系淡出中科英華的基調(diào)。

作為杉杉系旗下的殼資源之一，鄭永剛曾利用其控制著杉杉系旗下重要保險平臺中融人壽20%的股權，彼時，中科英華一度被認為是中融人壽借殼上市的標的，但隨著稀土資產(chǎn)重組的失敗，杉杉系陸續(xù)將優(yōu)質資產(chǎn)轉出中科英華。

受重組失敗的影響，中科英華控股股東杉杉系開始大規(guī)模減持公司股票，今年6月5日通過上海證券交易所集中競價交易系統(tǒng)減持公司股份502.74萬股，減持后鄭永剛持有中科英華股票5740萬股，占公司總股本的4.99%，恰好低于5%的披露紅線。

而今年5月，鄭永剛兩次合計減持了1653.04萬股中科英華股份，套現(xiàn)市值約1.65億元。6月24日，減持完手中的5740萬股中科英華股份之后，杉杉系正式卸任中科英華大股東。

中科英華每年勉強維持盈利，是鄭氏旗下更為投行認可的“殼”公司。彼時，中科英華會否成為鄭氏旗下優(yōu)質資產(chǎn)的借殼選擇，不少市場人士都在翹首期待。而稀土資產(chǎn)重組失敗導致股價下跌、資產(chǎn)縮水，迫使鄭永剛棄殼中科英華而入主江泉實業(yè)。

而流年不利的江泉實業(yè)在鄭永剛主導之下，也經(jīng)歷了兩次重組失敗。

今年6月，在經(jīng)歷借殼失敗、子公司停產(chǎn)、業(yè)績持續(xù)虧損等打擊后，江泉實業(yè)原控股股東華盛江泉集團有限公司將所持9340.32萬股股份轉手給杉杉系，后者一躍成為江泉實業(yè)實際控制人。

對于鄭永剛在資本市場經(jīng)驗豐富而言，賣殼重組絕非難事。在保險、期貨等諸多領域的涉足下，杉杉系豐富的資本運作經(jīng)驗讓外界對江泉實業(yè)的重組更加期待。

重組之初，因江泉實業(yè)的主營業(yè)務為發(fā)電、鐵路專用線運輸?shù)?，為進一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，杉杉系開始與香港主板一家上市公司進行接觸。

江泉實業(yè)8月11日披露的重組框架方案顯示，江泉實業(yè)擬向一家香港主板上市公司發(fā)行股份購買其旗下部分資產(chǎn)和業(yè)務，構成該公司業(yè)務分拆并借殼江泉實業(yè)上市。交易標的資產(chǎn)所處的行業(yè)為化學原料和化學制品制造業(yè)。

然而江泉實業(yè)隨后稱，公司于9月初獲悉，資產(chǎn)方基本明確不能在本月中上旬與公司簽署“框架協(xié)議”。重組失敗的原因是交易規(guī)模較大，且涉及內(nèi)地和香港兩地上市相關法律法規(guī)，交易較為復雜，重組進度受到影響。

杉杉系主導的首次重組失敗并與這家香港主板上市公司“分手”數(shù)日之后，江泉實業(yè)火速搬來新對象—上海愛申。9月11日，江泉實業(yè)與上海昱華創(chuàng)業(yè)投資有限公司和上海晶成創(chuàng)業(yè)投資有限公司簽訂《關于上海愛申股份轉讓的框架協(xié)議》，擬以發(fā)行股份和現(xiàn)金的形式購買上述兩者合計持有的上海愛申總計2504萬股股份（占總股本的71.54%）。

出乎意料的是，杉杉系在主導第二次重組不滿7日，又再次宣告失敗。江泉實業(yè)向醫(yī)療設備領域的轉型也隨之夭折。9月18日，江泉實業(yè)董事會審議通過了關于終止本次重大資產(chǎn)重組的議案以及解除《關于上海愛申股份轉讓的框架協(xié)議》的議案。

對于第二次重組失敗，江泉實業(yè)稱交易雙方就本次交易的部分條款及交易細節(jié)的安排未能達成一致，在綜合考慮公司自身經(jīng)營發(fā)展及有效控制風險的情況下，認為本次重大資產(chǎn)重組的條件尚未成熟。

兩次重組失敗，江泉實業(yè)并未從虧損的陰影里走出來。今年前三季度，江泉實業(yè)經(jīng)營業(yè)績再度大幅滑坡。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，較去年同期下降50%；凈利潤虧損2.36億元，而去年同期僅虧損0.09億元。

“對于上市公司而言，頻繁重組失敗說明保殼壓力和重組難度較大，此外，該公司投資風險也較大。而江泉實業(yè)重組失敗也有股市劇烈波動的影響，因其會導致原有的標的估值變化和股份支付或定向增發(fā)融資的價格變化。”沈萌對時代周報記者稱道。

重組或再生變

相比棄殼中科英華和重組江泉實業(yè)，鄭永剛主導的艾迪西命運亦撲朔迷離。

除了接手殼公司將股價推漲2倍，在股市暴跌的時候，杉杉系也借助重組停牌等方式避免了艾迪西被平倉的風險。

有媒體報道指出，在接手艾迪西后，泓石投資于2015年5月12日將其持有的艾迪西全部股權（共8950萬股，占艾迪西總股本的26.976%）質押給興業(yè)銀行合肥分行，為其貸款提供質押擔保。

受A股大跌的影響，8月底，艾迪西股價由質押時22.23元/股跌至13.7元/股，跌去近40%，直逼平倉線。彼時若股價繼續(xù)下跌，泓石投資已無多余的股權進行補倉，到時極有可能喪失控股權。

就在緊要關頭，艾迪西以重組為由宣布停牌，失去控股權風險得以解除。另外，7月初股市大跌的時候，艾迪西的股價13.76元/股也曾一度逼近警戒線，當時艾迪西亦憑借“擬籌劃重大事項”停牌避免被平倉。

但上述重大事項進行了半個月便無疾而終，艾迪西并未進一步披露重組細節(jié)。在被強平的風險下，8月底艾迪西再次公布重組時，重組對象變成了海南星華集團投資有限公司。令人驚異的是，到了10月底，重組對象搖身變成了申通快遞。

雖然艾迪西在10月底曾披露申通快遞借殼事宜，但并未披露交易對價和細節(jié)。時代周報記者從知情人士處了解到，此次雙方交易對價最初約為20億元，但杉杉系與申通快遞并未達成一致，雙方又進行了第二輪報價，但依然未能達成一致。知情人士還稱，艾迪西此次重組或遭遇變數(shù)。

時代周報記者就艾迪西重組事宜致電和發(fā)短信至鄭永剛，均未收到回復。記者隨后致電申通快遞董事長秘書曾慶祥證實借殼生變事宜，其表示相關事宜由品宣部負責人顧麗娟負責，顧麗娟對時代周報記者稱：“申通快遞與艾迪西價格談不攏的事實是存在的，因為其并未收到關于重組事宜的最新官方進展，不便透露更進一步的細節(jié)，一切信息以艾迪西公告為準。”

值得注意的是，2014年11月，泓石投資從中加企業(yè)接手艾迪西股權時，其價格為14.42元/股，轉讓款12.9億元，溢價率約為39%。若此次與申通的交易對價為20億元，鄭永剛在艾迪西上僅收益7億元。

“算上一年的時間成本，以20億元成交杉杉系獲利并不大?，F(xiàn)在市場上的殼資源都在10億以上，對于申通來說，20億對價已經(jīng)較高了。”上述知情人士補充。

鄭永剛能否通過申通快遞借殼，完成一次完美的資本運作，一切都成為待解之謎。

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