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【研究報告】

安圖生物：免疫診斷領域的優秀企業合理估值區間為27.41-32.90元

投資要點

公司簡介

公司成立于1999年，專業從事體外診斷試劑及儀器的研發、生產和銷售，公司具有豐富的產品線，在應用領域方面，覆蓋了傳染病到非傳染病應用領域的諸多方向，形成了以免疫診斷產品為主、微生物檢測產品特色發展的格局。公司一直堅持試劑與儀器共同發展，在儀器方面積累了豐富的研發及技術經驗，公司體外診斷儀器和自動化檢測系統集成的技術水平處于國內領先地位。

盈利預測

我們預計2016-2018年歸于母公司凈利潤增速30.15%、34.73%和29.43%，相應的稀釋后每股收益為0.86元、1.16元和1.50元。

公司估值

考慮到公司的業務結構及市場競爭狀況，我們認為給予公司16年每股收益35倍市盈率這一估值水平較為合理，以該市盈率為中樞且正負區間為20%的公司合理估值區間為27.41-32.90元，相對于2015年的靜態市盈率(發行后攤薄)為41.41-49.69倍。

定價結論

預計募集資金總額61,236萬元，計劃發行股份不超過4,200萬股，對應每股發行價為14.58元，對應15、16年PE為22.03、16.92.(上海證券)