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混合基金和新式股基值得關注

隨著市場創(chuàng)新發(fā)展和相關政策的不斷調整，公募基金不僅在數(shù)量上早已超股票，類型上也比股票更加豐富多彩。按照運作方式，公募基金有開放式、封閉式之分；按照交易場所，有場外、場內之別；按照定價模式，有根據(jù)凈值定價、根據(jù)供求關系定價、根據(jù)特定交易策略定價之分。而從交易方式來看，則既有認購、申購、贖回，還有買、賣、套利交易。再就套利本身來看，又分為ETF套利、LOF套利和分級基金套利。2016年的投基機會是順延2015年市場行情，其中值得關注的基金類型在于以下幾類。

混合型基金在2015年實現(xiàn)“大躍進”式發(fā)展，年內371只高倉位老式股基受《公開募集證券投資基金運作管理辦法》對倉位限制的影響轉型為混合基金，前期如火如荼的打新基金及現(xiàn)今發(fā)行火爆的保本基金都已納入混合基金大旗之下。高達1200余只基金數(shù)量，使其成為名副其實的中國公募基金市場第一大類，也是近兩年發(fā)展最快的一個基金類型。對于混合型基金，要在科學合理細分基礎上加以關注。具體而言，“高度靈配——相對收益基準”和“低度配置”這兩個細分品種值得重點關注。

按照濟安金信基金評價中心基金分類，“高度靈配——相對收益基準”中的“高度靈配”指的是（股票投資倉位上限—股票投資倉位下限）≥80%的相關產(chǎn)品。目前來看，最主要的就是“0%-95%”類型。“相對收益基準”指的是相關基金業(yè)績比較基準屬性。回看2015年基金業(yè)績表現(xiàn)，以年凈值增長率超100%為觀察點，這個細分類型中，具有如此績優(yōu)表現(xiàn)的基金有9只，且年度績效表現(xiàn)最好的基金也在這個類別中。這個細分類別已成為未來基金市場發(fā)展的最大類別，并將會對中國公募基金市場發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

“低度配置”基金指的是（股票投資倉位上限—股票投資倉位下限）＜50%的相關產(chǎn)品。2015年，此類基金中有9只產(chǎn)品年凈值增長率超100%。目前來看，此類基金主要由老式股基構成，即2015年8月8日按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》新規(guī)轉型的一批股票投資倉位區(qū)間在“60%-95%”之間的股票型基金產(chǎn)品。這類產(chǎn)品以往一直是基金公司發(fā)展重點，未來將會逐漸淡化。但在未來兩年，此類基金仍有值得關注的價值。

“新式股基”這個詞源于《公開募集證券投資基金運作管理辦法》到2015年8月8日一年過渡期滿，股票型基金中股票資產(chǎn)投資比例下限由60%上調至80%，即股票投資倉位在80%至95%的產(chǎn)品，也包括少量股票投資倉位下限在85%、90%的產(chǎn)品。關注新式股基，主要是因為新式股票基金的股票投資倉位高，歷史平均在89%左右，當股市行情走好、且中長期趨勢較為明確時，此類基金通常會有良好績效表現(xiàn)。但投資此類基金一定要做好擇時，否則，極有可能會吐回全部收益。2015年，此類基金中年度凈值增長率翻番的產(chǎn)品僅有一只，且僅為104.58%，剛剛過線。

啟用新規(guī)發(fā)新股利好權益類基金

證監(jiān)會1月19日核準7家公司首發(fā)申請，并采用IPO新規(guī)在春節(jié)前陸續(xù)發(fā)行。IPO新規(guī)中“先中簽，后繳款”的打新規(guī)則，將使得前期五萬億元打新凍結資金成為“天方夜譚”。從基金方面來看，IPO新規(guī)直接利好權益類基金。第一，權益類基金主要投資于股票市場，因此其持有較大股票市值，相應的就具有申購新股所必備的“彈藥”。第二，從以往打新情況來看，新股一旦獲得配售，中簽資金翻倍比比皆是，可謂是穩(wěn)賺不賠，這無疑使得權益類基金盈利能力錦上添花。反之，IPO新規(guī)的實施一票否決不參與二級市場交易的債券型打新基金。另外，打新股中簽率大幅下降，使前期以申購新股為主要資產(chǎn)配置的打新混合基金進退兩難。隨著市場規(guī)則不斷推陳出新，投資者選擇基金也需更加謹慎。