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監(jiān)管層再度對兩融降杠桿，融資保證金比例由“不得低于50%”提升至“不得低于100%”。

11月16日， 21世紀經(jīng)濟報道記者對部分券商走訪了解到， 多數(shù)券商人士認為“降杠桿”能平穩(wěn)過渡。事實上，自經(jīng)歷年中急性下跌后，多數(shù)券商已普遍以1：1比例提供融資；僅對個別成熟投資者批準使用1.5-2倍杠桿。

隨著上證指數(shù)穩(wěn)步上升，兩融余額在11月以來已實現(xiàn)“九連升”。截至11月13日，兩融余額規(guī)模為1.167萬億元。

與此同時，券商融資融券業(yè)務也逐漸“放寬尺度”。中信證券(行情600030,買入)（600030.SH）兩度提升標的折算率，藍籌股一度上調(diào)至0.7。

但對于監(jiān)管層的降杠桿措施，多名券商人士認為此舉長期有益于市場良性發(fā)展。

1：1融資先行

“我們今天開會，公司已統(tǒng)一把融資保證金比例調(diào)整為100%，下周一執(zhí)行。”11月16日，深圳一家上市券商珠三角營業(yè)部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

上述營業(yè)部人士表示，今年年中后，公司一般客戶的杠桿比例為1：1，有個別客戶可申請至最高2倍杠桿。“2倍杠桿客戶要經(jīng)過我們的征信系統(tǒng)考察，例如交易記錄、信用記錄，資產(chǎn)規(guī)模至少要在1000萬以上。”

不過，據(jù)其透露，在其所在的營業(yè)部，超過1倍杠桿的客戶亦不在少數(shù)。

事實上，在6-7月極端行情后，不少券商針對成熟投資者已恢復“高杠桿”。

有平安證券兩融客戶向記者透露，其融資杠桿目前為1.5倍。

廣發(fā)證券(行情000776,買入)（000776.SZ）一家深圳營業(yè)部人士亦表示，有個別大客戶可申請1.4-1.5倍杠桿。不過，其預計，其營業(yè)部擁有此類客戶數(shù)量占比不超過1%。

不過，上述廣發(fā)證券人士透露，在目前行情下，大部分客戶普遍融資比例低于1：1。“現(xiàn)在客戶比較謹慎，不會頂格融資。平時短線操作，減倉動作很快，以保落袋平安。”

華泰證券(行情601688,買入)一家廣州營業(yè)部人士則表示，“我們風控比較嚴格，杠桿比例很早已經(jīng)統(tǒng)一為1：1，所以新規(guī)對我們來說并沒有太大的影響。”

針對新規(guī)發(fā)布后的過渡期，多家券商營業(yè)部人士表示，理論上這周開通兩融賬戶并融資，仍可按照“不低于50%”的規(guī)定操作。

華中一家券商營業(yè)部總經(jīng)理則透露，該營業(yè)部融資保證金比例為60%-70%，下周將統(tǒng)一執(zhí)行100%。

上述深圳上市券商營業(yè)部人士則表示，自下周起，所有新的融資融券合約將按照新規(guī)處理，舊的合約則按照以前的辦法執(zhí)行。

“主要根據(jù)向券商融資的時點來定。”上述華泰證券營業(yè)部人士則表示。

兩融標的影響有限

監(jiān)管層“降杠桿”消息一出，曾有市場人士擔憂周一市場是否再現(xiàn)“千股跌停”。

不過，11月16日上證指數(shù)雖在早盤一度低開，但最后收盤重返3600點，漲幅0.73%。創(chuàng)業(yè)板更是上漲3.21%。

上述深圳上市券商營業(yè)部人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，“融資杠桿主要布局在金融股，而16日市場上活躍的是創(chuàng)業(yè)板，因此當天市場反應不大。”

根據(jù)WIND統(tǒng)計，11月以來，融資余額規(guī)模前三名均為金融板塊，分別是中信證券（600030.SH）178.58億元、中國平安(行情601318,買入)（601318.SH）167.04億元、興業(yè)銀行(行情601166,買入)99.42億元。

中小創(chuàng)標的蘇寧云商(行情002024,買入)（002024.SZ）、東方財富(行情300059,買入)（300059.SZ）、京東方A(行情000725,買入)（000725.SZ）也在融資余額前十名當中，分別為69.92億元、68.98億元、66.95億元。

在上述標的中，當天僅中信證券、興業(yè)銀行分別微跌1.78%、0.12%；東方財富漲幅則達6.2%。

前述深圳上市券商營業(yè)部人士預計，即使在下周一落實“新規(guī)”后，市場影響也不大，“畢竟市場有一周去消化降杠桿的消息。”

盡管降杠桿對券商而言，削弱了兩融盈利增長點，但多名券商人士認為，此舉措對市場良性發(fā)展有益。

上述華中小券商營業(yè)部總經(jīng)理表示，“市場穩(wěn)定運行前提是健康的杠桿。第一清理場外非法融資，清理地下錢莊等；第二銀行與信托的配資杠桿不宜過高。”

而對于券商兩融，在他看來，應該“開門路、降杠桿，提風控”，“從門檻上看，如果要想堵住非法通道，門檻應該適度降低，滿足各類投資者的需求；杠桿比例則應該降至1：1；平倉線應提高，130%還是容易出現(xiàn)穿倉。”