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上周市場反彈高位震蕩回落，前期大漲板塊下跌調(diào)整，前期表現(xiàn)搶眼的次新股在周五上演跌停潮，健康中國、計(jì)算機(jī)等板塊大幅回落。從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，最近兩個(gè)月來漲幅較大，積累了大量的獲利盤，在距離年底只有一個(gè)多月的情況下，伴隨著IPO重啟、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏力等因素影響，將對沖近期市場活躍帶來的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，接下來市場將會趨于震蕩狀態(tài)。

市場沖高乏力后回落

從9月份開啟的反彈行情，經(jīng)歷了10月21日的驚魂一刻之后，稍作震蕩接連向上，進(jìn)入11月之后在券商等板塊拉升下，市場人氣活躍，大盤四個(gè)交易日漲幅近10%，創(chuàng)業(yè)板指更是突破了8月中旬點(diǎn)位，從9月中旬低位算起，在短短一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)大漲56%。隨著市場的反彈不斷推進(jìn)，反彈力度也開始漸弱。上周前三個(gè)交易日高位震蕩，指數(shù)沖高無果后區(qū)域震蕩，并在最后兩個(gè)交易日開始下跌，其中周五上百只個(gè)股跌停，500多只個(gè)股跌幅超過5%。

進(jìn)入四季度以來，概念股趨于活躍。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)絡(luò)金融、券商、全息技術(shù)、金融機(jī)具、次新股、新三板計(jì)互聯(lián)網(wǎng)概念板塊漲幅超過40%，漲幅最小的生命人壽板塊也有6%；從最近一周的市場表現(xiàn)看，氟化工、鋰電池、全息技術(shù)等板塊漲幅均超過8%。智能電網(wǎng)、化工原料等板塊漲幅超過5%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著市場的逐步反彈，前期底部介入的投資者獲利不菲，在市場沖高乏力之后，部分投資者就會選擇獲利了結(jié)，加上年內(nèi)IPO上市企業(yè)將采用現(xiàn)有方案，依然會分流部分場內(nèi)資金，部分資金會擇離場觀望。“在10月下旬的震蕩中，是9月份低點(diǎn)介入的獲利盤與當(dāng)時(shí)新入市投資者的博弈，但隨著指數(shù)的再次上漲，獲利的邊際效應(yīng)也將會遞減，新入市資金難以承接獲利資金，導(dǎo)致市場開始調(diào)整。”

未來或現(xiàn)慢牛格局

盡管市場遭到調(diào)整，但是機(jī)構(gòu)看來，市場調(diào)整幅度有限，在資金充裕的市場環(huán)境下，投資將重新回歸到股權(quán)時(shí)代，接下來將進(jìn)入震蕩狀態(tài)，呈現(xiàn)進(jìn)二退一的慢牛格局。

滬上一家私募基金的投資總監(jiān)表示，從A股歷史情況看，臨近年末時(shí)出于獲利了結(jié)等因素考慮，市場行情大多數(shù)比較平淡，但是今年史無前例的極端行情，市場前期呈現(xiàn)階梯式下跌，導(dǎo)致往年在年底出現(xiàn)的底部行情提前，而前期大跌的恐慌情緒，讓投資者尤其是私募基金倉位非常低，在此次快速反彈行情中，大部分私募機(jī)構(gòu)倉位不高，但在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升資金活躍的情況下，將會有此起彼伏的題材股機(jī)會，將會吸引資金參與。

事實(shí)上，從最近一段時(shí)間的題材股表現(xiàn)看，不管是次新股還是新能源電池，以及虛擬現(xiàn)實(shí)等新題材，都受到眾多資金追捧。在機(jī)構(gòu)投資者看來，最擔(dān)心的是投資者信心嚴(yán)重不足帶來成交量極度萎縮，而不是指數(shù)震蕩盤整，只要題材股推陳出新輪番上陣，市場就有賺錢機(jī)會，在寬松貨幣政策預(yù)期持續(xù)的情況下，股市將會吸引更多的資金參與，在新增資金持續(xù)流入的情況下，市場不會大幅下跌。

對于接下來看好的板塊，在機(jī)構(gòu)投資者看來，依然聚焦于新興成長板塊。盡管前期券商等板塊大漲，主要原因是在最近一個(gè)多月來的新興成長股反彈行情中的嚴(yán)重滯漲，在連續(xù)幾天拉升后估值回復(fù)到市場平均水平，進(jìn)一步上漲的空間有限。接下來的焦點(diǎn)依然是新興產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊只能是在新興產(chǎn)業(yè)拉升后被帶動，超額收益永遠(yuǎn)聚焦在新興產(chǎn)業(yè)。