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隨著行情轉暖，定增也開始向好，但是與上半年的火爆相比明顯理性了許多，參與的機構也少了一些，更重要的是，消失了大半年的折價效應終于重現(xiàn)。

中國基金報記者 王杰

近期，折價效應再現(xiàn)定增市場。與此同時，定增窗口指導新規(guī)落地，業(yè)內人士表示，此舉將使定增市場逐漸趨于規(guī)范化。

去年下半年市場走牛以后，二級市場的火爆引燃了定增這個一級半市場。Wind數據顯示，今年年初到6月15日期間，僅私募基金發(fā)行的定增產品就多達5628只，超過了去年全年水平。

據了解，去年低點發(fā)行的許多定增產品在今年上半年賺錢效應凸顯，這是吸引大批資金迅速涌入定增市場的最主要原因。深圳一家大型私募的基金經理表示，當時的投資人都不問出處、不問公司、不問定增方向。

基石投資管理合伙人韓再武說：“4月份以后，我個人感覺市場已經不正常了：以前一家公司定增也就十幾二十家機構，四五月份則動不動就幾十家機構扎堆，這種狂熱追捧導致市場上出現(xiàn)大量的溢價報價。”

事實上，基于對后市的看好，他們從去年下半年開始就已經采取了非常積極的報價策略。但是，隨著市場行情的節(jié)節(jié)攀升，漲幅到了他們不能接受的地步。他們意識到泡沫背后的風險，“最后的結果就是，我們拿不到票了。”

據了解，基石投資于5月份發(fā)行了一款定增產品，但在一片混亂的泡沫里，韓再武實在下不去手，最終決定不投了，然后，頂著投資者的質問，生生忍了兩個月。不僅如此，他們還取消了產品原本商定的1：2杠桿。

回過頭來看，這個決定簡直是浩劫中的諾亞方舟。許多機構就沒有這么幸運，有些機構沒有配置組合，整只產品參與一只股票的定增，有些甚至溢價參與定增，還有些機構以上兩者兼具并給產品加了杠桿。股市上行之時，賬面收益還比較可觀；股市暴跌之后，部分機構則損失慘重，甚至從市場上消失了。

一家私募的投資經理透露，股市暴跌時，有一家同行兩周就爆倉了，“他就投了一只票。股價一直跌，銀行就會提示補錢。已經虧成那樣了，劣后的客戶怎么會給你錢？沒錢補的話份額就被收走。”

不過，隨著行情轉暖，定增也開始向好，但是與上半年的火爆相比明顯理性了許多，參與的機構也少了一些，更重要的是，消失了大半年的折價效應終于重現(xiàn)。據介紹，去年定增平均折價8.5折左右，目前市場行情大概是八折，仿佛是回到了去年牛市的開端。韓再武也認為，又到了定增的配置時期。

市場回暖之后，與股票相關的產品也會受到追捧，加上一級市場機構多、資金大，定增火爆是必然。“前一陣子單票的定增產品少了許多，估計最近又會冒出來。”前述私募基金經理笑言。

日前，定增窗口指導新規(guī)落地，調整內容涉及定增前的停牌時間、穿刺到最終投資人以及定增價格的制定。業(yè)內人士表示，新規(guī)讓定增可以更加公平透明地進行，市場也將逐漸趨于規(guī)范化。