從1995 年加盟華夏證券，到2005 年底接手華夏大盤基金之前，多數(shù)年份，王亞偉投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。2000年，A股市場(chǎng)迎來(lái)小牛市，王亞偉未能很好地把握市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，在20只基金中排名倒數(shù)第二。
進(jìn)入2005 年，盡管王亞偉很努力，但在管理華夏成長(zhǎng)基金和管理社保基金組合過程中，投資很不順利，遲遲找不到市場(chǎng)感覺、踏不準(zhǔn)節(jié)奏。我希望他放下投資，調(diào)整一下心態(tài)，去國(guó)外學(xué)習(xí)一段時(shí)間。
9月，王亞偉赴美國(guó)學(xué)習(xí)。他在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院學(xué)習(xí)了3個(gè)月歸來(lái)后，投資策略較以往更為靈活，類似于國(guó)外的多策略基金（Multiple Strategy），既能采取發(fā)掘隱蔽資產(chǎn)、拐點(diǎn)再生、重組事件驅(qū)動(dòng)，甚至指數(shù)基金成份股調(diào)倉(cāng)等策略，也能使用經(jīng)典的低市盈率、低市凈率價(jià)值型投資策略（例如2006 年下半年耐心潛伏市盈率僅為個(gè)位數(shù)的煤炭和電解鋁公司神火股份，2007 年獲利數(shù)倍了結(jié)）.
持股集中度也更為分散，只有極個(gè)別特別有信心的股票才會(huì)超出基金凈值的5％，大多數(shù)情況下單只個(gè)股投資比例占基金凈值的0.5到2個(gè)百分點(diǎn)，較好地分散了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，依靠寬廣的選股面選出一批具有超額收益的個(gè)股，而不是單純依賴幾只重倉(cāng)股。至此，王亞偉的投資理念才基本成型。
王亞偉的投資理念受彼得·林奇影響很深。林奇選股視野寬廣，十分靈活，為了戰(zhàn)勝市場(chǎng)，藍(lán)籌股與熱門行業(yè)中的熱門股并非林奇重點(diǎn)投資的對(duì)象，后期麥哲倫基金投資的股票達(dá)到1400 多只，包括很多不為其他基金所關(guān)注的中小型股票。林奇的投資范圍包括隱蔽資產(chǎn)股、拐點(diǎn)再生股、冷門股等。
關(guān)于拐點(diǎn)再生股，彼得·林奇重倉(cāng)投資瀕臨破產(chǎn)的克萊斯勒，可謂美國(guó)版的重組股，在公司重組成功、恢復(fù)元?dú)夂螳@得了豐厚的回報(bào)。關(guān)于冷門股，林奇提到，如果某只股票名字奇怪，看不出行業(yè)歸屬，有幾年都沒有分析師覆蓋、沒有機(jī)構(gòu)投資者拜訪，那么公司基本面一旦出現(xiàn)積極的變化，就有可能有重大的投資機(jī)會(huì)。
在2009 年7 月9 日舉行的媒體見面會(huì)上，王亞偉也對(duì)媒體關(guān)心的投資重組股問題作了詳細(xì)解釋：我的投資風(fēng)格是尊重市場(chǎng)、挖掘市場(chǎng)中被低估的投資機(jī)會(huì)。投資重組股和價(jià)值投資并不沖突。我關(guān)注重組股，是因?yàn)檫@是我國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)，對(duì)此視而不見是不負(fù)責(zé)的。但我從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股，我只依靠三點(diǎn)：公開信息、合理推測(cè)、組合投資。
以下為范勇宏講述王亞偉基金十年全文：
擔(dān)任華夏大盤基金經(jīng)理之前，王亞偉花了近10年時(shí)間進(jìn)行投資摸索與積累。10年間，他有些年份投資業(yè)績(jī)較為突出，但有些年份并不理想，甚至排名靠后。他的投資理念、投資手法、選股模式也在不斷變化。正是10年間不懈摸索與積累，才有了王亞偉之后的成功。
高考狀元曾住東四半地下室
第一次認(rèn)識(shí)王亞偉還得從1995年華夏證券東四營(yíng)業(yè)部說起。1995 年的東四營(yíng)業(yè)部是全國(guó)最大的證券營(yíng)業(yè)部之一，除了傳統(tǒng)的股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還從事投行、自營(yíng)、研究、期貨等業(yè)務(wù)，相當(dāng)于一個(gè)中等證券公司的規(guī)模，當(dāng)時(shí)我任總經(jīng)理。90 年代中期的證券業(yè)還是一個(gè)新興的行業(yè)，證券從業(yè)人員數(shù)量少且大部分是從銀行轉(zhuǎn)行而來(lái)，專業(yè)水平與今日不可同日而語(yǔ)。
為提高營(yíng)業(yè)部水平需要招收一批優(yōu)秀人才，但營(yíng)業(yè)部刊發(fā)廣告很難招聘到優(yōu)秀人才。聽說華夏證券總公司正在招聘人才，我就采用“借雞下蛋”的辦法，對(duì)總部人力資源部講，把不符合總部標(biāo)準(zhǔn)的簡(jiǎn)歷轉(zhuǎn)給我，里面或許有適合營(yíng)業(yè)部工作的人，營(yíng)業(yè)部還可節(jié)省一筆廣告費(fèi)。
我從一大堆簡(jiǎn)歷中選了5 個(gè)人。經(jīng)過電話聯(lián)系面試，其中4 人聽說是營(yíng)業(yè)部后都拒絕了。聯(lián)系王亞偉時(shí)，他同意來(lái)營(yíng)業(yè)部談?wù)劇Ｋ逃尘安诲e(cuò)，在清華大學(xué)取得了雙學(xué)位。
面試時(shí)，他給我最大的印象是平和、淡定。吸取面試前面4 個(gè)人的教訓(xùn)，我向他描繪了營(yíng)業(yè)部的宏偉發(fā)展藍(lán)圖，希望他能來(lái)營(yíng)業(yè)部工作。他當(dāng)時(shí)就答應(yīng)了，也許是緣分吧。后來(lái)才得知，王亞偉是1989 年安徽省理科高考狀元，大學(xué)期間就對(duì)證券投資產(chǎn)生了興趣。
1995 年10 月，王亞偉加盟華夏證券東四營(yíng)業(yè)部的研究部從事研究咨詢工作。東四營(yíng)業(yè)部的研究部主要負(fù)責(zé)為客戶提供一些日常的投資咨詢服務(wù)，也就是我們常說的股評(píng)，談不上深入的基本面研究，與現(xiàn)在的證券研究所相距甚遠(yuǎn)。
我發(fā)現(xiàn)王亞偉對(duì)研究很感興趣。他沒有把工作停留在簡(jiǎn)單的股評(píng)上，而是從企業(yè)基本面入手發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，為客戶推薦了一些好股票。一年后任研究部經(jīng)理。他為人低調(diào)，生活簡(jiǎn)樸，一家人租住在東四十條半地下的房子里。
一天，我對(duì)王亞偉說：“我在營(yíng)業(yè)部做股票自營(yíng)賺了2000 多萬(wàn)元還沒有進(jìn)大賬，你就接著負(fù)責(zé)這2000萬(wàn)元的自營(yíng)賬戶吧。反正是賺來(lái)的錢，盡量不虧損就行了。”或許這就是他的第一個(gè)“基金”吧。那幾年行情不好，他居然做到了不虧錢還略有小賺。
1998 年2月，我正在負(fù)責(zé)組建華夏基金管理公司。我找到王亞偉，問他愿意不愿意到基金公司工作？他憨笑著說：“您覺得行，我就跟您去。”說實(shí)在的，基金剛剛試點(diǎn)，將來(lái)如何還很難說；況且東四營(yíng)業(yè)部作為國(guó)內(nèi)最大的營(yíng)業(yè)部，年利潤(rùn)近2億元，被業(yè)內(nèi)稱為“華夏第一營(yíng)業(yè)部”，工作環(huán)境及收入都很好。王亞偉放棄東四營(yíng)業(yè)部穩(wěn)定的工作，選擇到準(zhǔn)備試點(diǎn)的基金公司工作也是需要一點(diǎn)勇氣的。
基金中排名曾倒數(shù)第二
4月28日，興華基金成立，王亞偉任基金經(jīng)理助理。管理興華基金期間，王亞偉的投資手法與其他基金經(jīng)理相比并無(wú)過人之處。從1998 年4月28日到2002年1月8日王亞偉卸任，興華基金單位凈值增長(zhǎng)84.86％，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)90.48％，同期上證綜指從1332.9 點(diǎn)升至1583.46點(diǎn)，上漲18.79％。這段時(shí)間上證綜指看似漲幅不大，但經(jīng)歷了一輪牛熊轉(zhuǎn)換，其間最高至2245 點(diǎn)。
1999 年，興華基金單位凈值增長(zhǎng)33.17％，同期滬深指數(shù)分別上漲19.18％、14.25％。雖然戰(zhàn)勝了指數(shù)，但與同行相比，排名靠后。
2000 年，A股市場(chǎng)迎來(lái)小牛市，滬深股指分別上漲51.73％和41.05％。王亞偉未能很好地把握市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)科技股調(diào)整的幅度和時(shí)間跨度認(rèn)識(shí)不足，重倉(cāng)的網(wǎng)絡(luò)科技股于二季度大幅調(diào)整拖累基金凈值表現(xiàn)。調(diào)倉(cāng)不及時(shí)使興華基金未能跑贏上證綜指，僅獲得49.32％的收益率，在20只基金中排名倒數(shù)第二。
受2000年牛市推動(dòng)，2001年市場(chǎng)出現(xiàn)盲目樂觀情緒。在行情瘋狂時(shí)，王亞偉表現(xiàn)得比較理性。年初大幅減持了科技股，分散投資并增加了基金的流動(dòng)性。受美國(guó)“9.11”事件引發(fā)全球“網(wǎng)絡(luò)泡沫”破滅的影響，滬深股指當(dāng)年分別下跌20.62％、30.03％。由于王亞偉年初就減持了科技股并增加了組合的流動(dòng)性，興華基金全年小幅虧損3.84％，在33 只基金中排名第一。
整體看，王亞偉在投資上初步表現(xiàn)出謹(jǐn)慎投資、盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資風(fēng)格，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“牛市落后、熊市抗跌”特征，這與后來(lái)“牛市領(lǐng)先、熊市抗跌”的表現(xiàn)有很大差距。
2001年12月，華夏成長(zhǎng)基金成立，王亞偉任基金經(jīng)理。2002年，滬深兩市分別下跌17.52％和17.03％。華夏成長(zhǎng)基金凈值增長(zhǎng)–3.09％，位列5 只開放式基金首位。其間“6？24”行情爆發(fā)，王亞偉較好地把握了“井噴”行情，反向操作，低位加倉(cāng)，“井噴”后減倉(cāng)，其間華夏成長(zhǎng)基金凈值增長(zhǎng)了7.55％。
2003年，上證綜指上漲10.27％，深證成指上漲26.11％。指數(shù)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)呈“二八現(xiàn)象”，個(gè)股走勢(shì)分化嚴(yán)重，石化、鋼鐵、汽車、電力和銀行等少數(shù)藍(lán)籌股表現(xiàn)突出，大多數(shù)績(jī)差股跌幅慘重。
華夏成長(zhǎng)基金把握住了部分藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)，但組合中總體配置比例不夠充分，一些中小市值個(gè)股形成了負(fù)向拖累。王亞偉在年報(bào)中這樣總結(jié)：“2003 年華夏成長(zhǎng)凈值增長(zhǎng)13.09％，與業(yè)內(nèi)同行相比，與市場(chǎng)提供的投資機(jī)會(huì)相比，取得的收益率不能令人滿意。”2004 年，市場(chǎng)再次走熊。滬深兩市全年分別下跌15.4％、11.85％。華夏成長(zhǎng)基金凈值增長(zhǎng)3.91％，盡管戰(zhàn)勝了指數(shù)，但在同行中成績(jī)并不明顯。
2005年4月12日，王亞偉卸任華夏成長(zhǎng)基金經(jīng)理。在擔(dān)任華夏成長(zhǎng)基金經(jīng)理期間，華夏成長(zhǎng)基金凈值增長(zhǎng)13.22％，同期上證綜指下跌28.5％。總體看，戰(zhàn)勝了市場(chǎng)指數(shù)，2002 年度排名較好，但其他年份表現(xiàn)并不突出，在同業(yè)中的排名也不突出。
從1995 年加盟華夏證券，到2005 年底接手華夏大盤基金之前，10 年時(shí)間王亞偉在投資道路上不斷學(xué)習(xí)，不斷實(shí)踐，不斷總結(jié)，取得了一些成績(jī)，也經(jīng)歷了多次挫折和失敗。多數(shù)年份，其投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和把握比較突出，這一點(diǎn)恰恰是他日后成功的關(guān)鍵因素之一。
進(jìn)入2005 年，盡管王亞偉很努力，但在管理華夏成長(zhǎng)基金和管理社保基金組合過程中，投資很不順利，遲遲找不到市場(chǎng)感覺、踏不準(zhǔn)節(jié)奏。我希望他放下投資，調(diào)整一下心態(tài)，去國(guó)外學(xué)習(xí)一段時(shí)間。起初他不太樂意，經(jīng)我勸導(dǎo)后最終同意出國(guó)學(xué)習(xí)。我能理解他的想法，籃球比賽中的運(yùn)動(dòng)員誰(shuí)愿意主動(dòng)下場(chǎng)休整呢？無(wú)論狀態(tài)如何，都希望打滿全場(chǎng)。
美國(guó)之行，他學(xué)到了什么
9 月，王亞偉赴美國(guó)學(xué)習(xí)。他在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院學(xué)習(xí)了3個(gè)月，其間拜訪了美國(guó)許多機(jī)構(gòu)投資者。這段時(shí)間，王亞偉收獲頗多，他自己總結(jié)道：美國(guó)之旅的3 個(gè)月，靜心思考讓我跳出中國(guó)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，從歷史角度和國(guó)際視野觀察國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所處的階段，思索國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展方向。
通過接觸各類投資者，我發(fā)現(xiàn)，成熟市場(chǎng)中投資者呈現(xiàn)多元化特征。一家企業(yè)在產(chǎn)生、發(fā)展和消亡過程中會(huì)對(duì)應(yīng)不同的投資者，早期是天使投資，然后是VC投資，過一段時(shí)間是PE，上市后是基金這類機(jī)構(gòu)投資者，企業(yè)衰敗時(shí)會(huì)有兼并收購(gòu)或垃圾債投資者介入等等。這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)里有不同的投資者、不同的投資思路、不同的投資模式，非常多元化。
12月，王亞偉從沃頓商學(xué)院學(xué)習(xí)歸來(lái)。他跟我提出，想把精力主要用于基金管理，不想擔(dān)任投資總監(jiān)。我同意了他的意見。根據(jù)他投資風(fēng)格靈活和多元化特點(diǎn)，我覺得華夏大盤基金比較適合他管理。12月31日，王亞偉被任命為華夏大盤基金經(jīng)理。他接手時(shí)華夏大盤基金基金份額累計(jì)凈值1.001元，之前也沒有分過紅。從此，華夏大盤基金與王亞偉緊緊地聯(lián)系在一起，開啟了中國(guó)基金最富傳奇色彩的投資旅程。
2006年，股票市場(chǎng)在2005 年成功筑底基礎(chǔ)上借助各項(xiàng)利好開啟了波瀾壯闊的大牛市，滬深股市全年單邊上揚(yáng)，漲幅超過130％。上證綜指上漲130.43％，深證成指上漲132.12％。
這一年，王亞偉緊緊把握住了牛市行情，始終保持高倉(cāng)位，接近90％。由于正處股權(quán)分置改革關(guān)鍵時(shí)期，王亞偉對(duì)未股改的股票、重組概念股票、資產(chǎn)注入概念股票、隱蔽資產(chǎn)型股票等冷門股進(jìn)行發(fā)掘。與其他基金重倉(cāng)持有熱門大白馬股票不同，華夏大盤基金的重倉(cāng)股有很多是市場(chǎng)上不為人關(guān)注的股票。
上半年，王亞偉主要建倉(cāng)新能源、軍工、電力設(shè)備、食品飲料、電子以及資源等行業(yè)的股票。下半年，逐步減持估值偏高的食品飲料、商業(yè)零售和軍工等行業(yè)的股票，增持有色、傳媒、機(jī)械等行業(yè)。2006 年表現(xiàn)較好的銀行、地產(chǎn)股始終沒有出現(xiàn)在華夏大盤重倉(cāng)股中。年底，華夏大盤基金以154.49％的收益率列118 只股票型基金中第12 位。
業(yè)績(jī)最好的股票型基金是李學(xué)文掌舵的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金，凈值增長(zhǎng)182.22％。孫延群管理的上投摩根阿爾法基金和呂俊管理的上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金分別以172％、170％的凈值增長(zhǎng)率位列二、三名。
2007年，股市繼續(xù)大幅上漲。充裕的資金推動(dòng)股票估值水平不斷抬高，成交量極度活躍，市場(chǎng)投機(jī)氣氛蔓延。監(jiān)管當(dāng)局多次提示風(fēng)險(xiǎn)，但投資者全然不顧風(fēng)險(xiǎn)的存在，在不斷制造熱點(diǎn)的同時(shí)將市場(chǎng)推向非理性繁榮，引發(fā)了以提高印花稅為契機(jī)的政策干預(yù)。經(jīng)過短暫調(diào)整后，指數(shù)再次加速上漲。上證綜指于10 月16日創(chuàng)下6 124.04 點(diǎn)歷史新高，資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹，最終在超級(jí)大盤藍(lán)籌股上市中宣告破裂。
鑒于2006年A股漲幅巨大，王亞偉發(fā)掘冷門股的投資策略也不適合容納過大規(guī)模的資金，為保護(hù)基金投資者利益，華夏基金決定于2007年1月19日暫停華夏大盤基金申購(gòu)業(yè)務(wù)。
不為人知的王亞偉投資四原則
在2007年大牛市中，王亞偉始終把握四項(xiàng)原則：獨(dú)立思考、理性投資；穩(wěn)扎穩(wěn)打、控制風(fēng)險(xiǎn)；自下而上、精選個(gè)股；動(dòng)態(tài)調(diào)整、優(yōu)化組合。緊緊抓住人民幣升值引發(fā)資產(chǎn)重估與高估值推動(dòng)資產(chǎn)注入兩條投資主線，自下而上選擇投資品種構(gòu)建投資組合。2007 年上半年，他對(duì)金融業(yè)保持低配置甚至零配置。
下半年，王亞偉認(rèn)為A股市場(chǎng)整體估值水平有向下修正壓力。他主動(dòng)回避估值偏高的行業(yè)及個(gè)股并發(fā)掘尚未被充分關(guān)注的局部投資機(jī)會(huì)，主要看好資產(chǎn)類公司及行業(yè)整合給區(qū)域性優(yōu)勢(shì)公司帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。
憑借對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確判斷及個(gè)股的深入發(fā)掘，2007年華夏大盤基金以226.24％的凈值增長(zhǎng)率領(lǐng)跑所有類型基金，比第二名許煒執(zhí)掌的中郵核心優(yōu)選基金高出35 個(gè)百分點(diǎn)，超越上證指數(shù)129.58％。鄧曉峰管理的博時(shí)主題行業(yè)基金、許春茂管理的光大保德信紅利基金、孫建冬管理的華夏紅利基金分列主動(dòng)型基金三至五位。
根據(jù)晨星和彭博的數(shù)據(jù)，王亞偉這一成績(jī)?cè)?007 年全球基金經(jīng)理業(yè)績(jī)排名第二。從此，華夏大盤基金和王亞偉成為媒體、投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)使王亞偉榮獲“中國(guó)最賺錢的基金經(jīng)理”稱號(hào)及晨星（中國(guó)）“2007 最佳價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金人物獎(jiǎng)”；華夏大盤基金榮獲《21世紀(jì)報(bào)道》“2007年中國(guó)開放式進(jìn)取混合型基金最佳表現(xiàn)獎(jiǎng)”等各大獎(jiǎng)項(xiàng)。
一年業(yè)績(jī)領(lǐng)先，并不能證明你是一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理。根據(jù)以往慣例，大多數(shù)的基金經(jīng)理第一年排名第一，第二年很可能就排名末尾了，沒有連續(xù)3 年業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金經(jīng)理。真正優(yōu)秀的基金經(jīng)理能夠穿越牛熊周期并持續(xù)排名前列甚至領(lǐng)先，能夠長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)。王亞偉在接下來(lái)的幾年里做到了。
2008年，在各種利空因素疊加下，資產(chǎn)泡沫迅速破滅，A股市場(chǎng)步入罕見的大熊市。上證綜指由5 265.01 點(diǎn)下跌至1820.81 點(diǎn)，跌幅65.39％；深證成指由17731.84 點(diǎn)下跌至6485.51 點(diǎn)，跌幅63.36％。部分個(gè)股跌幅巨大，縮水八九成。
2008 年初，王亞偉采取了保守的資產(chǎn)配置策略，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，股票倉(cāng)位保持在較低水平。重點(diǎn)投資新疆為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)、受益于節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)整合的行業(yè)優(yōu)勢(shì)公司，以及農(nóng)業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥類公司，減持了周期性鋼鐵、地產(chǎn)類公司。但對(duì)股市調(diào)整幅度估計(jì)不足，對(duì)債券市場(chǎng)的牛市也沒能很好地把握。
2008 年，華夏大盤基金以–34.88％的收益率位居同類型基金第二，僅次于王勇管理的泰達(dá)宏利成長(zhǎng)基金（–32.28％）.2006 年牛市排名前列、2007 年大牛市排名第一、2008 年大熊市排名第二，王亞偉展現(xiàn)出很強(qiáng)的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，這與幾年前“牛市落后，熊市抗跌”相比有了質(zhì)的提升。投資手法日益成熟，投資風(fēng)格也初步形成。
王亞偉連續(xù)3年取得良好投資業(yè)績(jī)，在股市斷崖式下跌致使投資者信心喪失、股票基金很難發(fā)行的情況下，王亞偉依然為市場(chǎng)所熱捧。10 月20 日，由王亞偉擔(dān)任基金經(jīng)理的華夏策略基金僅發(fā)行一天就募集15.83 億元，遠(yuǎn)好于同期其他股票型新基金的發(fā)行。華夏策略基金成立之后一直沒有開放，只能贖回不能申購(gòu)，直至王亞偉離職半年后才打開申購(gòu)。
連續(xù)兩年排名前兩位，華夏大盤基金再獲多項(xiàng)殊榮，如《證券時(shí)報(bào)》“三年持續(xù)回報(bào)股票明星基金獎(jiǎng)”、理柏一年期、兩年期、三年期三項(xiàng)“進(jìn)取混合型基金獎(jiǎng)”，2008 年福布斯（中國(guó)）優(yōu)選基金排名第一等。
2009年，中國(guó)股市在4萬(wàn)億刺激計(jì)劃、十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃、區(qū)域發(fā)展規(guī)劃以及汽車家電下鄉(xiāng)等一攬子政策刺激下走出超級(jí)大反彈行情。
年末，上證綜指報(bào)收3277.14 點(diǎn)，上漲79.98％；深證成指報(bào)收13699.97 點(diǎn)，上漲111.24％。市場(chǎng)1月至7月單邊上漲，幅度和時(shí)間超出大多數(shù)人預(yù)期，8月又大幅下跌，行業(yè)輪動(dòng)頻率加快，一年的時(shí)間走完了以往幾年的周期輪動(dòng)，先是早周期領(lǐng)漲，中周期、后周期個(gè)股緊隨其后，8 月大跌后周期股退潮市場(chǎng)又轉(zhuǎn)向消費(fèi)股，好比50米折返跑，基金經(jīng)理操作的難度是很大的。
2009年初，王亞偉認(rèn)為2009 年股市風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，策略選擇上可以比2008年更積極。上半年經(jīng)歷了從穩(wěn)健到適度積極的轉(zhuǎn)變。
一季度由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚難以確認(rèn)，股票倉(cāng)位控制在較低水平，排名并不突出；確認(rèn)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)復(fù)蘇后，及時(shí)提高了股票倉(cāng)位，但整體倉(cāng)位仍低于70％，主要依靠在二季度調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，加大對(duì)房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等周期受益行業(yè)的投資力度，取得了超額收益。
下半年市場(chǎng)大幅震蕩，為規(guī)避日益加劇的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，四季度大幅增倉(cāng)銀行、交通運(yùn)輸行業(yè)，減持采掘業(yè)和金屬非金屬行業(yè)。2009 年，華夏大盤基金以116.19％的收益率再次奪得年度冠軍，陸文俊管理的銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金緊隨其后。在競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的基金業(yè)中，連續(xù)3 年前兩甲，兩奪收益率冠軍，一次亞軍。憑借靚麗的業(yè)績(jī)，王亞偉成為同行、投資者和媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。
王亞偉投資的股票也被投資者追捧，形成A股獨(dú)特的“王亞偉概念股”板塊。
王亞偉無(wú)可爭(zhēng)議地當(dāng)選2009年“股基王”，華夏大盤基金也包攬《中國(guó)證券報(bào)》“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”、《證券時(shí)報(bào)》“2009 年度三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)”、晨星（中國(guó)）“激進(jìn)配置型基金獎(jiǎng)”等各種獎(jiǎng)項(xiàng)，華夏策略基金摘得《上海證券報(bào)》“金基金靈活配置型基金獎(jiǎng)”。
2007至2009年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大牛市、大熊市、大反彈，成功跨越牛熊周期、業(yè)績(jī)持續(xù)排在前列的基金很少。2009年11 月，華夏大盤基金累計(jì)凈值突破10元，成為中國(guó)基金有史以來(lái)首只累計(jì)凈值突破10 元大關(guān)的基金。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，除華夏大盤外，華夏紅利、興業(yè)趨勢(shì)、中信紅利、興業(yè)全球也成為3 年間連續(xù)位列同類基金前1/3，總回報(bào)豐厚的“恒星”。
其中孫建冬管理的華夏紅利基金平均規(guī)模超過200億元，是2007至2009年3年間業(yè)績(jī)最好的大型基金。
2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)放在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上。A股全年震蕩下行，上證綜指下跌14.31％、深證成指下跌9.06％，結(jié)構(gòu)分化也十分明顯，受宏觀調(diào)控影響較大的金融地產(chǎn)行業(yè)、周期性行業(yè)股票大幅下跌，僅在10 月份有脈沖式反彈；消費(fèi)成長(zhǎng)型行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)板中小板股票受到市場(chǎng)追捧。
王亞偉保持了中等偏高的股票倉(cāng)位，增加了分紅收益率較高的低估值藍(lán)籌股票，新疆資源股以及醫(yī)藥、水利、軍工等行業(yè)的股票為基金凈值做出較大貢獻(xiàn)。年末，華夏策略基金和華夏大盤基金分別以29.50％和24.24％的收益率排名偏股型基金第三名和第七名。華夏大盤基金從2006 到2010 年的5 年時(shí)間，累計(jì)凈值總回報(bào)高達(dá)13.58 倍，大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)和同類基金。
2010 年，王亞偉奪得《福布斯》中文版發(fā)布的2010 中國(guó)十佳基金經(jīng)理榜榜首。華夏大盤基金囊括《上海證券報(bào)》“金基金”獎(jiǎng)、《證券時(shí)報(bào)》“五年積極混合型明星基金獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。華夏策略基金摘得《上海證券報(bào)》“金基金”獎(jiǎng)、《證券時(shí)報(bào)》“2010 年度積極混合型明星基金獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。
2011 年，美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)和歐債危機(jī)惡化導(dǎo)致外圍市場(chǎng)大幅下跌，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩、通脹高企、利率居高不下，A股市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、再融資、“大小非”頻繁減持導(dǎo)致股市供求關(guān)系失衡，銀行理財(cái)產(chǎn)品和民間借貸不斷分流資金，投資者喪失信心，估值重心下移，創(chuàng)業(yè)板泡沫破滅，股指連創(chuàng)新低，上證綜指“指數(shù)10 年漲幅零”，年末滬深指數(shù)分別下跌21.68％、28.41％，跌幅居全球主要股市前列。
王亞偉采取防御性投資策略，組合均衡配置，一定程度上回避了高估值品種的投資風(fēng)險(xiǎn)，但仍無(wú)法完全回避大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。華夏策略基金和華夏大盤基金分別下跌14.25％和17.10％，跌幅遠(yuǎn)小于大市，分別排名第11 位、第26 位。雖然沒能進(jìn)前10 名，但連續(xù)多年業(yè)績(jī)排名前列讓王亞偉毫無(wú)爭(zhēng)議地成為“中國(guó)最牛基金經(jīng)理”，居《福布斯》中文版“2011 中國(guó)最佳基金經(jīng)理50 強(qiáng)榜單”之首。
華夏大盤基金榮獲《證券時(shí)報(bào)》“五年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。華夏策略基金獲晨星（中國(guó)）“激進(jìn)配置型基金獎(jiǎng)”等大獎(jiǎng)。
2012年5月4日，王亞偉因個(gè)人原因辭職。從2005年底接手到辭職，華夏大盤基金累計(jì)單位凈值達(dá)到11.472元，區(qū)間最高累計(jì)單位凈值高達(dá)14.069元，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率達(dá)1198.91％，累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率1046.05％，其間業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅增長(zhǎng)132.78％。短短6年多，他創(chuàng)造了基金領(lǐng)域難以復(fù)制的業(yè)績(jī)，為投資者帶來(lái)超過10 倍的投資回報(bào)。
作為最成功的基金經(jīng)理，王亞偉不可避免地成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，媒體也不吝惜筆墨跟蹤報(bào)道。王亞偉告別基金業(yè)，“王亞偉時(shí)代”也隨之結(jié)束。
投資是需要天賦的，不完全靠運(yùn)氣。短期內(nèi)，運(yùn)氣有用；但要想取得長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，單靠運(yùn)氣是不行的。觀察歷年與王亞偉爭(zhēng)奪冠軍的明星基金經(jīng)理們，他們長(zhǎng)期業(yè)績(jī)落后王亞偉的原因在于業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定。而王亞偉近幾年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定，一直是基金年底排名大戰(zhàn)的參與者。
持續(xù)穩(wěn)定地居于前列，6 年多的時(shí)間創(chuàng)造了10 倍的收益，他是如何做到的？要回答這一問題，需要了解他的投資理念。他的投資理念核心是：“在獨(dú)立思考的前提下，仔細(xì)研究，不拘泥于投資法則的條條框框，采取靈活的操作策略。”
王亞偉的投資理念不是一天形成的，而是歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)十幾年的摸爬滾打，經(jīng)歷了許多重大的事件甚至付出了很多代價(jià)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)后逐步形成的。1998 年剛開始管理基金，投資五糧液時(shí)，王亞偉曾拘泥于原先設(shè)定的目標(biāo)價(jià)，最終1 000多萬(wàn)元的賬面盈利化為烏有。
他常以此為戒，告誡自己戒驕戒躁，不以物喜，不以己悲，始終保持平和的心態(tài)。管理華夏成長(zhǎng)基金期間，他的很多投資具有前瞻性，常常能提前買到后來(lái)的大牛股，但往往因熬不住而過早賣出。例如，貴州茅臺(tái)2001 年一上市，華夏成長(zhǎng)基金就重倉(cāng)買入，但是那幾年白酒行業(yè)受消費(fèi)稅因素沖擊，基本面直至2003 年下半年才改善，華夏成長(zhǎng)基金在熊市里堅(jiān)守幾年后始終沒有收獲最后在黎明前退出。
還有中集集團(tuán)，華夏成長(zhǎng)基金也過早退出，沒有能夠享受到2004 年干貨箱量?jī)r(jià)齊升的行業(yè)景氣。2004~2005 年期間，王亞偉的選股面不夠廣，對(duì)一些持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股票研究關(guān)注不足，重倉(cāng)投資了一些業(yè)績(jī)彈性較大，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱的股票，一旦發(fā)生負(fù)面因素沖擊，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)受到較大負(fù)面影響，例如南方航空受益于人民幣升值但未預(yù)料到燃油成本大幅上升，海正藥業(yè)的原料藥和制劑出口在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先地位，但那幾年正處于新老產(chǎn)品青黃不接的斷檔期，股價(jià)表現(xiàn)都不理想。
王亞偉2005年下半年去美國(guó)學(xué)習(xí)歸來(lái)后，投資策略較以往更為靈活，類似于國(guó)外的多策略基金（Multiple Strategy），既能采取發(fā)掘隱蔽資產(chǎn)、拐點(diǎn)再生、重組事件驅(qū)動(dòng)，甚至指數(shù)基金成份股調(diào)倉(cāng)等策略，也能使用經(jīng)典的低市盈率、低市凈率價(jià)值型投資策略（例如2006 年下半年耐心潛伏市盈率僅為個(gè)位數(shù)的煤炭和電解鋁公司神火股份，2007 年獲利數(shù)倍了結(jié)）.
持股集中度也更為分散，只有極個(gè)別特別有信心的股票才會(huì)超出基金凈值的5％，大多數(shù)情況下單只個(gè)股投資比例占基金凈值的0.5到2個(gè)百分點(diǎn)，較好地分散了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，依靠寬廣的選股面選出一批具有超額收益的個(gè)股，而不是單純依賴幾只重倉(cāng)股。至此，王亞偉的投資理念才基本成型。
2007年4月，在華夏基金成立9 周年之際，王亞偉撰寫了題為“以謹(jǐn)慎的心態(tài)獨(dú)立思考”的文章，詳細(xì)闡述了他多年的投資感悟。
他認(rèn)為：“市場(chǎng)的演變不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)移，浮躁心理是投資大忌。要了解自己、了解市場(chǎng)并尊重市場(chǎng)，隨時(shí)評(píng)估市場(chǎng)的變化，同時(shí)還應(yīng)始終保持一種謹(jǐn)慎的心態(tài)和獨(dú)立的思考。”
了解自己，了解市場(chǎng)。人們要認(rèn)識(shí)自己往往很難，而了解自己是投資成功與否的關(guān)鍵因素。人往往過高估計(jì)自己的能力，過低估計(jì)自己的脆弱，市場(chǎng)狂熱時(shí)陷入貪婪，市場(chǎng)低谷時(shí)陷入恐懼。投資者只有在了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、知識(shí)能力及自身局限性的基礎(chǔ)上，在實(shí)踐中不斷地完善，才能跟上市場(chǎng)發(fā)展的步伐。投資中，沒有一個(gè)現(xiàn)成的方法是最好的。
如果不了解自己，僅把別人成功的方法照搬過來(lái)，效果可能適得其反。巴菲特的成功是建立在了解自己的基礎(chǔ)上的，他在以往投資經(jīng)驗(yàn)中已經(jīng)形成了一套成功的方法，比如通過現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法對(duì)企業(yè)估值。但對(duì)高科技企業(yè)，他認(rèn)為自己沒有能力把握高科技企業(yè)的現(xiàn)金流，如果仍然延續(xù)以前的做法，很可能會(huì)造成投資的巨大損失。
了解自己并不是以自我為中心，還要了解市場(chǎng)的變化，并結(jié)合自己的特點(diǎn)，不斷地調(diào)整投資思路。資本市場(chǎng)不是按照自己的想象和規(guī)則運(yùn)轉(zhuǎn)，這就像拿著幾年前的地圖游覽北京，可能會(huì)到處碰壁，因?yàn)楸本┑陌l(fā)展日新月異。
市場(chǎng)也是一樣，不斷發(fā)生變化，投資者要不斷地跟蹤這個(gè)市場(chǎng)的變化，才能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。
老獵手同樣是小學(xué)生。在了解自己、了解市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，還要知道自己在哪些方面有欠缺，哪些方面還需要不斷地完善，通過不斷學(xué)習(xí)進(jìn)一步加深對(duì)市場(chǎng)的了解。經(jīng)過10年的投資經(jīng)歷，有朋友戲稱我是投資上的老獵手，實(shí)則不然。即使是老獵手，目前面對(duì)的這個(gè)市場(chǎng)與以往也完全不同。
人民幣升值、制度變革、全流通、人口紅利等諸多因素，已使市場(chǎng)與以前熟悉的股市有太多的不同。在如此多的新問題面前，老獵手同樣是小學(xué)生。
王亞偉多年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)是值得敬畏的，我們應(yīng)該以謹(jǐn)慎的心態(tài)獨(dú)立思考，不隨大流”。他堅(jiān)持認(rèn)為專業(yè)投資者需要通過獨(dú)立思考，形成一套能夠體現(xiàn)自己風(fēng)格并適合自己運(yùn)用的投資方法，投資的著眼點(diǎn)一定要放在自己對(duì)市場(chǎng)本身的認(rèn)識(shí)和把握上，而不是跟別人走，失去主見。
要想獲得超越市場(chǎng)的超額收益，必須要從充斥市場(chǎng)上的各種聲音中冷靜下來(lái)，獨(dú)立思考。這是個(gè)信息泛濫的時(shí)代，信息不是太少而是太多了，必須要具有敏銳的洞察力和過濾能力，才能抓住事物的關(guān)鍵，不然就會(huì)迷失方向。投資是一件寂寞的事情。最后扣動(dòng)扳機(jī)的只能是一個(gè)人。
公開信息并不意味著我和你掌握的一樣多。大多數(shù)人是拿起報(bào)紙讀他人解讀的觀點(diǎn)，人云亦云，真正讀原著、靜下心來(lái)思考的人很少。
市場(chǎng)中有很多似是而非的觀點(diǎn)：這只股票好、那只QFII已經(jīng)買了，或者說所有的基金都買了，自己買也不會(huì)錯(cuò)。實(shí)際上這些觀點(diǎn)背后的潛臺(tái)詞就是自己并沒有對(duì)投資作獨(dú)立的思考，而是把投資建立在別人思考的基礎(chǔ)上，那么犯錯(cuò)誤的概率將會(huì)非常大。作為基金經(jīng)理，投資者把錢交給你就是要你代替他去思考，隨波逐流、缺乏獨(dú)立思考，就是沒有盡職盡責(zé)。
堅(jiān)持獨(dú)立思考，注定王亞偉不可能去隨大流。他在篩選股票時(shí)，甚至有意識(shí)地重點(diǎn)發(fā)掘基金行業(yè)重倉(cāng)股之外的股票，而不在最熱門的那些大白馬上投入過多精力。
在華夏大盤基金重倉(cāng)股的組合上，較少看到某個(gè)階段最熱門的行業(yè)和股票，體現(xiàn)出與基金行業(yè)重倉(cāng)股的強(qiáng)烈反差。人是無(wú)法抓住自己的頭發(fā)脫離地面的，較大程度上地偏離這些被同行過度持有的熱門股票，才使得華夏大盤基金取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越基金業(yè)同行的業(yè)績(jī)。
王亞偉始終堅(jiān)持“追求低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資”的原則。在牛市中投資，應(yīng)回避資產(chǎn)泡沫，保持一種謹(jǐn)慎的心態(tài)，堅(jiān)定追求“安全邊際之上的收益”。風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)字說起來(lái)容易，但做起來(lái)難，因?yàn)榇蠹覍?duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)是不盡相同的。什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)最低？基金經(jīng)理的判斷可能完全不同。不同的人選出來(lái)的股票是不一樣的，這使基金在市場(chǎng)上的最終表現(xiàn)也不一樣。
在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，王亞偉一直倡導(dǎo)有業(yè)績(jī)支持的成長(zhǎng)型投資，而且成長(zhǎng)本身的穩(wěn)定性、持續(xù)性在投資中占據(jù)越來(lái)越重要的地位，不僅要看上市公司當(dāng)年的增長(zhǎng)，還要看能不能保持至少3~5 年的良好增長(zhǎng)，“只輸時(shí)間不輸錢”，還要看安全邊際是不是足夠大。
但是對(duì)于安全邊際，如同風(fēng)險(xiǎn)一樣，不同的基金經(jīng)理理解也是不同的。王亞偉關(guān)注的安全邊際，是考慮到了公司一些隱蔽的價(jià)值之后的安全邊際，更為靈活。
只有完全理解“在既有原則下，靈活多變”的精髓，投資者才能明白王亞偉為什么會(huì)不拘一格地選股。查閱華夏大盤基金的定期報(bào)告會(huì)發(fā)現(xiàn)很多“陌生”的重倉(cāng)股，甚至有些股票從傳統(tǒng)的基本面分析并不出彩，其擅長(zhǎng)的重組概念股似乎與倡導(dǎo)“有業(yè)績(jī)支持的成長(zhǎng)股”概念沖突，這些與投資者通常理解的價(jià)值投資不一致。一些人因此對(duì)王亞偉的投資風(fēng)格產(chǎn)生質(zhì)疑，認(rèn)為他偏離了價(jià)值投資。
王亞偉并不認(rèn)同以價(jià)值投資或投機(jī)來(lái)鑒別不同的投資風(fēng)格。他認(rèn)為，價(jià)值投資與投機(jī)的唯一區(qū)別是投資者有沒有對(duì)股票作過認(rèn)真仔細(xì)的研究。在2009 年7 月9 日舉行的媒體見面會(huì)上，王亞偉對(duì)此作了詳細(xì)的闡述。他認(rèn)為，目前社會(huì)對(duì)于價(jià)值投資存在一些誤區(qū)。一個(gè)成功的投資者，無(wú)須標(biāo)榜自己是一個(gè)價(jià)值投資者，投資業(yè)績(jī)會(huì)說明一切。
是否是價(jià)值投資，取決于如何投資、在什么價(jià)位投資，與誰(shuí)在投資、投資什么無(wú)關(guān)。比如，巴菲特經(jīng)過研究，在8 元的價(jià)位買了比亞迪，這算是投資；如果只是聽說巴菲特買了比亞迪也跟著買，即使有機(jī)會(huì)在8元以下買入，也只能算是投機(jī)，因?yàn)檫@種行為是跟風(fēng)，沒有經(jīng)過仔細(xì)研究。
如果經(jīng)過仔細(xì)研究，發(fā)現(xiàn)一只ST股的未來(lái)預(yù)期價(jià)值遠(yuǎn)高于當(dāng)前價(jià)格，那么在低位買入的行為也是價(jià)值投資，而一旦價(jià)格高于未來(lái)預(yù)期價(jià)值之時(shí)還去追，就屬于投機(jī)了。
王亞偉如何找到拐點(diǎn)再生股
王亞偉的投資理念受彼得·林奇影響很深。林奇選股視野寬廣，十分靈活，為了戰(zhàn)勝市場(chǎng)，藍(lán)籌股與熱門行業(yè)中的熱門股并非林奇重點(diǎn)投資的對(duì)象，后期麥哲倫基金投資的股票達(dá)到1400 多只，包括很多不為其他基金所關(guān)注的中小型股票。林奇的投資范圍包括隱蔽資產(chǎn)股、拐點(diǎn)再生股、冷門股等。
關(guān)于拐點(diǎn)再生股，彼得·林奇重倉(cāng)投資瀕臨破產(chǎn)的克萊斯勒，可謂美國(guó)版的重組股，在公司重組成功、恢復(fù)元?dú)夂螳@得了豐厚的回報(bào)。關(guān)于冷門股，林奇提到，如果某只股票名字奇怪，看不出行業(yè)歸屬，有幾年都沒有分析師覆蓋、沒有機(jī)構(gòu)投資者拜訪，那么公司基本面一旦出現(xiàn)積極的變化，就有可能有重大的投資機(jī)會(huì)。
在2009 年7 月9 日舉行的媒體見面會(huì)上，王亞偉也對(duì)媒體關(guān)心的投資重組股問題作了詳細(xì)解釋：我的投資風(fēng)格是尊重市場(chǎng)、挖掘市場(chǎng)中被低估的投資機(jī)會(huì)。投資重組股和價(jià)值投資并不沖突。我關(guān)注重組股，是因?yàn)檫@是我國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)，對(duì)此視而不見是不負(fù)責(zé)的。但我從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股，我只依靠三點(diǎn)：公開信息、合理推測(cè)、組合投資。
很多股票是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組，其實(shí)已經(jīng)有足夠多的公開信息了。如果公開信息不夠充分怎么辦？我就通過換位思考加上合理的推測(cè)。但是，即使仔細(xì)研究公開信息了，也作了合理推測(cè)了，投資重組股的成功概率可能也只有60％，那又該怎么辦？我還有第三點(diǎn)：組合投資。舉例來(lái)說，在我的投資組合里，精心挑選了20只潛在的重組股，如果未來(lái)一年有60％成功實(shí)施重組，平均每個(gè)月就會(huì)有一只，從概率分布上就是如此。
質(zhì)疑我總是精準(zhǔn)押中重組股的人只看見了樹木。孤立地看某只股票是成功了，但就整個(gè)重組股組合而言，單月的成功概率僅為1/20.
從14 年的投資歷史來(lái)看，投資重組股只是王亞偉投資生涯中一個(gè)很短的階段。所投資的重組股，無(wú)論是從數(shù)量上，還是比例上，都只占投資組合中很小的一部分。
“一只股票好不好，不應(yīng)該孤立地去評(píng)估，而要以全市場(chǎng)的角度綜合考量。如果有比它更好的，那它就不是最好的。以最優(yōu)替換次優(yōu)，組合整體就得以優(yōu)化。”王亞偉非常注重股票的階段性價(jià)值，這與相當(dāng)多的基金經(jīng)理長(zhǎng)期持有白馬股的策略迥然不同，他賣股票時(shí)也很少賣到最高點(diǎn)。
“我賣掉甲是因?yàn)檎业搅烁玫奶娲芬遥M管甲還有20％的上漲空間，但乙有50％的上漲空間。”按照這樣的優(yōu)化組合的操作方式，換手率自然也會(huì)比一般的基金經(jīng)理要高一些。
一些人認(rèn)為這也不符合價(jià)值投資。其實(shí)，這方面王亞偉也是受到了彼得？林奇的很大的影響。林奇自稱是相對(duì)價(jià)值論者，而不是最大價(jià)值論者，曾舉過例子，希望自己所處的狀態(tài)是：以20 美元的價(jià)位買進(jìn)A公司的股票，而不是以30 美元的購(gòu)買B公司的股票，然后，為了購(gòu)買20 美元的B股票，他會(huì)在A股票升到30美元時(shí)把它拋出。
通常，林奇的3 個(gè)交易員每天有100 只股票須交易，年換手率大約在100％以上，遠(yuǎn)高于美國(guó)共同基金經(jīng)理的平均水平。林奇覺得他的工作越出色，換手率就越高。
格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中說過：“投資藝術(shù)有一個(gè)特點(diǎn)不為大眾所知。門外漢只需些微努力與能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可觀）的結(jié)果。但是如果想在這個(gè)容易獲取的標(biāo)準(zhǔn)上更進(jìn)一步，則需要更多的實(shí)踐和智慧。”在辭職懇談會(huì)上，王亞偉對(duì)投資給出了自己的理解。
投資是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合。要做好投資，光靠科學(xué)是不行的。科學(xué)只是投資的一個(gè)必要條件，能讓投資拉開差距的是藝術(shù)成分。藝術(shù)是很難量化的東西，主要靠時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)積累。這種積累能夠讓自己知道在什么時(shí)候做什么樣的事，這就是大家所說的“度”，對(duì)“度”的把握是投資的關(guān)鍵。投資中常常有互相矛盾的東西，比如說有主見是好事，但過分有主見，可能聽不進(jìn)別人的意見，就走到了極端。
然而如果完全沒有主見，隨大流，就走到另外一個(gè)極端。投資時(shí)一定要有一套自己獨(dú)有的隨著市場(chǎng)變化可以不斷完善的體系，這才是持續(xù)投資成功的關(guān)鍵。要想取得優(yōu)異的成績(jī)，需要更加敏銳的思維和非凡的洞察力，反應(yīng)和行為必須與眾不同。
天下沒有不散的筵席。2012 年5 月7 日，華夏基金公告王亞偉于5 月4 日因個(gè)人原因離職，同時(shí)，鞏懷志接任華夏大盤基金基金經(jīng)理，譚琦接任華夏策略基金基金經(jīng)理。王亞偉離職時(shí)是現(xiàn)任基金經(jīng)理中執(zhí)業(yè)時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，實(shí)際操作累計(jì)時(shí)間是4 861 天（13.32 年）。如今，超過10 年執(zhí)業(yè)時(shí)間的基金經(jīng)理鳳毛麟角。
2012 年5 月7 日下午兩點(diǎn)，王亞偉離職媒體懇談會(huì)舉行，這也是他第二次主動(dòng)站到聚光燈下。在持續(xù)兩個(gè)半小時(shí)的會(huì)議中，王亞偉對(duì)記者提出的所有問題一一作答。
關(guān)于離職原因，王亞偉談道：這次離職是我個(gè)人原因，主要因?yàn)橥饨鐚?duì)我的關(guān)注太高，讓我感覺壓力太大。我不希望媒體對(duì)我買的股票進(jìn)行報(bào)道。我不希望散戶因?yàn)槲屹I了一只股票就跟著投資，他們因此賠了錢會(huì)讓我感到不安。
反過來(lái)，這又會(huì)對(duì)我的投資造成困擾，因?yàn)榈胶髞?lái)我發(fā)現(xiàn)每次作投資決定前我都得想想‘我買了這只股票會(huì)不會(huì)被廣泛報(bào)道，如果被廣泛報(bào)道了，散戶跟著買造成誤導(dǎo)怎么辦’，這樣就會(huì)對(duì)我的投資造成約束。有很多機(jī)會(huì)我是可以把握的，但是我會(huì)變得縮手縮腳。
往極端說，任何一只股票都有風(fēng)險(xiǎn)，都不適合散戶盲目投資，除非他們對(duì)這只股票作了非常細(xì)致的研究。這是我在這幾年投資中面臨的最大困境，也是我下決心要離開的主要原因。
此外，我還面對(duì)很多其他困惑。比如，去上市公司調(diào)研，人還沒去，消息就已經(jīng)傳開了。在投資圈的交流也受到影響。比如，有一些是我不成熟的想法，我只是提出來(lái)供探討，但媒體可能會(huì)當(dāng)成一個(gè)重要觀點(diǎn)報(bào)道出來(lái)。報(bào)道出來(lái)有可能造成‘誤傷’，久而久之我也不敢發(fā)言。
這種狀況時(shí)間久了會(huì)使自己離市場(chǎng)越來(lái)越遠(yuǎn)。我知道這種狀態(tài)如果不改變，投資感覺會(huì)慢慢消失。我很擔(dān)心投資感覺消失，我希望對(duì)投資保持敏感，要做到這一點(diǎn)，我需要遠(yuǎn)離過度的關(guān)注，心無(wú)旁騖地思考投資問題。
如何評(píng)價(jià)自己的投資業(yè)績(jī)？他說：“我不知道怎么概括，也許最終就是那么幾個(gè)數(shù)字，幾只基金的收益率。我覺得我是一個(gè)比較合格的基金經(jīng)理。始終把持有人的利益放在第一位的，我覺得這個(gè)方面我做得還是不錯(cuò)。”
王亞偉離職影響最大的是華夏大盤、華夏策略兩只基金。兩只基金自4月份陸續(xù)出現(xiàn)贖回，華夏大盤基金贖回更為嚴(yán)重。為應(yīng)對(duì)巨額贖回，兩只基金大幅降低倉(cāng)位以儲(chǔ)備更多現(xiàn)金支付贖回。
2012 年5月5日，公司公告，華夏大盤基金實(shí)施成立以來(lái)的第九次分紅，每10份分紅30元，創(chuàng)出基金史上單次分紅最大比例紀(jì)錄。同時(shí)，華夏策略基金也實(shí)施分紅，每10 份分紅6 元。2012 年5 月底，華夏大盤基金規(guī)模減少60％左右，華夏策略基金規(guī)模減少38％左右。
在媒體懇談會(huì)上，王亞偉認(rèn)為是華夏基金成就了自己，自己離開或許沒有那么大的影響。他比喻道：“比如一輛奔馳車，前面小標(biāo)記是奔馳的標(biāo)記，它沒有了這個(gè)車開起來(lái)還是一樣的。”
他說：公司從一開始并沒有打造明星基金經(jīng)理。業(yè)績(jī)好，自然受關(guān)注度就提高了，這是一種較長(zhǎng)時(shí)間積累、自然發(fā)展的結(jié)果。公司很早就樹立了以投研為核心的文化。我們很早就認(rèn)識(shí)到一家基金公司的生存和發(fā)展離不開業(yè)績(jī)。
一名基金經(jīng)理業(yè)績(jī)好，在這個(gè)行業(yè)里會(huì)更加出名，最后會(huì)成為明星，這是自然而然的結(jié)果，我覺得和公司的營(yíng)銷策略沒有關(guān)系。明星經(jīng)理不是想打造就能打造出來(lái)的。這么多基金公司，這么多基金經(jīng)理，可能會(huì)有一兩個(gè)人做得好，就會(huì)成為所謂明星基金經(jīng)理。我覺得從概率上也有一定可能性，五個(gè)手指頭伸出來(lái)還有長(zhǎng)短。
一個(gè)班上有人成績(jī)好，有人成績(jī)連續(xù)幾年排在前面，這個(gè)成績(jī)是班主任包裝出來(lái)的嗎？實(shí)際上不是。背后有個(gè)人努力的成分在里面。
從 1998 年初加入華夏基金，王亞偉在基金業(yè)堅(jiān)守了14 年多。他管理的華夏大盤基金在6年半的時(shí)間里累計(jì)回報(bào)達(dá)到1046.05％（開放式基金自成立以來(lái)累計(jì)業(yè)績(jī)排名第二的為520％）。王亞偉在14年基金經(jīng)理生涯中所創(chuàng)造的業(yè)績(jī)，和傳奇的基金經(jīng)理彼得林奇的業(yè)績(jī)記錄相比，也毫不遜色。
正是長(zhǎng)時(shí)間的堅(jiān)守及難以復(fù)制的投資業(yè)績(jī)，使王亞偉已經(jīng)成為明星基金經(jīng)理的標(biāo)桿和符號(hào)。在為王亞偉業(yè)績(jī)感嘆之余，客觀分析其成功背后的因素，在這個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)、信息透明的投資行業(yè)，能夠取得如此成績(jī)與他的自身天賦、辛勤努力是分不開的，與中國(guó)股票市場(chǎng)特殊的歷史機(jī)遇是分不開的，和而不同的華夏基金投研文化也為他一展抱負(fù)提供了良好的投資平臺(tái)。
王亞偉辭職了，留下了基金業(yè)迄今為止難以復(fù)制的業(yè)績(jī)。離開所熱愛的行業(yè)不是一個(gè)容易的決定，他得到很多，但付出了更多。他的離職對(duì)大多數(shù)人來(lái)說，更多的是驚訝與惋惜，對(duì)兩只基金的投資者來(lái)說，更多的是感激與迷惘。
猜你喜歡
微軟Bing市場(chǎng)份額不增反降， 
美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)A股和港股 
“賦能金融，共筑安全”知虎 
新自然派鼻整形技術(shù)升級(jí) “ 
“AI四小龍”上市之路各不相 
丸美股份堅(jiān)定踐行ESG理念 
深圳坪山新能源車產(chǎn)業(yè)園一期 
