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近日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了證券公司2020年上半年度成績單，數(shù)據(jù)顯示，134家證券公司2020年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2134.04億元，同比增長19.39%;實現(xiàn)凈利潤831.47億元，124家證券公司實現(xiàn)盈利，同比增長24.73%。

業(yè)內(nèi)人士認為，從券商這份成績單中可以看出，證券公司的發(fā)展質(zhì)量和業(yè)績得以有效提升，綜合性龍頭券商的規(guī)模和抗風險能力大幅提升，中小券商結(jié)合自身情況特色化發(fā)展路徑明確。

那么，在資本市場全面深化改革的大背景下，證券公司如何抓住改革的機遇實現(xiàn)進一步發(fā)展，通過自身的業(yè)務創(chuàng)新實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級?如何通過資本市場的對外開放加快“走出去”的步伐?《證券日報》記者近日采訪了四家券商的首席經(jīng)濟學家和分析師。

改革為券商

帶來發(fā)展新機遇

“隨著證券市場的改革紅利明顯釋放，證券公司不少業(yè)務業(yè)績規(guī)模、創(chuàng)新能力實現(xiàn)顯著提升，將會為中國新經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供重要支持”。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示。

華泰證券研究所首席金融分析師沈娟則認為，證券行業(yè)是資本市場核心參與者，資本市場改革需要高質(zhì)量投資銀行支持。同時，市場化改革也為券商帶來做大規(guī)模和模式轉(zhuǎn)型的重要機遇，驅(qū)動證券公司發(fā)展質(zhì)量不斷提升，實力不斷增強。

國盛證券金融首席分析師馬婷婷認為，行業(yè)整體盈利能力提升主要是受益于資本市場高景氣和改革持續(xù)釋放的政策紅利。例如：受益于注冊制的全面推進、再融資和并購重組松綁，以及融資成本下降帶動債券規(guī)模提升等積極因素，證券公司投行收入增速接近50%，在各項業(yè)務中增速排名第一。

“監(jiān)管積極支持各類國有資本通過認購優(yōu)先股、普通股、可轉(zhuǎn)債、次級債等方式注資證券公司，國內(nèi)龍頭券商有望進一步做強做大，向海外成熟市場靠攏，打造航母級頭部券商。”海通證券研究所非銀首席分析師孫婷表示，未來行業(yè)集中度仍將進一步提升。

三大顯著特征

加速行業(yè)轉(zhuǎn)型

孫婷表示，在未來行業(yè)競爭進一步加強，衍生、海外、創(chuàng)新業(yè)務不斷試點的背景下，大券商憑借自身底蘊及資源優(yōu)勢，形成馬太效應。大券商相較于小券商擁有更多的資源、資本實力更強、業(yè)務布局更綜合化，在監(jiān)管加強和市場行情波動加大的狀況下，公司優(yōu)勢更能體現(xiàn)，市場份額有望不斷提升。

陳靂認為，2020年以來，證券行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出三個顯著特征：

首先體現(xiàn)在創(chuàng)新和“接地氣”上。比如券商業(yè)務發(fā)展涌現(xiàn)了很多新的業(yè)務創(chuàng)新模式，與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合更加緊密。

實現(xiàn)財富管理轉(zhuǎn)型是很多證券公司重要戰(zhàn)略目標，金融產(chǎn)品銷售是前提和基礎，也是財富管理轉(zhuǎn)型最重要的一部分。

當前衡量券商轉(zhuǎn)型財富管理成效的一個重要指標就是代銷金融產(chǎn)品凈收入。

“伴隨國內(nèi)資本市場全面深化改革的持續(xù)推進，財富管理與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的浪潮涌動，一方面非常有利于券商業(yè)務發(fā)展，另一方面更加方便高效地搭建起了投資者與中介機構(gòu)、專業(yè)投資機構(gòu)溝通業(yè)務的橋梁。”陳靂表示。

第二個重要特征體現(xiàn)在市場交投活躍，券商融資需求大幅上升。今年A股行情整體良好，券商的兩融業(yè)務發(fā)展恢復較快，業(yè)務規(guī)模擴張帶來了相應的大量資金需求。

2020年上半年，證券公司通過資本市場融資總額為8364.37億元，同比增加101.69%。在上市券商發(fā)債融資金額上，中信證券累計發(fā)債1115億元，招商證券、中信建投和華泰證券緊隨其后，3家年內(nèi)發(fā)債規(guī)模都超過700億元，展現(xiàn)出頭部券商旺盛的債券融資需求，券商行業(yè)馬太效應越來越明顯。

第三個重要特征是隨著中國金融市場開放度大幅提升，一些國際知名金融機構(gòu)“走進來”，倒逼我國金融機構(gòu)對高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略更加重視。

陳靂表示，伴隨著國內(nèi)券商在國際影響力的不斷提高和國內(nèi)資本市場改革的不斷深化，國內(nèi)金融市場進一步向世界開放，一些龍頭券商還可以幫助更多國際優(yōu)秀企業(yè)赴中國上市，提升中國金融市場的國際影響力。

馬婷婷也認為，監(jiān)管積極引導行業(yè)長期健康發(fā)展，打造高質(zhì)量投行。當前監(jiān)管在券商分類評級管理、股權(quán)管理、以及風控指標計算上扶優(yōu)限劣，鼓勵龍頭做大做強和中小券商特色差異化經(jīng)營，后續(xù)將加速行業(yè)分化。記者 侯捷寧