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地素時尚擬IPO 云鋒基金為第三大股東
來源:財經時報 發布時間:2015-11-20 18:00:06
在證監會宣布重啟IPO后,上周五(11月13日)一天,便有多達85家公司進行了預先披露。這些公司來自各行各業,既有與人們生活息息相關的食品服裝,也有普通民眾較陌生的大數據挖掘等。

那么,在這些琳瑯滿目的公司中,投資者該如何抉擇?這些公司在各自行業中居于何種地位,較同行有何優勢?就此,《每日經濟新聞》展開了系列調研。本期,我們將為您剖析女裝行業代表地素時尚。

一只出現在IPO預披露名單中的新股,既有林志玲、楊冪、倪妮等一線女星著其服裝出席各類時尚活動,又與馬云、虞鋒等諸多商界牛人淵源深厚。諸多因素導致其一出場就引起了各方的高度關注,這家“星光熠熠”的公司就是地素時尚。

不過,《每日經濟新聞》記者研究其招股說明書后發現,在光鮮華麗的外表之下,地素時尚也存在高端品牌銷售增長相對乏力、電商布局暫不足等短板。

募資24億加碼主營業務

地素時尚2002年誕生于時尚之都上海,前身是上海黛若,最初設立時,注冊資本僅168萬元。公司主營中高端品牌女裝相關的設計、推廣以及銷售。據其招股書介紹,經過多年發展,地素時尚已在品牌零售額等多個維度位居中高端女裝市場前列,處于我國自主中高端女裝品牌第一梯隊。此次,地素時尚擬登陸上海證券交易所,首次公開發行6000萬股,募資不超過24.13億元,主要用于營銷網絡及品牌建設等主營相關項目。

在招股書的股東介紹一欄,《每日經濟新聞》記者發現,一位“明星”股東赫然在列。

據地素時尚招股書披露,2013年5月,公司引入馬云等企業家發起成立的云鋒基金,后者斥資1.8億元,以每股10.125元的價格認購了約17萬股公司股份,成為地素時尚第三大股東。同年,地素時尚轉增股本,云峰基金持股數變更為3400萬股。截至招股書簽署日,云鋒基金以10%的持股量位居公司第三大股東,而該基金創始人虞鋒作為代表,任地素時尚董事。

值得注意的是,記者查閱云鋒基金歷年投資項目后發現,其投資的服裝類上市公司還有美邦服飾(002269)(002269,收盤價6.46元)和七匹狼(002029)(002029,收盤價13.07元),分屬大眾休閑服飾和男裝服飾,地素時尚則是云鋒基金投資的唯一一家女裝服飾公司。

除云鋒基金外,地素時尚持股5%以上的股東皆為親屬關系。其中,公司董事長兼總經理馬瑞敏為第一大股東,持股比例達63.52%,其與公司第二大股東馬藝芯為母女關系。招股書顯示,馬藝芯為1991年生,目前任職地素時尚商品部總監,本次發行前持有公司逾4000萬股份,占總股本的11.77%。

作為一家堅持走中高端路線的品牌女裝企業,記者注意到,地素時尚不僅在資本圈有“明星”股東助力,在時尚圈,身著公司品牌公開亮相的美女明星更是不勝枚舉。為了迎合產品定位及加強推廣,地素時尚先后邀請過林志玲、楊冪、宋佳、吳莫愁、妮娜·杜波夫(Nina Dobrev)、倪妮、何穗等國內外時尚名人,在各類時尚活動中穿著公司品牌服裝持續曝光。2015年,北京首家旗艦形象店開幕時,公司曾邀請楊冪等明星出席活動。

高端品牌近年增長較慢

《每日經濟新聞》記者注意到,據第三方調研機構Euromonitor的研究報告,2010年至2014年,我國中高端女裝市場的零售額年復合增長率達到11.26%,高出整體女裝市場1.58個百分點。Euromonitor預測,2019年我國女裝市場的零售額將達到7845.67億元。

根據地素時尚招股書,目前,地素時尚形成了“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d"zzit”三大自有核心品牌,產品定位于18~45歲這一服裝消費能力最強的女性消費群體,分別覆蓋中高端、高端和中端品牌女裝市場,形成了對女裝市場多維度、深層次的滲透。

今年前三個月,DAZZLE品牌平均售價為577.89元/件,DIAMOND DAZZLE為1871.81元/件,d"zzit為369.73元/件。今年1季度,銷量最高的是定位中高端的DAZZLE,合計售出52.8萬件;最高端的DIAMOND DAZZLE品牌,同期售出2.6萬件。

DAZZLE是地素時尚目前最主要的品牌,占公司主營業務收入的6成以上。2012~2014年,其銷售收入年均復合增長率為29.62%。與此同時,針對高端女裝市場的DIAMOND DAZZLE品牌,由于售價較高,2012~2014年,銷售收入年均復合增長率為14.29%,2014年度貢獻了公司主營業務收入的11%。而定價更低、專注中端女裝市場的d"zzit品牌,報告期內銷售收入年均復合增長率達115.7%,在公司主營業務收入中的比重由2012年的11.72%上升至2014年的27.73%。

另據招股書披露,2012~2014年,“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d"zzit”三個品牌銷售數量的年均復合增長率分別為16.9%、7.63%及83.16%,對應期間平均售價增長率分別為10.88%、6.19%及17.76%。

由此可見,地素時尚售價最低的d"zzit品牌成長最為迅猛,相比之下,高端品牌DIAMOND DAZZLE的發展則顯得有些遲緩。

資料顯示,DIAMOND DAZZLE是地素時尚于2010年推出的高端女裝品牌,主要采用直營模式經營。截至2014年12月31日,DIAMOND DAZZLE品牌的庫存商品余額較上年增長8.51%。對此,公司的解釋是,“主要是由于推進該品牌營銷網絡建設的力度相對不大,其直營終端數量由2012年的36家增加至2013年的37家和2014年的40家,且公司根據前期經營情況,合理控制了其采購規模。”

電商業務收入占比較小

根據地素時尚招股書,由于中高端品牌女裝的市場定位,公司銷售終端主要位于中高端的商業物業中,公司與北京SKP(原名新光天地)、久光、王府井(600859)、伊勢丹、銀泰等高端百貨及新鴻基、恒隆、太古、萬達等在內的商業地產集團建立了合作關系。初步形成了“一二線城市為核心,三四線城市并舉”的全國性營銷網絡規模。截至2015年3月31日,公司直營終端達到379家,經銷終端達到659家。此外,公司還在天貓等電商平臺上開設店鋪,報告期內主要是進行過季產品銷售,不過目前公司通過電商模式開展業務貢獻的收入占比較小。

對于電商業務尚未大面積開展起來的原因,地素時尚在招股書中表示,中高端女裝產品由于單價更高,消費者更加注重消費體驗,盡管網絡購物渠道在2010年至2014年期間實現了96.47%的年復合增長率,但仍然很難成為主流。未來在短期內,百貨渠道仍將是國內中高端女士服裝市場的主力渠道,而品牌服裝專賣店(包括購物中心店)渠道,將成為中高端女裝的另一新興主流渠道。

對此,服裝行業觀察人士馬崗向《每日經濟新聞》記者表示,“地素時尚談的是短期內。事實上,以電商為代表的新興渠道在強勢崛起,特別是服裝類,占比已經達到整個服裝業的30%,甚至更多。”他舉例道,“萬達廣場招商部將服裝類占比從整體的60%降至30%,就是因為這個品類受線上沖擊過于明顯。如何開展全渠道的營銷是每個服裝企業應該思謀的發展策略。”(每日經濟新聞)

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