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在二季報公布不久之后，2868份基金中報陸續披露完畢。

從中報來看，伴隨著上半年股票市場震蕩向下，公募基金正在追逐防御及避險資產，白酒成了公募基金的一大偏愛。另一方面，在眼下資產配置荒時代，隨著資產收益率的普遍下降，基金對新股的熱衷度也空前高漲，今年以來，大批公募基金正抱團持倉次新股。

基金圍獵次新股

相比二季報，中報更能充分反映基金對上市公司的持倉情況。從2016年的基金中報來看，次新股成為公募基金爭搶的大熱門。

據Wind資訊統計，截至2016年6月30日，基金抱團持有數量排名前15名的均為次新股，其中中國核建拔得頭籌，共有711只公募基金持有其股份;另有洪匯新材、哈森股份等12只股票獲得600多只公募基金抱團持有。

值得注意的是，盡管獲得數百只基金持倉，但這些基金相較上市公司的股權占比并不高。以中國核建為例，711只基金合計僅持有其1585.21萬股，占流通股的比重僅為3.02%。平均一只基金僅持有223手中國核建股份。若以6月末20.92元的收盤價來計算，平均一只基金持倉中國核建市值約為46.6萬元。對于上億規模的公募基金來說，這點“投入”僅僅是九牛一毛。

基金“抱團程度”緊隨中國核建后面的14只個股情況也與之類似。其中，696只基金持倉洪匯新材的股份占流通股的比重僅有4%，但這一占比已經遙遙領先普通的次新股，上述15只個股中持股比例最低的久之洋由396只基金持倉50.26萬股，占流通股的比重僅有1.68%。

數量如此之眾的基金抱團持倉對應如此低的持股比例。事情的發生并非偶然，這符合新股發行過程中的配售比例(或者中簽率)。

2016年新股發行施行了“先申購后繳款”的新政策，投資者打新熱情高潮，這也大大拉低了新股的中簽率及網下配售比率。在網下打新方面，公募基金仍具備一定優勢。按照規則，新股發行優先安排不低于本次網下發行股票數量的40%向公募基金和社保基金投資者兩大A類機構投資者配售;然后再安排一定比例的股票向保險資金、企業年金進行配售，具體配售比例由承銷商確定;剩余部分再向其他投資者配售。

盡管具備優勢，但在極低的中簽和配售比率面前，公募基金獲配數量并不多。以中國核建為例，在網下配售對象中，公募基金及社保基金有效申購了2134.5億股，僅獲配2152.4376萬股，占網下最終發行股數量的41%，獲配比例低至0.01008404%，但仍高于其他兩類投資者不到萬分之一的獲配比例。

避險情緒高漲

除了次新股之外，上半年公募基金另有其他偏好。一季度A股市場在熔斷機制的助推下再度上演了一輪斷崖式下跌行情，在其后的二季度對于投資者而言是休養生息的一段時期。當季上證綜指下跌2.47%。市場避險意識較強，白酒股因防御性獲得機構青睞。

相比一季度，按申萬三級行業分類統計，白酒股成了基金市值增長最多的板塊。基金持倉市值較一季度增長了620.2億元。截至二季度末，16只白酒股前十大流通股股東名單中出現了公募的身影，在一季度末13只的基礎上又增加了3只白酒股：酒鬼酒、水井坊、今世緣。而基金抱團持倉數量排在前述15只次新股后面的是貴州茅臺和五糧液兩只白酒龍頭。346只基金持有4256.22萬股貴州茅臺，占流通股的比重為3.39%;335只基金持有五糧液25097.56萬股，持股占流通股的比重為6.61%。

排在白酒之后，軟件開發、稀土板塊方面，公募基金的市值也出現了較快增長，變動金額分別為255.5億元、222.2億元。

相比這些避險品種，基金在銀行、房地產、鐵路建設等板塊的配置上出現了市值縮水。持股市值變動金額分別為-20908億元、-2142億元、-2042億元。

盡管如此，相比一季度基金倉位微幅上升。在有統計的641只主動標準型偏股型的倉位從一季度的82.32%上升到了83.46%。有業內人士對《第一財經日報》稱，一季度股市大跌，基金大幅降低倉位。但在大幅下跌后，基金開始加大白酒等避險品種的倉位，隨著市場的回暖，基金的股票倉位也出現了上升。