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今日，中歐、興業(yè)全球(340006,基金吧)、泰達(dá)宏利、泰信等多家基金公司率先公布二季報(bào)。二季度股市持續(xù)震蕩，多數(shù)主動(dòng)偏股基金6月底倉位處于中等偏高水平，整體偏謹(jǐn)慎。

對于后市走向，已公布季報(bào)的基金經(jīng)理多數(shù)認(rèn)為，“穩(wěn)增長”政策刺激方案會(huì)繼續(xù)出臺(tái)，資金面相對充裕，三季度有望進(jìn)入短期反彈。下半年仍是箱體震蕩態(tài)勢，策略上更強(qiáng)調(diào)估值水平和業(yè)績的確定性。

倉位中等偏高

今年以來市場持續(xù)波動(dòng)，偏股基金避險(xiǎn)情緒升溫，但倉位仍處于中性偏高水平，大部分在70%~85%，少數(shù)基金倉位超過90%。

偏股基金規(guī)模較大的中歐基金多數(shù)基金倉位在“80%”區(qū)間，中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長、中歐新動(dòng)力(310328,基金吧)等基金6月底的股票市值占基金凈值比例分別為84.58%、80.59%、83.3%。另一家規(guī)模較大的泰達(dá)宏利基金旗下基金倉位也在80%左右，泰達(dá)宏利先鋒混合、泰達(dá)宏利周期混合、泰達(dá)宏利行業(yè)精選等基金倉位均在“80%”區(qū)間。

不過，也有一些基金二季度末倉位較高，超過90%，顯示對市場的積極態(tài)度。中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)二季度末倉位達(dá)到93.78%、泰信藍(lán)籌(290006,基金吧)達(dá)到91.56%，興全全球視野基金達(dá)到93.37%，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇倉位也超過90%。

同時(shí)，一部分追求絕對收益的靈活配置型基金倉位不足10%。若剔除這一類基金，從已公布的基金倉位來看，基金在二季度加倉的可能性較大。

攻防兼?zhèn)?估值業(yè)績并重

下半年股市何去何從是投資者最關(guān)心的話題。今日公布的二季報(bào)中，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，市場震蕩格局還會(huì)持續(xù)較長時(shí)間，在選擇標(biāo)的時(shí)更強(qiáng)調(diào)估值合理性和業(yè)績的確定性。

興全全球視野基金展望后市時(shí)表示，在宏觀數(shù)據(jù)堪憂、匯率貶值的壓力下，市場難有大的趨勢性機(jī)會(huì)。但無風(fēng)險(xiǎn)利率的繼續(xù)下行以及其它資產(chǎn)收益率下滑，會(huì)對股票市場形成一定支撐，未來較長時(shí)間可能會(huì)延續(xù)震蕩走勢， 將主要投資富有成長性、競爭力以及價(jià)值被低估的公司。

上半年表現(xiàn)較好的中歐時(shí)代先鋒基金經(jīng)理表示，三季度的總體思路是“精選個(gè)股、兼顧防守”，關(guān)注三個(gè)維度的投資機(jī)會(huì)：一是人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)升級(jí)帶來的“新消費(fèi)”，包括IP消費(fèi)、個(gè)性消費(fèi)、休閑消費(fèi);二是“新科技”，主要是新材料、新能源、新工藝帶來的機(jī)會(huì);三是“新制度”，核心是供給側(cè)改革、國企改革，部分周期性、產(chǎn)能過剩行業(yè)，可能在一輪較為徹底的出清之后，迎來重生機(jī)會(huì)。

泰達(dá)宏利紅利先鋒則表示，堅(jiān)持行業(yè)景氣度和精選個(gè)股的配置思路，看好具備行業(yè)景氣度和產(chǎn)業(yè)鏈稀缺環(huán)節(jié)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和基本面有行業(yè)競爭力的次新股，減少在行業(yè)和主題間頻繁切換。

中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理表示，三季度經(jīng)濟(jì)可能再次進(jìn)入短期反彈。A股市場近年來估值結(jié)構(gòu)性分化，成長股的估值相對偏高，但價(jià)值股在多輪震蕩調(diào)整后，已處于相對歷史底部區(qū)間。三季度即將進(jìn)入上市公司中報(bào)披露期，或迎來一定的投資布局良機(jī)。在投資策略上將繼續(xù)精選那些被低估或估值合理、業(yè)績確定性相對較高的優(yōu)質(zhì)價(jià)值股。

老牌績優(yōu)基金泰達(dá)宏利效率優(yōu)選表示，選股標(biāo)準(zhǔn)和2015年時(shí)相比已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，業(yè)績成長的確定性、盈利增速與估值的匹配性、以及投資標(biāo)的的流動(dòng)性成為新的選股標(biāo)準(zhǔn)。

興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理謝治宇表示，目前市場整體估值相對基本面不低，本著風(fēng)險(xiǎn)控制的原則，在持倉結(jié)構(gòu)上較為穩(wěn)定，堅(jiān)定持有基本面相對穩(wěn)健且階段性行業(yè)有向好趨勢的品種，均衡配置，降低后期可能出現(xiàn)的大幅波動(dòng)。