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滬指重上3000點 私募加倉“吃飯行情”

股債齊漲商品緣何大跌?

在過去一周左右時間，代表股市的上證指數上漲5%，今天時隔兩個月重返3000點關口。而代表商品的南華商品指數上漲7%，代表債市的10年期國債利率降幅大約10bp、折算成絕對漲幅大約1%。然而今天國內大宗商品期貨市場突然上演洗盤行情，這意味著英國脫歐以來的國內股市、債市、大宗商品齊漲格局被打破。三個市場同步上漲，“總有一個是錯的”，從中期來看，股市和商品的風未必能持續太久，相對于股票和商品，三季度國內債券具有更加堅實的上漲基礎。

導讀

6月加倉成為私募機構主基調，計劃6月加倉私募機構占比高達50.12%，加倉力度基本都是維持在2成左右。

7月5日，上證指數終于在4月中旬之后，重上3000點。

截至收盤，上證指數報于3006.39點，漲幅0.6%，創業板指數報于2246.02點，跌幅0.12%。成交量方面，滬市成交2704億元，深市成交4374億元，兩市當日共成交7078億元，成交量有所放大。

“滬指重回3000點是近期的一件大事，周圍投資者心態在慢慢轉變，中期仍然看好。”華南某公募基金投資總監對21世紀經濟報道記者表示，接近下半年，市場上很多資金謹慎、猶豫，一直在等，短期市場沒有大幅度下挫，更多的資金出現試探性、階段性的看多加倉，市場逐步走暖。

謹慎情緒仍然頗為明顯。

另一位公募基金資深基金經理老喻(化名)則認為，近期市場轉暖，但是基本只有20%的股票賺錢，80%有些邊緣化，成交量變大，但是大部分股票換手率仍然很低。“券商策略都在說‘吃飯行情’，但還要小心市場又出現一天內跌去一個月漲幅的情況，別變成了‘送飯行情’。”

私募普遍加倉

“滬指放量沖破3000點大關，投資者情緒較之前有明顯修復。”萬家基金投資研究部總監莫海波表示，截至到周二，兩融余額接近8600億元。另外上周市場單日平均成交金額為5971億元，周換手率5.09%。這一系列市場數據均較之前幾周有顯著增加。

近期，兩融余額穩步提升。證金公司數據顯示，6月中旬以來，兩融余額從8300億元左右水平，穩步提升到了8500億元左右水平。截至到7月4日，兩融余額達8568.6億元。

前述公募基金投資總監表示，6月份以來，市場多次出現“該跌不跌”的情況，尤其是英國脫歐事件最為明顯。

21世紀經濟報道記者采訪發現，公募、私募兩大群體中，公募基金倉位變化不明顯，而此前倉位較低的私募基金加倉明顯。

好買基金截至7月2日的倉位測算周報顯示，偏股型基金大幅減倉3.82%，當前倉位57.96%。其中，股票型基金倉位下降3.21%，標準混合型基金下降了3.9%，當前倉位分別為83.07%和54.81%。“目前，公募偏股基金倉位總體處于歷史中位水平。”

深圳某公募基金經理告訴記者，目前其倉位仍然約六七成，并沒有明顯變動。據其了解，很多原本倉位在兩成以下的私募基金，判斷近期是“吃飯行情”，倉位加到了五成以上。而老喻則透露，其倉位保持在八成左右，近期主要是在調持股結構。

據私募排排網6月上旬的調研，6月加倉成為私募機構主基調，計劃6月加倉私募機構占比高達50.12%，加倉力度基本都是維持在2成左右，也有極個別私募由于5月份倉位很輕或空倉，所以6月加倉力度相對較大。

上述調研結果顯示，相比5月份私募機構的倉位分布情況，6月份私募機構計劃倉位分布情況發生了較大變化，6月預計重倉和中等倉位的私募機構占比大幅上升，反之預計輕倉的私募機構占比大幅下滑。

其中，預計中等倉位水平的私募機構仍占大部分，這一比例為52.9%;預計重倉的私募機構占比提升至25.23%;輕倉私募機構占比則降至21.87%。

智誠海威基金經理盧源告訴21世紀經濟報道記者，公司管理的基金6月份以來普遍慢慢加倉，倉位有明顯的提高，目前普遍高于八成。

“我們感覺市場很多利空后都跌不動，公司判斷會有一波‘吃飯行情’，就決定加倉。”盧源表示，但短期仍然也會保持謹慎，用一級市場的標準去選擇基本面過硬的股票。

“吃飯行情”能否延續？

老喻告訴記者，券商策略很多都判斷這是一波“吃飯行情”，甚至有的認為，這是今年最后一波“吃飯行情”。

傳說中的“吃飯行情”，到底能持續多久?

“我們公司保持較高倉位，處于進攻態勢。”前述公募基金投資總監表示，市場已經出現一些賺錢效應，大的反向仍然看中期反彈。

在老喻看來，英國脫歐事件A股一下子就扛過去了，目前沒什么明顯利空，6月份信貸數據預計也不錯，唯一擔心的可能是GDP數據，但也問題不大。整體最大的風險，是市場又出現自我調整。

上述深圳公募基金經理也很重視6月份的信貸數據——之前市場預期約1.1萬億，但最新據稱實際有1.5萬億。

7月5日，中金公司發給機構的信息顯示，預計6月新增新口徑貸款1.5萬億(前值9855億，去年同期12806億)，顯著超出目前市場一致預期50%(1萬億)。

不過，公募、私募基金普遍仍保持較為謹慎的態度。

莫海波認為，在目前資金充足的情況下，市場思漲，做多情緒會抬高滯漲行業的底部估值。目前市場依舊處于震蕩行情，投資者順勢參與做多，但也應該注意倉位的控制。

“我認為從半年周期來看，市場警報沒有解除，最大利空還是估值。”據上述深圳公募基金經理測算，除了滬深300，其他市場主要指數目前基本都比其歷史平均估值高25%以上，沒有足夠的安全邊際，目前經濟形勢又處于下行之中，尤其是大部分小股票，從兩三年來看，現在也沒有跌到位。

老喻在八成倉位的基礎上，一直保持謹慎，在做持股結構的動態調整，持股中只要漲多了，就立馬賣出，換處于低位的股票。比如有一個個股連續三個漲停，就果斷賣掉，換還沒怎么漲的。“現在只要個股漲多了，或者市場出現大跌，我都會選擇果斷賣出。”

老喻認為，市場沒法讓人太樂觀的原因之一在于，近期基本只有20%的股票能賺錢，80%有些邊緣化，等于是無效持倉，雖然成交量變大，但是大部分股票換手率仍然很低，流動性不足，這不是個好現象。

上述深圳公募基金經理有同樣感受。他觀察到的一個跡象是，市場熱度過度集中于某個板塊。比如，近期有一天，交易中，全市場約兩千億元成交量時，新能源板塊的成交量就占到了六百多億元。“最近感覺到很多持倉動都不動，但市場又很熱的感覺。”其表示，這導致基金凈值表現差異很大，敢于賭一把的基金更容易出頭。

而市場此前的多次大幅度的自我調整，陰影明顯仍在。