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自動(dòng)播放開(kāi)關(guān) 自動(dòng)播放 中國(guó)將加強(qiáng)股市監(jiān)管 確保投資者利益 正在加載... < >

過(guò)去一周，滬深兩市雙雙收跌，而基金市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)也僅有貨幣型基金微上漲0.04%，其余種類(lèi)基金均下跌，其中股票型和指數(shù)型基金下跌8.77%和7.57%；混合型和QDII型基金跌幅為7.03%和2.47%。

熔斷暫停后，市場(chǎng)的恐慌情緒得到一定程度的緩解，但投資者對(duì)后市的展望仍不樂(lè)觀。機(jī)構(gòu)人士指出，市場(chǎng)的急劇下跌，使得投資者信心遭到打擊，短期即使有反彈，力度也可能會(huì)較小，近期對(duì)股市保持謹(jǐn)慎。

發(fā)行火熱 新年基金集中派紅包

相比于股市的慘淡，近來(lái)基金的發(fā)行則十分火熱。來(lái)自凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前基金發(fā)行數(shù)量繼續(xù)猛增，正在發(fā)行期的基金共63只。其中普通股票型基金11只，靈活配置型基金35只，偏股混合型基金4只，被動(dòng)指數(shù)型基金2只，偏債混合型基金6只，中長(zhǎng)期純債型3只，混合債券型1只，貨幣基金1只。

從單周新成立基金只數(shù)看，過(guò)去一周新成立基金共8只，較前期2只有所增加，但依然處在近3個(gè)月基金成立數(shù)的低位，資金募集規(guī)模上較前期大幅增加，但主要來(lái)源于保本基金的貢獻(xiàn)，股混基金募集金額合計(jì)不足10億元。盡管2016年A股已連續(xù)大跌兩周，基金發(fā)行速度卻在不斷加快，與基金成立清淡相比，基金發(fā)行數(shù)量連續(xù)兩周均呈猛增態(tài)勢(shì)，也顯示基金公司積極布局2016年市場(chǎng)，靈活配置型基金依然是各類(lèi)型基金中的最大贏家。

另外，新年基金也開(kāi)始集中派送紅包。據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一周共53只基金公告分紅，其中股混型基金22只，債券型基金29只，QDII基金1只（鵬華美國(guó)房地產(chǎn)），REITS基金1只（鵬華前海萬(wàn)科REITS）。盡管2015年資本市場(chǎng)跌宕起伏，但股債市場(chǎng)從整體上看表現(xiàn)良好，基金“手有余糧”，通過(guò)分紅鎖定收益；加之產(chǎn)品數(shù)量不斷增長(zhǎng)，部分產(chǎn)品契約有硬性分紅規(guī)定，年初的分紅大戲更顯熱鬧。

投資者A股參與度繼續(xù)下降

A股過(guò)去一周繼續(xù)延續(xù)前一周暴跌的趨勢(shì)，滬深兩市均經(jīng)歷了快速下跌的過(guò)程。上證綜指上周五收于2901點(diǎn)，一周累計(jì)下跌231點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)7.4%。周內(nèi)滬深兩市日均成交額僅為5649億元，全市場(chǎng)交易低迷。來(lái)自余額寶的情緒指數(shù)也同步劇烈下跌，從上周一的接近1700點(diǎn)快速下降至上周五的1358點(diǎn)。觀察余額寶情緒指數(shù)可以看出，投資者當(dāng)前入市意愿不高，對(duì)股市信心大幅下降。

天弘基金分析指出，2016年第二周余額寶情緒指數(shù)平均1478點(diǎn)，大幅低于前一周1830點(diǎn)的平均水平。從總體來(lái)看，周內(nèi)投資者情緒較為低迷。新年以來(lái)，A股暴跌近20%，已經(jīng)跌破3000點(diǎn)。暫停熔斷機(jī)制后，市場(chǎng)下降頹勢(shì)并沒(méi)有完全止住，連續(xù)的下跌使得投資者信心受到很大打擊，市場(chǎng)恐慌情緒加劇。從余額寶情緒指數(shù)上看，市場(chǎng)下跌時(shí)入市意愿也遠(yuǎn)不如新年第一周時(shí)的水平。

數(shù)據(jù)顯示，在近兩周經(jīng)歷過(guò)的共計(jì)4次大跌中（跌幅超過(guò)4%即為大跌），余額寶情緒指數(shù)逐次遞減，從超過(guò)2000點(diǎn)降至1300點(diǎn)。回溯過(guò)去一年歷史，上次出現(xiàn)此類(lèi)市場(chǎng)大跌情緒也下跌的現(xiàn)象還是在2015年6月底股市大跌的時(shí)候。從該數(shù)據(jù)可以看出，投資者對(duì)股市的熱情正在迅速降溫。造成前段時(shí)間市場(chǎng)連續(xù)下跌的影響因素主要包括人民幣匯率快速貶值、中美利差持續(xù)收窄、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未復(fù)蘇等。雖然從近兩天的數(shù)據(jù)來(lái)看，匯率暫時(shí)止住了下跌勢(shì)頭，去年12月大多數(shù)宏觀數(shù)據(jù)高于預(yù)期，然而，人民幣是否已經(jīng)貶值到位？宏觀數(shù)據(jù)是否能繼續(xù)回升？這些不確定性依然使股市極具風(fēng)險(xiǎn)。

雖然整體上看今年第二周形勢(shì)繼續(xù)不樂(lè)觀，投資者入市熱情下降，但是市場(chǎng)未來(lái)還是可能存在局部機(jī)會(huì)。隨著連日的下跌，部分股票的估值已經(jīng)開(kāi)始回歸合理區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，上證綜指估值返回13-14倍區(qū)間，已經(jīng)回到了2014年12月時(shí)的水平，這也使得部分板塊、部分個(gè)股的估值優(yōu)勢(shì)凸顯。此外，除了余額寶情緒指數(shù)這一衡量投資者入市意愿的指數(shù)，在此總結(jié)一下近期其他反映資金流向的指標(biāo)。2016年1月11日至1月14日期間，場(chǎng)內(nèi)加杠桿（兩融余額）凈流出826億元，截至14日滬深兩市兩融余額已逼近跌破萬(wàn)億元，場(chǎng)內(nèi)繼續(xù)去杠桿。同時(shí)期，余額寶情緒指數(shù)一周均值環(huán)比下降19.3%，綜合來(lái)看近期投資者在A股參與度繼續(xù)下降。

市場(chǎng)調(diào)整后或現(xiàn)“三大機(jī)會(huì)”

“預(yù)計(jì)2016年的市場(chǎng)貨幣因素仍占主導(dǎo)地位。”中歐基金王健認(rèn)為，2011年之前，增長(zhǎng)效應(yīng)帶動(dòng)股市，股票市場(chǎng)更多地追隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而發(fā)展；而在2011年之后，貨幣效應(yīng)開(kāi)始帶動(dòng)股市，股票市場(chǎng)更多地受到貨幣政策影響。2016年，貨幣政策的邊際變化、匯率貶值趨勢(shì)下的資本流動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)，或?qū)⒊蔀榻衲旰暧^經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的主要矛盾。但市場(chǎng)在經(jīng)歷調(diào)整之后，有三個(gè)方向或存在投資機(jī)會(huì)。

在經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階的過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于貨幣寬松的內(nèi)生要求迫切。中歐基金王健認(rèn)為，2016年將是貨幣政策繼續(xù)放松的一年，貨幣政策會(huì)在利率和匯率兩個(gè)層面出現(xiàn)新的變化，將從過(guò)去金融適應(yīng)外生的改革，如利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化、降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)，回歸到適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生要求，也就是低利率、弱匯率。

對(duì)于2016年的市場(chǎng)，王健仍保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。在市場(chǎng)經(jīng)歷大幅調(diào)整后，有三個(gè)方向或存投資機(jī)會(huì)：第一，成長(zhǎng)性較好的行業(yè)，可關(guān)注醫(yī)療、信息服務(wù)、傳媒等領(lǐng)域中成長(zhǎng)性較好的相關(guān)標(biāo)的；第二，以技術(shù)進(jìn)步和進(jìn)口替代國(guó)產(chǎn)化為主要方向的標(biāo)的，一般分布在基礎(chǔ)化工、機(jī)械等領(lǐng)域；第三，因供給側(cè)改革以及行業(yè)本身歷經(jīng)多年的調(diào)整而出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)的行業(yè)。

“我們認(rèn)為，2016年A股將迎來(lái)制度性變化的元年，我們后市更看好新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，隨著人口老齡化臨近和人民生活水平的提高，大健康，包括養(yǎng)老、輔助生殖、醫(yī)療信息化等，以及大娛樂(lè)，包括傳媒、VR、游戲等，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，都是不錯(cuò)的配置方向，當(dāng)然不是這個(gè)方向的任何個(gè)股都會(huì)進(jìn)入我們的視野，我們也會(huì)精細(xì)選股，找出質(zhì)地優(yōu)良的標(biāo)的。” 泰達(dá)宏利首席策略師莊騰飛認(rèn)為，2016年不太可能出現(xiàn)2015年上半年那樣的瘋狂拉升，跌破2850點(diǎn)在中期看是不錯(cuò)的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。但是也不可太樂(lè)觀，因?yàn)槊绹?guó)加息和人民幣匯率變動(dòng)這些因素或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來(lái)不利影響。談及QDII投資全球市場(chǎng)，分散人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，莊騰飛表示，對(duì)于大資金的投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，投資QDII基金是可行的；但對(duì)于中小投資者，全球市場(chǎng)都不太樂(lè)觀，相對(duì)而言中國(guó)市場(chǎng)就是最好的市場(chǎng)。（記者 韋夏怡）