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中國基金報記者 李樹超

公募基金“老十家”是中國首批獲準(zhǔn)成立的前十家公募基金公司，作為曾經(jīng)開創(chuàng)歷史先河、叱咤基金業(yè)的業(yè)界先鋒，這些老牌公募為基金業(yè)的發(fā)展壯大做出了歷史貢獻(xiàn)。

但時過境遷，如今距離最晚成立的公募“老十家”也經(jīng)過了16年，這些老公募公司如今發(fā)展如何？如何應(yīng)對公募業(yè)的“后起之秀”？產(chǎn)品線布局、規(guī)模、投研團(tuán)隊發(fā)展怎樣？經(jīng)歷十多年的沉淀和探索，又形成了怎樣的投資風(fēng)格和業(yè)績表現(xiàn)呢？本文用大數(shù)據(jù)來展現(xiàn)當(dāng)前的公募“老十家”行止何處。

華夏、嘉實、南方

規(guī)模排名仍居前十

從市場規(guī)模看，最早成立的“老十家”公募中僅有3家仍然位居公募規(guī)模排行前十。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，“老十家”公募中，華夏基金公募規(guī)模排名居行業(yè)第二，資產(chǎn)規(guī)模為5780.56億元，嘉實、南方公募規(guī)模排名分居行業(yè)5、6位，資產(chǎn)規(guī)模分別是3343.24億元、3266.23億元。

目前，千億規(guī)模以上的基金公司中，“老十家”公募仍占8席，分別是華夏、嘉實、南方、博時、富國、鵬華、華安、大成，行業(yè)排名都位居全市場前20名。

“老十家”公募中，在千億規(guī)模以下的分別是國泰和長盛基金，規(guī)模排名分別為24名、41名。規(guī)模偏小的“老十家”公募中，尤以長盛基金為典型，截至2015年年末，長盛基金總資產(chǎn)凈值為489.52億元，在105家公募中位居中游。

若從公募成立初期算起，華夏基金規(guī)模增長最快，在17年時間增長272.72倍，長盛基金則增速最慢，16年內(nèi)規(guī)模增長僅8.69倍。

談及基金規(guī)模的影響因素，濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航表示，公募基金規(guī)模的核心影響因素還是基金業(yè)績，公司治理、渠道建設(shè)、投研和渠道的激勵制度等也對基金規(guī)模有著重要影響。

王群航稱，產(chǎn)品業(yè)績的持續(xù)性對公募規(guī)模做大有決定性的影響，有些公募規(guī)模“滯漲”的主要原因是產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)性較差，加之投研、渠道人才得不到較好的激勵，在競爭激烈的市場中逐漸位居中游。

也有公募人士認(rèn)為，“老十家”公募由于起點早、渠道布局、市場空間相對廣闊，在前期牛市中打開了品牌和知名度，更容易在市場上占據(jù)較大空間，因此，“老十家”公募中多數(shù)仍處在行業(yè)前列，極少數(shù)淪為業(yè)內(nèi)中游。

一位“老十家”公募基金公司人士表示，長盛基金在規(guī)模上之所以沒有突破性進(jìn)展，主要原因還是新發(fā)基金較少，公司發(fā)展倡導(dǎo)業(yè)績，規(guī)劃在做好業(yè)績的基礎(chǔ)上做大規(guī)模。

Wind數(shù)據(jù)顯示，長盛基金自1999年成立以來，目前的基金數(shù)量僅為42只，年均發(fā)行基金數(shù)量為2.5只，在前十家公募基金發(fā)行總量中排名墊底。

“新十家”成為“后起之秀”

與“老十家”形成鮮明對比的是行業(yè)內(nèi)近三年崛起的“后起之秀”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近三年，絕對規(guī)模增量前十大的公募中，僅有華夏基金位列第三，在2015年規(guī)模增長2669.99億元。天弘、易方達(dá)、廣發(fā)、工銀瑞信、建信、中銀、匯添富、招商、華寶興業(yè)、華安等基金成為“后起之秀”，可謂近三年崛起的“新十家”。

王群航分析，產(chǎn)品業(yè)績的持續(xù)性好、公司治理結(jié)構(gòu)的完善、基金產(chǎn)品的創(chuàng)新和投研、渠道等人才的引進(jìn)，是上述公募公司近年來規(guī)模增長較快的主要原因。

基金研究人士也分析，天弘基金依靠“余額寶”鎖定了大量的電商理財客戶，迅速在貨幣基金市場崛起。借助“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口，天弘基金可謂“一招鮮，吃遍天”，這種金融創(chuàng)新帶來基金規(guī)模的迅速崛起，讓行業(yè)真正看到了金融產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)時代的巨大潛力。

該人士分析，易方達(dá)的固定收益團(tuán)隊近百人，加之渠道掌門人市場嗅覺靈敏，能夠不斷抓住市場熱點發(fā)行產(chǎn)品，規(guī)模上來很快；廣發(fā)基金的優(yōu)勢在于權(quán)益投資很強(qiáng)，兼顧了固定收益產(chǎn)品布局，豐富的產(chǎn)品線可以為投資者在不同市場切換投資品種；工銀瑞信、建信、中銀都是銀行系公募，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行都是國有四大行，強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢是其規(guī)模保持穩(wěn)健增長的重要后盾。

令人關(guān)注的是，華夏基金作為“老十家”公募之一，在近三年絕對規(guī)模增量中排名第三，也是“老十家”中唯一一個近三年規(guī)模增量排名前十的公募。上述人士分析，華夏基金一向非常重視品牌建設(shè)，明星基金經(jīng)理輩出，業(yè)績的持續(xù)性和市場品牌影響力是華夏“基金長青”的主要原因。此外，緊抓市場風(fēng)口，不斷推出適銷對路的基金產(chǎn)品，也是基金規(guī)模做大、做強(qiáng)的不二法門。

上述研究人士分析，一方面，在牛市初期布局權(quán)益類產(chǎn)品，如果牛市起來，基金凈值不斷上漲，基金規(guī)模自然會隨著“牛市”也漲上來；另一方面，在熊市中布局固收類或保本型產(chǎn)品，這樣可以擴(kuò)大基金市場認(rèn)可度，并適當(dāng)沖抵權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模縮水的問題。

“公募如果能夠緊跟市場步伐，重視業(yè)績持續(xù)性和差異化發(fā)展，重視品牌建設(shè)，都將為公募規(guī)模做大貢獻(xiàn)力量。”該人士稱。

權(quán)益、固收規(guī)模華夏居首

QDII、另類投資規(guī)模嘉實領(lǐng)先

從產(chǎn)品線布局來看，經(jīng)過16年以上時間的發(fā)展，多數(shù)“老十家”公募公司已經(jīng)布局了完整的產(chǎn)品線，但華夏和長盛尚未涉足另類投資基金領(lǐng)域。

分類型產(chǎn)品規(guī)模來看，華夏、嘉實、富國、南方在權(quán)益類基金領(lǐng)域規(guī)模位列前四，規(guī)模都超過了1500億元。其中，華夏基金的權(quán)益類基金規(guī)模最大，股票型基金和混合型基金規(guī)模合計達(dá)1781.11億元。

固收類基金領(lǐng)域，規(guī)模超過千億公募基金分別為華夏、南方、嘉實、博時固收類基金規(guī)模分別為3934.76億元、1691.11億元、1617.77億元、1380.75億元。

華夏基金在權(quán)益類、固收類等傳統(tǒng)產(chǎn)品規(guī)模上都居“老十家”首位，但在拓展QDII、另類投資基金等新興領(lǐng)域，嘉實基金則位居前列。

“老十家”公募一致拓展了QDII基金領(lǐng)域，尤以嘉實、華夏、南方最為積極，這三家公司分別發(fā)行QDII基金數(shù)量為7只、6只、5只，產(chǎn)品規(guī)模分別為94.75億元、63.11億元、62.25億元。而在發(fā)展另類投資基金規(guī)模方面，鵬華、博時和嘉實基金位列前三甲，另類投資基金規(guī)模分別為31.38億元、14.03億元、11.17億元。

基金發(fā)行數(shù)量

首尾相差2倍多

按照公募規(guī)模發(fā)展的一般規(guī)律，發(fā)行基金產(chǎn)品較多的規(guī)模也容易做大，南方、嘉實是這方面的例證；而基金發(fā)行數(shù)量較少的規(guī)模也難以擴(kuò)大，長盛、國泰則是這方面的典型。但在“老十家”公募中，華夏基金則是基金發(fā)行量較少、規(guī)模卻高居榜首的一個例外。

在權(quán)益類基金領(lǐng)域，鵬華、南方、嘉實發(fā)布的權(quán)益類產(chǎn)品最多，分別為59只、58只、46只，而長盛、華夏、國泰發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品最少，分別為32只、37只、40只。

在固收類基金領(lǐng)域，博時、嘉實和鵬華分別發(fā)行產(chǎn)品37只、26只、25只，位列發(fā)行數(shù)量前三強(qiáng)，長盛、國泰、華夏發(fā)行的固收類產(chǎn)品最少，分別為9只、15只、16只。

從基金產(chǎn)品總量上來看，鵬華、博時、南方發(fā)行基金數(shù)量最多，分別為88只、85只、85只，而長盛、國泰和華夏發(fā)行基金數(shù)量墊底，分別為42只、58只、59只。發(fā)行數(shù)量最多的鵬華基金是長盛基金的2.1倍。

七成“老十家”基金經(jīng)理

任職3年以上

在投資團(tuán)隊建設(shè)上，“老十家”公募分化明顯，基金經(jīng)理團(tuán)隊人數(shù)最多的嘉實是最少的國泰基金的2倍以上。嘉實、華夏、富國基金的基金經(jīng)理最多，分別為40人、37人、37人。

“老十家”公募的基金經(jīng)理團(tuán)隊也呈現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性，尤其是大牌公募基金，國泰、華夏、富國、華安、長盛、鵬華、南方等公募基金經(jīng)理平均年限都在3年以上，占所有“老十家”公募的七成以上，平均任職年限最短的博時基金也在2.1年以上。

在投資方向上，根據(jù)2015年三季報的披露，公募“老十家”的行業(yè)配置呈現(xiàn)高度雷同，制造業(yè)普遍為前十家公募配置的第一大重倉行業(yè)，金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)其次，而且七成的公募“老十家”前三大重倉行業(yè)都是上述三類行業(yè)，部分公司還另外重倉配置了批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。