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1月6日，A股市場“煤飛色舞”行情再現，資源股集體爆發，帶領大盤強勢沖高。多位接受證券時報記者采訪的基金經理表示，去產能、供給側改革以及相對較低的股價為煤炭、有色等資源股布局帶來契機，但由于經濟尚未企穩，預計二級市場行情難以持續，對于此類股票，操作上比較適合分階段輕倉布局。

供給側改革為市場預熱

沉寂已久的“煤飛色舞”帶領大盤強勢沖高。截至6日收盤，上證綜指報3361.84點，漲2.25%，深證成指報11724.88點，漲2.24%，從中信一級行業來看，煤炭、鋼鐵、有色金屬等漲幅最大，漲幅分別為9.58%、7.26%、4.93%，銀行、非銀金融、食品飲料等板塊則相對滯后。

針對近期“煤飛色舞”行情再現，天弘基金策略分析師尚振寧分析，周期性板塊暴漲主要是部分投資者預期去產能能快速實現，周期性行業出現盈利恢復的“反轉”。

在部分基金經理看來，供給側改革是周期股表現活躍的動力之一。北京一位能源類基金經理分析，2016年是加強供給側結構性改革的重要時點，煤炭、鋼鐵、有色等行業的產能過剩比較集中，政策面的回暖給市場很好的預期。

萬家基金投資研究部總監莫海波也表示，從基本面來看，周期股所處行業最差的情況已經過去了，隨著供給側改革的推進，邊際期望慢慢表現出來，在當前的市場行情下，股價就會有所表現。

此外，滬上某中型基金公司投資研究副總監表示，除了供給側改革之外，鐵礦石、板材等價格都有所回升，多重消息面的配合促使周期股行情有所表現也不難理解。

北京某中型公募基金經理直言，近期鋼材中的板材價格漲幅20%，市場預計已經觸底反彈，同時，市場預期該行業可能出臺去產能等刺激政策。

估值優勢也是資金追捧周期股的因素之一。上述北京能源類基金經理認為，近期股指大幅下挫，煤炭，鋼鐵等行業指數一直處于低迷行情，相對具備估值優勢，繼續下調的空間有限。

預計行情難以持續

盡管看好其中機會，但多數受訪業內人士并不樂觀，認為煤炭、有色等傳統行業積重難返，很難在短期內改善經濟狀況，在二級市場上的表現很難持續。

滬上某中型基金投資副總監直言當前行情難以持續，不會參與到周期股的行情中。

尚振寧也稱，“目前這種行情難以持續，主要原因是我國去產能任務十分艱巨，產能過剩十分嚴重，而且受制于現有體制，去產能的過程必將是一個長期過程”。北京某能源類基金經理則認為，傳統行業的改善空間還要看政策的力度及經濟形勢的改善狀況，但鋼鐵的產能周期大約是兩年，加之行業產能嚴重過剩，反彈預計不可持續。

“由于很多煤炭、鋼鐵行業仍處于虧損狀態，產能過剩嚴重，大部分股票在二級市場的表現長期低迷，一般來說，低迷階段反而是布局的時點。”上述基金經理表示。

但是該基金經理也坦言，資源類股票屬強周期股，隨著經濟周期的運行而波動，近年來經濟持續下行，資源類股票也一直表現不佳，預計隨著經濟企穩回升，資源類股票或會回歸上升周期。

公募或分階段輕倉布局

談及近期資源類股票倉位的調整，業內呈現分歧。

滬上某基金經理表示，從2015年年底就開始尋找相關周期股標的，并開始逐步布局，接下來還會根據行情表現加倉周期股。

上述能源類基金經理也表示，當前其管理的基金倉位中，約有8%的倉位配置了采礦業股票，后期將按照逆向投資的策略，針對這類資源類股票分階段介入，增加配置比重。

“針對這類周期股，由于經濟下行壓力仍在，我會繼續在低點輕倉布局這類股票，一旦經濟回暖，行業大周期開啟，就是重倉持有的好時機。”該基金經理稱。

不過，倉位調整表現和基金經理的風格密切相關，有中型公募基金經理即表示，在倉位上并不會增加周期股。他認為，每一輪行業市場行情的發展都與當時的經濟熱點有關系，“煤飛色舞”行情在2006~2007年是大熱門，而當前經濟的熱點已經轉移到互聯網、TMT等新經濟上，這些傳統板塊可以短炒，但總的來說，“煤飛色舞”的時代已經過去了。