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中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

自6月中旬股市出現(xiàn)暴跌至今已近半年，一大批在高位成立的私募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗受市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，這些私募基金中，股票策略產(chǎn)品取得正收益的僅占37.1%，逾六成產(chǎn)品仍為負(fù)收益。

私募人士認(rèn)為，高位成立的私募基金因?yàn)闆](méi)有安全邊際，更需要關(guān)注市場(chǎng)趨勢(shì)，謹(jǐn)慎建倉(cāng)和參與市場(chǎng)反彈，以風(fēng)險(xiǎn)控制為重點(diǎn)，只有當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)明朗時(shí)才參與，以求降低凈值波動(dòng)。

業(yè)績(jī)首尾差超280%

據(jù)好買(mǎi)基金統(tǒng)計(jì)，4～6月私募基金的成立數(shù)量出現(xiàn)井噴，為今年最高的3個(gè)月，其中4月為2764只、5月為2456只、6月為3148只，合計(jì)占今年發(fā)行總量的48.99%(截至11月底)。

這些高位成立的私募基金的命運(yùn)各不相同，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，表現(xiàn)好者凈值漲幅將近190%，但表現(xiàn)差者跌幅超過(guò)90%，收益率首尾差距高達(dá)281.15%。

私募排排網(wǎng)提取了4～6月成立的2248只私募基金(已經(jīng)剔除單賬戶、海外基金等類型產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)化、傘形和TOT產(chǎn)品，還有成立以來(lái)收益率為0的產(chǎn)品)，其中，股票策略產(chǎn)品為1019只，其中，378只股票產(chǎn)品取得正收益，僅占37.1%，其余641只產(chǎn)品仍然是負(fù)收益。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，高位成立的股票策略私募基金中，業(yè)績(jī)居前的10只產(chǎn)品凈值漲幅在75%～190%，其中，日日昇一期的收益率為189.95%，進(jìn)化論復(fù)合策略一號(hào)、寶豐源2期的收益率分別為177.50%、151.10%；業(yè)績(jī)靠后的10只產(chǎn)品凈值跌幅在42%～92%，其中，廣州搖錢(qián)樹(shù)1號(hào)的收益率為－91.20%，逍遙量化2期、卓潤(rùn)一期的收益率分別－61.95%、－61.50%。

謹(jǐn)慎建倉(cāng)和參與反彈成關(guān)鍵

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于高位成立的私募基金來(lái)說(shuō)，因?yàn)闆](méi)有安全邊際，稍有不慎就會(huì)面臨清盤(pán)止損，所以，在建倉(cāng)前，更需要通過(guò)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)選擇，將風(fēng)險(xiǎn)控制作為重點(diǎn)；同時(shí)，謹(jǐn)慎參與市場(chǎng)反彈，只做市場(chǎng)中確定性的機(jī)會(huì)，只有當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)明確時(shí)，才能加大倉(cāng)位投入。

以臨近高點(diǎn)成立、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的聚灃1期為例，該產(chǎn)品成立于6月12日，目前凈值累計(jì)漲幅為39.60%。該產(chǎn)品成立時(shí)，股市還處于熱情的高點(diǎn)。

深圳聚灃投資總經(jīng)理余愛(ài)斌告訴記者，在看到牛市行情接近尾聲時(shí)，迅速清掉了股票倉(cāng)位，7月至8月主做分級(jí)基金A份額，獲利近20%。同時(shí)，幾乎不參與調(diào)整中的反彈，直到9月才試探性加倉(cāng)，10月份形勢(shì)明朗后大幅加倉(cāng)。

余愛(ài)斌說(shuō)，6月成立產(chǎn)品時(shí)，感覺(jué)資金推動(dòng)的泡沫化牛市行情已經(jīng)臨近尾聲，隨時(shí)有結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)：“雖然我們難以預(yù)測(cè)這種泡沫化牛市行情何時(shí)結(jié)束，但一定會(huì)有結(jié)束的時(shí)候，到6月下旬，我們觀察到市場(chǎng)沒(méi)有增量資金進(jìn)來(lái)，泡沫化牛市行情結(jié)束的可能性很大。”

余愛(ài)斌及時(shí)調(diào)整投資策略，很快清掉了股票倉(cāng)位，發(fā)現(xiàn)在市場(chǎng)下跌情況下，分級(jí)A存在很好的投資機(jī)會(huì)，7月全倉(cāng)買(mǎi)入分級(jí)A，獲得16%收益(扣費(fèi)后)，8月獲利3%(扣費(fèi)后)。他說(shuō)：“我們當(dāng)時(shí)預(yù)期如果市場(chǎng)下跌超過(guò)30%，分級(jí)A會(huì)有15%～20%的漲幅。而且分級(jí)A相當(dāng)于債券，風(fēng)險(xiǎn)極低，在資金利率下行的背景下，價(jià)格本身也應(yīng)該上漲。”

9月在市場(chǎng)形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，余愛(ài)斌開(kāi)始低倉(cāng)位嘗試參與了一些超跌個(gè)股的機(jī)會(huì)，但10月以后他將倉(cāng)位加到五成，并在月底逐步提高倉(cāng)位到滿倉(cāng)。他說(shuō)：“9月份市場(chǎng)下跌的動(dòng)量在衰竭，10月份市場(chǎng)有明顯走強(qiáng)趨勢(shì)，根據(jù)既有市場(chǎng)規(guī)律在大級(jí)別調(diào)整行情完成后，一定會(huì)有強(qiáng)烈的反彈行情，11月份我們買(mǎi)入傳媒、娛樂(lè)、新能源汽車(chē)等行業(yè)股票，凈值漲幅為15%(扣費(fèi)后)。”