“打新”軍團(tuán)大撤退
李遙至今不敢相信，自己畢業(yè)于知名金融院校，外加有券商工作經(jīng)驗(yàn)背書，怎么會在股市“打新”上栽了個(gè)大跟頭。
“打新”即新股申購。通常，一家即將上市的公司，會在IPO申請被批準(zhǔn)后向市場募集資金，并發(fā)行部分股份，個(gè)人或投資機(jī)構(gòu)可以在網(wǎng)上或網(wǎng)下申購這部分新股股權(quán)。中簽意味著申購成功，持有者便可擇機(jī)將手里的股票賣掉，絕大多數(shù)會大賺一筆。
一般來說，一級市場打新股，相對于二級市場炒股票，是一種相對風(fēng)險(xiǎn)較低，回報(bào)較大的投資方式。許多散戶正是看中“一級市場吃肉，二級市場喝湯”的收益分配，才對打新趨之若鶩。李遙就是其中之一。
上大學(xué)的時(shí)候，李遙對金融和股市就十分敏感，畢業(yè)后順利進(jìn)入證券公司。但考慮到相關(guān)規(guī)定，證券從業(yè)人員不能設(shè)立證券賬戶，不能參與打新、炒股，他在賺到可觀的年薪后，果斷辭職，一邊跟朋友創(chuàng)業(yè)，經(jīng)營健身館，一邊趕忙開通賬戶，進(jìn)入股市并堅(jiān)持打新。
作為一名“90后”，還有過券商工作經(jīng)驗(yàn)，李遙自認(rèn)為掌握了一套成熟的打新技巧。
“想要新股中簽率高，除了市值高，還要賬戶多。市值就是你所持有股票的市值，賬戶可以用家人的身份證多開幾個(gè)，然后把市值分開。”據(jù)他分析，當(dāng)賬戶市值達(dá)到30萬元左右，偶爾會中簽一次，但當(dāng)市值超過70萬元，一年差不多能中簽兩至三只。
李遙也經(jīng)常和愛打新股的“同行”切磋，學(xué)到了要鎖定上午10:30至11:15和下午1:30到2:45。他認(rèn)為那是中簽率最高的時(shí)段， “當(dāng)然這也不絕對。”
在成為自由炒股人后，僅靠打新股，李遙這幾年賺了不少錢。2020年年中，他果斷打新了“年內(nèi)最牛新股”萬泰生物，這只頂著“首個(gè)國產(chǎn)HPV疫苗”光環(huán)的股票，讓他大賺了一筆。
然而最近半年，資本市場行情反復(fù)，李遙的資產(chǎn)大幅縮水。“去年12月，我中簽了品高股份，現(xiàn)在已經(jīng)虧了10個(gè)點(diǎn)。” 雖說中簽者可以棄購，但按照規(guī)定最多只能放棄3次，李遙自那時(shí)起，徹底死了打新的心。
相比于“90后”的初出茅廬，“70后”的馬建軍有著幾十年的豐富炒股經(jīng)驗(yàn)。對于打新市場，他早已看透，及時(shí)抽身才沒有遭受大額虧損。
2021年，馬建軍中了兩簽小眾的白酒股，總共購入1000股，花了6萬多元。“上市首日倒是沒有破發(fā)，但股價(jià)還是跌了，后面走勢也一直不好。”他觀察了一小段時(shí)間，看到連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)漲停板后，趕緊拋掉，“沒賺到錢，但也沒怎么虧。”
因?yàn)锳股打新不需要手續(xù)費(fèi)，馬建軍經(jīng)常申購，“反正申購了還有一絲中簽的可能，不申購一定不會中。”不過現(xiàn)在，這位股市“老炮”明確表示，他再也不會打新了，“風(fēng)險(xiǎn)太大。”
《證券時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，從2021年科創(chuàng)板新股申購戶數(shù)趨勢來看，去年下半年，科創(chuàng)板打新人數(shù)由600萬戶左右減少至500萬戶左右。近期，科創(chuàng)板打新熱情繼續(xù)降溫，打新人數(shù)由年初的500萬戶左右減少至目前320萬戶，近200萬科創(chuàng)板投資者放棄打新。
從“中簽如中獎”到“中簽如中槍”，許多股民表示十分懷念2019年至2020年的打新時(shí)光，“那是能出10%收益的大時(shí)代!”
有一線城市的主動權(quán)益基金經(jīng)理向媒體透露，彼時(shí)10個(gè)億的基金，打新能為凈值貢獻(xiàn)2至3個(gè)點(diǎn);5個(gè)億的基金可以貢獻(xiàn)出5個(gè)點(diǎn);1至3億元的基金能貢獻(xiàn)至少7個(gè)點(diǎn)。“但近兩年貢獻(xiàn)很少了，去年也就1個(gè)點(diǎn)。今年來看，打新可能不會為基金貢獻(xiàn)什么收益了。”
“以前在市場波動不大的情況下，證券機(jī)構(gòu)打新策略的基金產(chǎn)品年化率能做到8%至10%。今年不行了，底倉回撤太大，相對應(yīng)，打新策略的基金產(chǎn)品也不吃香了。”一位不愿具名的高級證券分析師告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊。
中一簽虧一萬
李嵐在中簽網(wǎng)易云音樂之前，堅(jiān)持六年申購港股新股。這次中簽，她的第一反應(yīng)竟是開盤當(dāng)天趕緊拋。“它的發(fā)行價(jià)格是220港元/股，我賣的時(shí)候大約是210港元/股，虧了一點(diǎn)點(diǎn)。”
中簽的驚喜來得快，去得也快。李嵐很慶幸當(dāng)時(shí)的決定，“要不然現(xiàn)在虧得更慘。”截至4月20日，云音樂收報(bào)70港元/股。
“本身中簽幾率就小，現(xiàn)在發(fā)行價(jià)格定這么高，虧錢幾率也變高了。”李嵐現(xiàn)在已經(jīng)沒有更多精力再去打新了，她這句話算是道盡了所有散戶的困擾。“打新賠錢，誰愿意玩兒啊!”有股民表示。
《財(cái)經(jīng)天下》周刊觀察到，打新軍團(tuán)大撤退的背后，是新股破發(fā)影響下，收益率逐漸降低。中一簽有時(shí)浮虧上萬元，打新者直言氣得要“吐血”。
4月20日，電機(jī)驅(qū)動控制芯片的龍頭企業(yè)峰岹科技在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。首日破發(fā)跌19% ，截至今日收盤，報(bào)價(jià)66.2元/股。按照股票發(fā)行價(jià)格82元/股和每個(gè)中簽號碼只能認(rèn)購500股股票計(jì)算，投資者中一簽虧損7900元。
而4月19日，國內(nèi)汽車電子行業(yè)的頭部企業(yè)經(jīng)緯恒潤登陸科創(chuàng)板時(shí)，也是開盤即破發(fā)，發(fā)行價(jià)格121元/股，發(fā)行市盈率為244.87倍，當(dāng)日收盤報(bào)價(jià)100.01元/股，下跌17.35%。按照每個(gè)中簽號碼能認(rèn)購500股經(jīng)緯恒潤股票計(jì)算，投資者中一簽虧損10495元。
進(jìn)入4月以來，研究通用電子測量儀器領(lǐng)域的普源精電、國產(chǎn)射頻芯片公司唯捷創(chuàng)芯等企業(yè)，都在上市當(dāng)日遭遇破發(fā)。投資者中簽如中刀，一簽虧損上萬元已是常態(tài)。
自從2021年下半年新股出現(xiàn)一波密集的“破發(fā)潮”后，直到今天，A股打新市場仍頻繁上演破發(fā)“大戲”。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》消息，今年內(nèi)上市的近百只次新股中，已經(jīng)有60股破發(fā)或盤中破發(fā)，破發(fā)股占比超60%，今年前4個(gè)月的破發(fā)量已經(jīng)超過了去年全年。
破發(fā)比例創(chuàng)十年新高，不少投資者紛紛選擇棄購。
經(jīng)緯恒潤網(wǎng)上共發(fā)行967萬股股份，最終網(wǎng)上投資者棄購數(shù)量達(dá)到326萬股，放棄認(rèn)購金額高達(dá)3.95億元，約占總發(fā)行規(guī)模的10.87%，網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模的33.7%。也就是說，有超過1/3的網(wǎng)上打新投資者，中簽后，最終放棄繳款。
4月15日，峰岹科技公布發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量182.55萬股，放棄認(rèn)購金額1.497億元，棄購比例超過20%。
在此情形下，不僅是普通投資者，連機(jī)構(gòu)對于新股申購也趨于謹(jǐn)慎。部分資深新股研究人士表示，當(dāng)前網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)對于新股的申購越來越謹(jǐn)慎、嚴(yán)格。
雖然新股破發(fā)已不是新鮮事，但申萬宏源首席市場專家桂浩明看到如此高比例的破發(fā)，還是感覺不太尋常。“一般來說，新股破發(fā)與發(fā)行價(jià)偏高，公司本身缺乏吸引投資者的亮點(diǎn)，以及市場環(huán)境欠佳這三大因素有關(guān)。”
據(jù)他觀察，這兩年投資市場上風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱，高風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境也不甚理想，這就使得無論在股市的一級市場還是在二級市場上，資金相對偏好于價(jià)值型股票，而成長型股票則吸引力有所下降。
桂浩明曾表示，“新股破發(fā)，對于炒新者來說，意味著全線被套，這樣的教訓(xùn)會很深刻，從而能夠促使其改變這種過度投機(jī)的操作行為。”
“打新”還可持續(xù)嗎？
大部分散戶都是用腳投票，他們只想知道，過去以為穩(wěn)賺不賠的打新生意，如今為何會變成“割韭菜”的機(jī)器?
其實(shí)，破發(fā)在其他市場十分正常。比如，截至2021年年末，港股破發(fā)率高達(dá)74%，且行業(yè)專家也認(rèn)為新股破發(fā)對股市的長期健康發(fā)展有一定的積極影響。
在部分行業(yè)人士看來，公司業(yè)績較差以及發(fā)行市盈率較高都讓打新不再“香”。清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，近期市場情緒不佳，注冊制下新股供給增加，加之新股定價(jià)過高成為不少打新者望而卻步的重要原因。
2021年，全市場的新股發(fā)行從審批制確立為注冊制后，對新股的市盈率基本完全放寬。同花順ifind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度發(fā)行的新股中，發(fā)行市盈率在50倍以上的有33只，其中有7只超過100倍。東微半導(dǎo)、國芯科技的市盈率更是分別達(dá)到了429倍和419倍。
今年的《政府工作報(bào)告》再次將有關(guān)資本市場注冊制的提法進(jìn)一步升級。簡言之，現(xiàn)在A股發(fā)行的新股每月僅有8、9只，但注冊制實(shí)行后，未來可能每月增至18、19只。新股供給增加，破發(fā)的幾率也在增大。
另外，在新股的發(fā)行定價(jià)上，大多以市盈率為基礎(chǔ)依據(jù)，兩者成正比。以經(jīng)緯恒潤為例，此次上市共發(fā)行了3000萬股，其中戰(zhàn)略配售533萬股，網(wǎng)上發(fā)行約967萬股，市盈率高達(dá)245倍，發(fā)行價(jià)格也定在了121元/股，令不少投資者心生怯意。
在經(jīng)瑋恒潤的股吧里，許多投資者認(rèn)為，一個(gè)做汽車零配件的公司，發(fā)行價(jià)居然這么貴。更有股民直言，這股價(jià)一看就很可能會破發(fā)。
同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，發(fā)行價(jià)在50元以上的新股有22只，占全部新股的比例為1/4以上;發(fā)行價(jià)在100元以上的5只，均集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。22只高價(jià)股中，到目前有15只破發(fā)，占比近七成。
宋清輝表示，將新股發(fā)行價(jià)定那么高，已經(jīng)成為金融行業(yè)一條隱蔽的利益鏈。對于新股承銷商的投行來說，推高發(fā)行價(jià)可以獲得更高的承銷費(fèi)用，因此他們有抬新股定價(jià)的動力。對上市公司而言，也可獲得更多的資金，甚至還會出現(xiàn)嚴(yán)重超募現(xiàn)象。
但在一位不愿透露姓名的證券分析師看來，新股發(fā)行價(jià)由專業(yè)機(jī)構(gòu)估值定價(jià)，監(jiān)管審核。“如果定價(jià)高了，市場上就破發(fā)，這不存在絕對合理的問題，更多的是靠市場自身調(diào)節(jié)。”
宋清輝提醒投資者，“新股不敗”是特殊時(shí)期的產(chǎn)物，對于打新股的投資者，需要其調(diào)整“打新”思路。隨著注冊制下新股發(fā)行常態(tài)化，“打新”不是包賺不賠的生意，投資者應(yīng)理性參與新股申購。未來隨著新股的賺錢效應(yīng)減弱，“打新穩(wěn)賺”或許不再是常態(tài)，“破發(fā)”反而可能會常伴市場。“新股破發(fā)意味著市場更加趨于理性化，此舉亦有助于引導(dǎo)市場投資者正確的價(jià)值投資觀念。”他說。
曾經(jīng)，股民中簽新股后，“躺平”等待漲停板，然后拋售大賺一筆的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。逐漸成熟的市場開始對打新者們提出更高要求，快速辨別新股質(zhì)地的好壞就是其中之一。這對整個(gè)資本市場來說，絕非壞事。
(應(yīng)采訪對象要求，李遙、馬建軍、李嵐均為化名。)(周夢婷)
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