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進入2021年，海南海藥依舊“狀況很多”。

1月底發(fā)布2020年業(yè)績巨虧預(yù)告;2月表示股東南方同正陷入合同糾紛、持股將被司法凍結(jié);3月初決議接受關(guān)聯(lián)方財務(wù)資助;4月的一季報預(yù)告顯示業(yè)績并無好轉(zhuǎn);5月發(fā)布公司未彌補虧損金額超過實收股本總額三分之一公告;6月初收年報問詢函，6月底公司董秘和財務(wù)負(fù)責(zé)人要辭職了……

7月12日，海南海藥盤中跌至5.35元/股，已是自2020年以來的最低價。截至收盤，該公司報收5.41元/股，跌1.99%。

為何總是虧

由近及遠(yuǎn)，首先來看該公司至今仍未回復(fù)出來的年報問詢函。6月1日，深交所下發(fā)2020年度年報問詢函。在其累計12項提問中，海南海藥的財務(wù)狀況可以說是被“問了個遍”。

業(yè)績方面，監(jiān)管質(zhì)疑稱，2018年-2020年，公司扣非后歸母凈利潤分別為-66.69萬元、-6.27億元、-8.51億元，連續(xù)三年為負(fù)。對此，請說明該項數(shù)據(jù)連續(xù)為負(fù)的原因及合理性，以及公司持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性，是否觸及《股票上市規(guī)則(2020年修訂)》第13.3條第(六)款規(guī)定的其他風(fēng)險警示情形。

記者在深交所官網(wǎng)查詢到，依據(jù)前述條款，若公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，應(yīng)對其股票交易實施其他風(fēng)險警示。即，在股票簡稱前冠以“ST”字樣。

依據(jù)海南海藥年報，該公司圍繞大健康布局，涵蓋中間體、原料藥、化學(xué)創(chuàng)新藥、現(xiàn)代中藥、生物醫(yī)藥、細(xì)胞免疫、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)等。藥品方面，主要包括抗生素系列、胃腸道用藥系列、抗腫瘤藥系列、與制劑配套的原料藥和中間體系列及其他產(chǎn)品。

縱觀該公司產(chǎn)品線，無論是抗生素、胃腸道還是抗腫瘤，都是需求較穩(wěn)定的產(chǎn)品。然而，令人困惑的是，在主營產(chǎn)品成熟且穩(wěn)定的局面下，海南海藥的扣非凈利潤并不是只有在2018年-2020年出現(xiàn)負(fù)值。

官網(wǎng)資料顯示，該公司前身海口市制藥廠創(chuàng)立于1965年，于1994年上市。但在2014年-2016年盈利情況較好后，利潤出現(xiàn)整體下滑態(tài)勢。2017年，該公司扣非凈利潤為-0.24億元。而在2021年第一季度，該項數(shù)據(jù)為-0.73億元。于是，若從2017年開始算起，這家公司的扣非凈利潤已經(jīng)累計虧損約15億元。

借錢給誰花

除了“盈利難”，海南海藥對于資金的需求還很高。對此，交易所也表示了關(guān)注。

據(jù)海南海藥年報顯示，2018年-2020年末，公司貨幣資金余額分別為26.31億元、20.84億元、12.56億元，交易性金融資產(chǎn)余額分別為0.54億元、15.45億元、16.91億元，同期，短期借款、長期借款和應(yīng)付債券合計余額分別為34.3億元、30.98億元、34.08億元，相關(guān)年度支付的利息費用分別為3.31億元、3.39億元、2.36億元。

監(jiān)管提問，公司披露報告期末使用受限的貨幣資金為8.73億元，其中定期存款6.84億元，請補充說明相關(guān)定期存款被列為使用受限的原因及合理性。并結(jié)合貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)近年來的收益情況、有息負(fù)債的借貸成本等因素補充說明近年來支付高額利息費用舉債借入款項投向貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)的原因及合理性。

業(yè)內(nèi)人士解釋，企業(yè)一邊擁有大量的貨幣資金，一邊又有大規(guī)模的有息負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理，是一種“大存大貸”的特征。并且，借款是要付利息的，一般情況下，大額借款應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營，但結(jié)合該公司近年虧損的實際情況，其借來的錢花在何出難免讓人生疑。

與此同時，交易所問詢，年報顯示，報告期末公司其他應(yīng)收款余額為10.23億元，其中歸類為往來款的金額為9.75億元。眾所周知，其他應(yīng)收款是一個“貓膩高發(fā)”的財務(wù)項目，很有可能是上市公司及其關(guān)聯(lián)方之間的一場“資本騰挪”。

對此，交易所要求公司補充披露上述往來款的具體明細(xì)，并逐筆說明往來款的具體性質(zhì)、是否實質(zhì)為資金占用或財務(wù)資助、是否履行必要的審議程序和信息披露義務(wù)、是否存在減值跡象以及相關(guān)減值準(zhǔn)備計提是否充分，請年審會計師核查并發(fā)表明確意見。

此外，針對控股股東非經(jīng)營性資金占用183.01萬元、商譽賬面原值為2.78億元、研發(fā)投入資本化金額為1.12億元、公司壞賬計提比例、前五大客戶與供應(yīng)商存在重疊的原因及合理性等問題，深交所均發(fā)出“靈魂拷問”。

對于年報被問詢一事，該公司在7月8日接受《國際金融報》記者采訪時表示，“公司年報問詢函的回復(fù)已提交審核，審核通過后及時披露于巨潮資訊網(wǎng)。當(dāng)前公司生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，公司相關(guān)情況敬請關(guān)注公司后續(xù)公告。”除此之外，該公司并未做更多的澄清說明。

募資事項多

作為一家有著56年底蘊的傳統(tǒng)醫(yī)藥制造企業(yè)，海南海藥究竟是如何走到這一步的?

回顧公司發(fā)展史，其命運顯然經(jīng)歷了一番曲折。其中，幾個重要的歷史節(jié)點，資本市場風(fēng)云人物劉悉承的進入正是其中之一。2007年6月底，公司發(fā)布實控人變更的提示性公告。其表示，工商變更手續(xù)終于完成。劉悉承成為公司實控人。

自那以后，該公司的募資行為就不少。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，在2011年、2015年、2016年，公司有3次增發(fā)募資，累計金額超40億元。然而，記者梳理發(fā)現(xiàn)，在巨大的募資金額背后，資金去了哪里、募資的獲利方是誰更是讓人看得眼花繚亂。

具體來看，第一次，2009年10月19日，海南海藥發(fā)布定增計劃，擬以不低于13.57元/股價格發(fā)行不超過7000萬股。其中，所募集資金中的1.67億元用于增資上海力聲特。需要指出的是，上海力聲特是公司實控人劉悉承與控股股東南方同正等共同持股的企業(yè)。

依據(jù)公司2013年度年報顯示，在業(yè)績承諾時，上海力聲特2011年凈利潤不低于285萬元，2012年凈利潤不低于1210萬元，2013年凈利潤不低于2469萬元。但實際情況是，2011年至2013年，上海力聲特的凈利潤分別為-90萬元、306萬元、746萬元，遠(yuǎn)低于承諾數(shù)。

第二次，2013年7月24日，上市公司再次發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行不超過5440.7萬股募資5億元，用于年產(chǎn)200噸頭孢克洛粗品生產(chǎn)線建設(shè)、單克隆抗體中試中心建設(shè)，以及償還銀行貸款。

經(jīng)修改后，定增方案于2014年12月12日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。并且，前述增發(fā)股份于2015年3月6日在深圳證券交易所上市。于是，南方同正持有上市公司的股份增加至1.61億股，占總股本的29.61%。

有意思的是，南方同正于2015年3月6日當(dāng)天，就質(zhì)押了5015萬股股份給中國工商銀行股份有限公司海口國貿(mào)支行。而截至2015年6月中旬，南方同正累計質(zhì)押股份占其持股的九成多。從2015年到2020年，南方同正所持上市公司的股份絕大部分都處于質(zhì)押狀態(tài)。

第三次，2015年10月28日，上市公司發(fā)布巨額定增方案。擬向南方同正、鼎力盛合、黑頸鶴、泰達宏利等增發(fā)行股份募資45億元。17億元用于遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)平臺項目、10億元用于健康管理服務(wù)平臺、7億元用于海南海藥生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、6億元用于湖南廉橋藥都中藥材倉儲物流交易中心，其余5億元將用于償還公司非公開定向債務(wù)。

然而，在本次募資中，資金用途經(jīng)歷多輪變化。截至2017年底，計劃投資17億元建設(shè)的遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)平臺項目累計投入1747萬元，投資進度僅1%;2018年全年在該項目的累計投入只有1650萬元，投資進度3.4%;2018年11月28日，再次變更該項目中的7億元用于對控股子公司增資;2019年4月中旬，上市公司公告擬終止該項目，并將其剩余未使用的募集資金10.66億元(含利息)用于償還“17海藥01”的債務(wù)。

實控人變了

在募資用途不斷變更的同時，海南海藥的控制權(quán)也將出現(xiàn)重大變化。2019年4月底，該公司發(fā)布關(guān)于控股股東、實控人擬發(fā)生變更的停牌公告。隨后，2019年5月6日，海南海藥披露關(guān)于控股股東、實控人擬發(fā)生變更的具體情況。即，國務(wù)院國資委旗下新興際華醫(yī)藥控股有限公司(簡稱“新興際華”)將成為公司新實控人。

根據(jù)海南海藥控股股東南方同正、實控人劉悉承及其配偶邱曉微、新興際華以及海南華同實業(yè)有限公司(簡稱“華同實業(yè)”)多方簽訂的協(xié)議，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將通過新設(shè)立子公司的形式進行交易。

具體來看，南方同正新設(shè)子公司華同實業(yè)，并將其持有的特定資產(chǎn)包(即海南海藥股票2.03億股，占總股本的15.2%，以及該等股票質(zhì)押式回購形成的負(fù)債，以下簡稱“目標(biāo)負(fù)債”)注入華同實業(yè)。新興際華將對華同實業(yè)100%股權(quán)進行收購并以貨幣資金17.7億元增資。以2018年9月30日為基準(zhǔn)日，交易雙方確定華同實業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為2.3億元。

與此同時，華同實業(yè)受讓南方同正2017年非公開發(fā)行可交換公司債券(簡稱“17同正EB”)剩余全部債券并實施換股，實現(xiàn)換股9396.01萬股(占總股本的7.03%);南方同正將其所持海南海藥1.04億股股票(占總股本的7.76%)的表決權(quán)無償讓渡給華同實業(yè)行使，同時南方同正、劉悉承放棄其控制的剩余海南海藥股份表決權(quán)。

本次交易完成后，新興際華將間接持有2.97億股票(占總股本的22.23%)，合計控制4.01億股票(占總股本的29.99%)的表決權(quán)，取得海南海藥的控股權(quán)，實際控制人將由劉悉承變更為國務(wù)院國資委。

值得一提的是，新興際華為新興際華集團有限公司(簡稱“新興際華集團”)的全資子公司。新興際華集團前身為新興鑄管集團，現(xiàn)為國務(wù)院國資委直接監(jiān)管。目前，新興際華集團聚焦冶金、輕紡、裝備、醫(yī)藥、應(yīng)急、服務(wù)等六大業(yè)務(wù)板塊。

2021年1月底，該公司管理層出現(xiàn)變化。1月27日，公司董事會收到公司董事長程愛民、副董事長兼總經(jīng)理劉悉承書面辭職報告。辭職后，程愛民將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。劉悉承將繼續(xù)擔(dān)任公司副董事長、董事會戰(zhàn)略委員會委員、董事會薪酬與考核委員會委員職務(wù)。

同時，董事會選舉潘達忠為公司第十屆董事會董事長，聘任蔡浩杰先生為公司總經(jīng)理。簡歷信息顯示，潘達忠2019年10月至今擔(dān)任新興際華醫(yī)藥控股有限公司副總經(jīng)理職務(wù)，2020年3月至今擔(dān)任海南海藥第十屆董事會董事，現(xiàn)任公司董事長。

一方面，國資入主、新管理層代表著新希望，但另一方面，海南海藥積病多時、各類麻煩不少。那么，這家老牌企業(yè)究竟何時才能走出困境?