1月 CPI 回升0.2至1.8%,按原權(quán)重計(jì)算則為2.2%。由于實(shí)測(cè)權(quán)重調(diào)整過(guò)大,尚不明是否存在月度平滑因素;春節(jié)及嚴(yán)寒天氣,導(dǎo)致食品與非食品價(jià)格上漲明顯。即便按照原有權(quán)重分析,本次春節(jié)通脹也基本正常。食品2%、非食品0.2%的增長(zhǎng),與可比年份衡量,均在合理范圍內(nèi),并未得出貨幣超發(fā)導(dǎo)致的價(jià)格現(xiàn)象,因此貨幣政策、匯率的影響可以再觀察,盡管過(guò)去三個(gè)月通脹溫和回升,與貨幣供應(yīng)走勢(shì)相近,與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相左。
食品方面,16年春節(jié)偏早、且天氣惡劣,豬肉(環(huán)比2.5,同比18.8)、蔬菜(環(huán)比7.2,同比14.7)價(jià)格漲幅較大。非食品方面,假日因素下服務(wù)與旅游、升級(jí)型消費(fèi)相關(guān)價(jià)格上漲明顯【家庭服務(wù)1.9,旅游、休閑娛樂(lè)相關(guān)價(jià)格上漲較快(3.7),升級(jí)型消費(fèi)醫(yī)療保健保持穩(wěn)定增長(zhǎng)(0.3)】。
未來(lái)看,由于春節(jié)較為完整地落入2月,食品價(jià)格既存在較強(qiáng)的上漲趨勢(shì),也存在適度的回落期。非食品方面或仍存在內(nèi)生性的增長(zhǎng)影響。預(yù)計(jì)2月CPI延續(xù)溫和漲勢(shì)或持平[1.8,2.1]、而非超預(yù)期的激增,節(jié)后下降趨勢(shì)展開。
PPI低位穩(wěn)定,降幅略有收窄。基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)更好(-5.3%,前值-5.9%),環(huán)比-0.5較前期略有收窄。生產(chǎn)資料價(jià)格下滑0.7,節(jié)日因素帶動(dòng)生活資料價(jià)格上漲0.1。具體行業(yè)中,石油開采、冶煉、化工仍下滑最為明顯;鋼鐵、有色行業(yè)受益于供給側(cè)改革,價(jià)格止跌略有回升,預(yù)計(jì)未來(lái)PPI保持弱回升勢(shì)態(tài)。
具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)如下:
一、春節(jié)與嚴(yán)寒天氣推升CPI
1月 CPI 回升0.2至1.8%,按原權(quán)重計(jì)算則為2.2%。由于實(shí)測(cè)權(quán)重調(diào)整過(guò)大,尚不明是否存在月度平滑因素;春節(jié)及嚴(yán)寒天氣,導(dǎo)致食品與非食品價(jià)格上漲明顯。即便按照原有權(quán)重分析,本次春節(jié)通脹也基本正常。食品2%、非食品0.2%的增長(zhǎng),與可比年份衡量,均在合理范圍內(nèi),并未得出貨幣超發(fā)導(dǎo)致的價(jià)格現(xiàn)象,因此貨幣政策、匯率的影響可以再觀察,盡管過(guò)去三個(gè)月通脹溫和回升,與貨幣供應(yīng)走勢(shì)相近,與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相左。
1、食品方面,16年春節(jié)偏早,且天氣惡劣,食品價(jià)格普遍上漲,尤其豬肉(環(huán)比2.5,同比18.8)、蔬菜(環(huán)比7.2,同比14.7)價(jià)格漲幅較大。
2、非食品方面,假日因素下服務(wù)與旅游、升級(jí)型消費(fèi)相關(guān)價(jià)格上漲明顯,如家庭服務(wù)環(huán)比1.9,旅游(3.7)、休閑娛樂(lè)相關(guān)價(jià)格上漲較快,升級(jí)型消費(fèi)醫(yī)療保健保持穩(wěn)定增長(zhǎng)(0.3).
二、PPI弱回升
PPI低位穩(wěn)定,降幅略有收窄。基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)更好(-5.3%,前值-5.9%),環(huán)比-0.5較前期略有收窄。生產(chǎn)資料價(jià)格下滑0.7,節(jié)日因素帶動(dòng)生活資料價(jià)格上漲0.1。具體行業(yè)中,石油開采、冶煉、化工仍下滑最為明顯;鋼鐵、有色行業(yè)受益于供給側(cè)改革,價(jià)格止跌略有回升,預(yù)計(jì)未來(lái)PPI保持弱回升勢(shì)態(tài)。
1、生產(chǎn)資料延續(xù)下滑,鋼鐵、有色行業(yè)受益于供給側(cè)改革
1月生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下滑0.7,其中采掘工業(yè)跌幅擴(kuò)大至4.3%,原材料、加工工業(yè)小幅下滑(分別-1.1,-0.2)。具體行業(yè)中,石油開采(-16.6)、冶煉(-2.6)、化工(-0.7、-1.4)下滑最為明顯;受益于供給側(cè)改革,鋼鐵(0.1)、有色(開采0.6,冶煉0)行業(yè)價(jià)格止跌略有回升。
2、節(jié)日因素推升生活資料價(jià)格
節(jié)日因素帶動(dòng)生活資料價(jià)格上漲,其中食品(0.2)、衣著(0.3)、一般日用品(0.1)均有上漲,耐用消費(fèi)品(-0.1)略有下滑。
三、工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)
與PPI情況類似,基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比回升較為明顯(-6.3,前值-7.6),其中燃料(-1.9)、化工(-0.7)級(jí)黑色金屬材料類(-1.1)環(huán)比跌幅較大,其他方面小幅下跌,農(nóng)副產(chǎn)品略有回升(0.3).
