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銀行：銀行股看基本面，更看改革預(yù)期。人民幣國際化是行業(yè)行情的催化劑。改革與轉(zhuǎn)型是個股行情的催化劑。沿著人民幣國際化和銀行改革轉(zhuǎn)型的兩大邏輯，短期內(nèi)關(guān)注低估值標的，中長期參考成長性、防御性和差異化發(fā)展模式。

重點推薦：寧波(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大零售)、華夏(混改標桿、事業(yè)部改革)、浦發(fā)(上海國資金控平臺，人民幣國際化助推國際業(yè)務(wù))、光大(金控潛力股、理財子公司)、招商(一體兩翼、輕型銀行戰(zhàn)略；員工持股).

保險行業(yè)：保險板塊低估值+業(yè)績穩(wěn)定+彈性佳的特性，是當前市場優(yōu)選板塊。行業(yè)資產(chǎn)端和投資端良性發(fā)展，資產(chǎn)端受益市場紅利下的保險需求持續(xù)，系列改革為保險打開業(yè)務(wù)空間。投資端受益市場回暖和投資品種放開，在承保和投資雙驅(qū)動的條件下，保險板塊有比較好的配置時機。估值上看，現(xiàn)在保險P/EV估值在1.3倍左右，行業(yè)基本面增長強，新業(yè)務(wù)價值發(fā)展良好，估值有修復機會。

投資邏輯：

邏輯一：保險盈盈沃土，成長空間巨大。預(yù)計明年人身險增長率預(yù)計將達到25%，產(chǎn)險年增長率預(yù)計達到15%。

邏輯二：發(fā)展模式分化，傳統(tǒng)壽險優(yōu)化轉(zhuǎn)型，成本上升投資考驗。人身險市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化，健康保險和意外傷害保險的巨大潛力將得到釋放。同時，壽險結(jié)構(gòu)合理化，上市險企回歸保險保障本質(zhì)趨勢愈加明顯。另外，壽險渠道也更加優(yōu)化，今年以來，壽險渠道優(yōu)化，營銷員體制改革個險渠道趨勢良好，而銀郵渠道占比下降，網(wǎng)絡(luò)營銷增速迅猛。與此同時，經(jīng)濟下行利率低緩，資產(chǎn)與負債匹配錯配風險加大，行業(yè)重心轉(zhuǎn)向投資端。推薦壽險產(chǎn)品強、渠道優(yōu)質(zhì)、投資能力較強的標的：“新國太”。

邏輯三：中小型新型保險公司“資產(chǎn)驅(qū)動負債”。在累計了大量的投資型保險保費收入以及不斷的增資后，新型和中小型保險公司先把投資端做起來，再反過來促進保險負債業(yè)務(wù)發(fā)展，走上“資產(chǎn)驅(qū)動負債”模式。推薦標的：西水股份、華資實業(yè)。

轉(zhuǎn)型金融：創(chuàng)投股+多元金融+金控股

創(chuàng)投行業(yè)：多層次資本市場建設(shè)打開股權(quán)投資市場新周期，股權(quán)投資是大趨勢，未來注冊制改革、新三板分層機制+做市機制將激活三板市場，創(chuàng)投+股權(quán)投資公司迎來新機會。并購市場進一步放開，股權(quán)投資退出渠道多樣化，創(chuàng)投公司迎來較好投資時機。推薦：1、華西股份：布局并購+資管新模式，集團資源支持+專業(yè)化管理團隊+靈活高效運作機制多重優(yōu)勢。2、國改預(yù)期強烈、股權(quán)投資創(chuàng)新的魯信創(chuàng)投；2、多元金控完善、創(chuàng)投模式持續(xù)、軍工主題的中航資本；4、園區(qū)類的股權(quán)投資公司。

多元金融：金融產(chǎn)業(yè)積極推動多元轉(zhuǎn)型，看好布局多元金融領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標的。推薦：1、轉(zhuǎn)型有突破+國改有預(yù)期的陜國投A.2、進軍保險業(yè)，加碼金融發(fā)展的遼寧成大。

多元金控：國企改革加速，央企和地方國企金控公司將受益，未來金融控股集團將承載重要作用，推薦：1、以租賃為龍頭，打造金控平臺的渤海租賃。2、多元金控完善、創(chuàng)投模式持續(xù)、軍工主題的中航資本。3、大連友誼(武漢金控)：擬將武漢金控旗下的武信擔保和武漢信發(fā)投核心資產(chǎn)注入，實現(xiàn)業(yè)績提升和金融資產(chǎn)證券化，看好未來漢信互聯(lián)網(wǎng)金融(漢金所)業(yè)務(wù)量提升帶來的估值溢價，市值小，彈性大，空間廣。

證券業(yè)：券商股受近期市場單邊下跌，估值整體回落底部水平，隨著市場企穩(wěn)，券商各業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，預(yù)計2季度券商迎來好時機。注冊制改革是資本市場改革的關(guān)鍵，資本市場改革是實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要抓手，注冊制改革將激發(fā)資本市場大機會，改革紅利+市場紅利驅(qū)動行業(yè)進入新周期。短期行業(yè)受市場震蕩影響，2季度是券商股好的投資時機，券商業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延展，業(yè)務(wù)放量和邊際成長性高打開業(yè)績空間。證券行業(yè)是改革發(fā)展下市場彈性最高板塊，同時行業(yè)處于向上發(fā)展軌道。

邏輯一：受益注冊制改革和競爭力強的大中型券商：廣發(fā)，招商；

邏輯二：特色化差異化長江證券。

邏輯三：次新股，流通市值小，彈性大的東興證券。