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7月29日，星輝環(huán)保材料股份有限公司(下稱“星輝環(huán)材”)將創(chuàng)業(yè)板IPO(首次公開發(fā)行股票)上會(huì)，接受審核。星輝環(huán)材此次欲公開發(fā)行不超過4842.81萬股，占發(fā)行后總本的比例不低于25%。

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，星輝環(huán)材7成收入來自華南地區(qū)，且人均創(chuàng)收762萬元，位列同行第二。

人均創(chuàng)收762萬元，創(chuàng)利128萬元

據(jù)了解，星輝環(huán)材是一家專門從事高分子合成材料聚苯乙烯(PS)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括高抗沖聚苯乙烯(HIPS)和通用級(jí)聚苯乙烯(GPPS)兩大類。

2018年-2020年(下稱“報(bào)告期”)，星輝環(huán)材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.02億元、12.15億元、13.11億元，凈利潤(rùn)分別為4904.99萬元、1.02億元、2.21億元。

可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，星輝環(huán)材的營(yíng)收處于波動(dòng)狀態(tài)，后兩年收入均低于2018年，但凈利潤(rùn)卻在持續(xù)大幅上升。

從銷售區(qū)域上看，報(bào)告期內(nèi)，星輝環(huán)材在華南地區(qū)產(chǎn)生的銷售收入分別為98346.37萬元、86095.95萬元、91354.48萬元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的71.54%、71.7%、69.68%，始終有約七成收入來自華南地區(qū)。

對(duì)此，星輝環(huán)材表示，如果公司在華南地區(qū)的銷售情況出現(xiàn)重大不利變化，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

除了上述情況，IPO日?qǐng)?bào)還注意到，截至2018年末、2019年末、2020年末，星輝環(huán)材的員工數(shù)量分別為219人、164人、172人。

結(jié)合上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可得，報(bào)告期內(nèi)，星輝環(huán)材的人均創(chuàng)收分別為640.12萬元、740.57萬元、762.3萬元，人均創(chuàng)利分別為22.4萬元、62.24萬元、128.56萬元。

也就是說，目前星輝環(huán)材人均年度創(chuàng)收已超過700萬元，創(chuàng)利也超過百萬元。

另外，報(bào)告期內(nèi)，星輝環(huán)材在人均創(chuàng)收這方面位列同行第二，除了低于仁信新材之外，其均遠(yuǎn)高于其他同行業(yè)可比公司。具體如下：

數(shù)據(jù)來源：招股說明書

上市前夕大額分利，實(shí)控人拿著還債

資料顯示，星輝環(huán)材成立于2006年，由韓國(guó)SKN出資設(shè)立。

截至招股說明書簽署日，星輝控股(陳雁升、陳創(chuàng)煌合計(jì)持有99.67%的股權(quán))持有星輝環(huán)材52.37%的股權(quán)，為其控股股東。同時(shí)，陳雁升、陳冬瓊和陳創(chuàng)煌通過直接和間接方式持有星輝環(huán)材84.56%的股權(quán)，同時(shí)，陳雁升和陳冬瓊為配偶關(guān)系，陳創(chuàng)煌是陳雁升和陳冬瓊之子，因此上述三人均為星輝環(huán)材的實(shí)控人。

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，星輝環(huán)材的實(shí)控人曾多次向公司拆借資金。

招股說明書顯示，2018年和2019年，星輝環(huán)材的實(shí)控人分別從星輝環(huán)材拆借資金16450萬元、14900萬元用于歸還股票質(zhì)押借款;2018年和2019年分別從星輝環(huán)材拆借資金1000萬元、2000萬元擬用于歸還股票質(zhì)押借款，實(shí)際未使用，于借款當(dāng)月或次月歸還至公司;2018年和2019年分別從星輝環(huán)材拆借資金11000萬元和1600萬元用于星輝娛樂資金周轉(zhuǎn)。

綜合計(jì)算，2018年和2019年，星輝環(huán)材的實(shí)控人合計(jì)向星輝環(huán)材拆借了46950萬元，扣除實(shí)際未使用的資金，星輝環(huán)材的實(shí)控人至少向星輝環(huán)材拆借了43950萬元。

對(duì)此，星輝環(huán)材表示，2018年受宏觀去杠桿政策及貿(mào)易戰(zhàn)影響，股市下跌幅度較大，上市公司大股東的股票質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)普遍大幅提高，對(duì)市場(chǎng)造成了一定的負(fù)面影響。實(shí)際控制人陳雁升控制的上市公司星輝娛樂股價(jià)也出現(xiàn)大幅下跌，從而導(dǎo)致實(shí)際控制人的股票質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)提高，短期內(nèi)股票質(zhì)押款周轉(zhuǎn)壓力劇增。同時(shí)，星輝娛樂發(fā)行的公司債于 2018 年 11 月面臨約 7.5 億元到期回售，導(dǎo)致星輝娛樂短期資金周轉(zhuǎn)需求較大。因此，實(shí)際控制人陳雁升為了保護(hù)星輝娛樂廣大中小股東的利益，穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)的不利波動(dòng)，避免因強(qiáng)制平倉(cāng)給二級(jí)市場(chǎng)造成更大的沖擊，同時(shí)為了緩解星輝娛樂資金周轉(zhuǎn)壓力，在個(gè)人資金短期內(nèi)周轉(zhuǎn)存在困難的情況下，向公司發(fā)生借款。

需要指出的是，IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，星輝環(huán)材多次進(jìn)行了股利分配，而其實(shí)控人用大部分的分紅資金償還向星輝環(huán)材拆借的資金。

招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，星輝環(huán)材股利分配的金額分別為2500.02萬元、13000萬元、4000萬元，合計(jì)19500.02萬元。

星輝環(huán)材報(bào)告期內(nèi)合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約為37224.73萬元，我們可以計(jì)算出，近三年星輝環(huán)材將超過一半的利潤(rùn)分給了公司股東。

IPO日?qǐng)?bào)通過簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，對(duì)于上述股利分配，星輝控股合計(jì)獲得了13965.87萬元，陳雁升獲得了544.58萬元，陳創(chuàng)煌獲得了542.8萬元。

同時(shí)，在星輝控股獲得的股利分配中，有10470.83萬元是直接抵消實(shí)際控制人對(duì)星輝環(huán)材的欠款，剩余2971.28萬元用于歸還實(shí)控人股票質(zhì)押借款;在陳雁升獲得的股利分配中，有399.51萬元用于歸還欠星輝環(huán)材的借款，145.07萬元用于還股票質(zhì)押借款;在陳創(chuàng)煌的股利分配中，有214.42萬元用于歸還實(shí)際控制人所欠星輝環(huán)材的借款，144.59萬元用于歸還實(shí)制人股票質(zhì)押借款。

換言之，上述股利分配資金基本上被實(shí)控人用于還債。