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“不差錢”的安琪酵母將開啟近10年來(lái)的首次定增。

7月22日晚，安琪酵母(600298.SH)披露了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)20億，擬用于酵母綠色生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸酵母制品綠色制造項(xiàng)目、年產(chǎn)5000噸新型酶制劑綠色制造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，于2000年上市的安琪酵母，除了2009年和2010年因擴(kuò)建生產(chǎn)線和購(gòu)買股權(quán)共計(jì)定增募資約14億外，公司近十年來(lái)再無(wú)增發(fā)。不過(guò)，對(duì)于安琪酵母來(lái)說(shuō)，公司可以說(shuō)是“不差錢”，除了連續(xù)三年分紅外，公司賬面上還放著大筆的未分配利潤(rùn)。

一邊“分紅”，一邊又是“補(bǔ)血”，安琪酵母似乎有點(diǎn)“膨脹”。

公司“不差錢”，卻定增募資擴(kuò)建

截至2021年中報(bào)，安琪酵母的控股股東為安琪集團(tuán)，持有39.56%的股份，而宜昌市國(guó)資委持有后者100%的股份，為安琪酵母實(shí)際控制人。本次發(fā)行完成后，公司控股股東和實(shí)控人不發(fā)生變化。

據(jù)了解，“百億安琪”是安琪酵母近年發(fā)展的愿景，而“十四五”時(shí)期又是公司發(fā)展的關(guān)鍵五年。此期間，公司各領(lǐng)域、各業(yè)務(wù)對(duì)酵母類產(chǎn)品需求超過(guò)50萬(wàn)噸。不過(guò)，2020年，公司酵母發(fā)酵總產(chǎn)能27萬(wàn)噸，與“十四五”需求仍有較大差距。此外，預(yù)計(jì)到2025年，公司酵母發(fā)酵總產(chǎn)能將在33-34萬(wàn)噸之間，即使海外建廠或并購(gòu)，總產(chǎn)能也還是不到36萬(wàn)噸。

由此可見(jiàn)，安琪酵母擴(kuò)張的意愿非常強(qiáng)烈。其實(shí)，從公司此次募資用途也可以看出，超八成資金用于擴(kuò)充生產(chǎn)基地、提升生產(chǎn)產(chǎn)能。

公告顯示，酵母綠色生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金9.3億，占安琪酵母募集資金總額的46.5%，為此次募資金額最高的項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸酵母及酵母抽提物類產(chǎn)品，配套建設(shè)酵母中試車間和7000噸/日污水處理系統(tǒng)、供水配電等公用設(shè)施，項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年新增銷售收入約7.74億，新增凈利潤(rùn)約1.33億。

事實(shí)上，安琪酵母作為一只“白馬股”，近年一直保持著穩(wěn)定的分紅。2018-2020年，公司累計(jì)分紅總額約10.29億。

值得一提的是，截至2021年中報(bào)，公司賬上未分配利潤(rùn)高達(dá)47.89億。此外，安琪酵母還披露了未來(lái)三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2021-2023年的年度內(nèi)分配的現(xiàn)金紅利總額不少于當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的30%。

另外，安琪酵母的負(fù)債也有所下降。截至2021年6月30日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為43.04%，而上一年同期為45.7%;甚至這一數(shù)據(jù)在2020年年報(bào)中為42.74%，為公司近十年的最低值。與此同時(shí)，安琪酵母賬面的貨幣資金為7.42億，似乎并不缺錢。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛繑U(kuò)產(chǎn)緩解

資料顯示，安琪酵母創(chuàng)立于1986年，公司主營(yíng)面包酵母、酵母抽提物、釀酒酵母、生物飼料添加劑、營(yíng)養(yǎng)保健產(chǎn)品、食品原料等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于烘焙與發(fā)酵面食、食品調(diào)味等領(lǐng)域。

目前，安琪酵母是全球第三大酵母公司、全球最大的YE供應(yīng)商和第二大干酵母供應(yīng)商。全球共擁有12個(gè)工廠，酵母類產(chǎn)品發(fā)酵總產(chǎn)能超過(guò)27萬(wàn)噸。其中，酵母類產(chǎn)品全球市場(chǎng)份額達(dá)到15%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)55%。

根據(jù)2021年中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.34億，同比增長(zhǎng)20.55%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.28億，同比增長(zhǎng)15.14%。不過(guò)，在2020年時(shí)公司凈利潤(rùn)增幅曾達(dá)到54.85%，并且這還是安琪酵母繼2018年結(jié)束此前凈利潤(rùn)連續(xù)三年超50%的增長(zhǎng)后再度回歸，然而卻僅維持了一年。此外，公司的毛利率為31.84%，而2020年同期這一數(shù)據(jù)為40.55%，下滑了8個(gè)百分點(diǎn)。

就安琪酵母來(lái)說(shuō)，大家對(duì)其的了解更多的是來(lái)自于發(fā)酵粉，其實(shí)公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)衍生到了保健品、化妝品等領(lǐng)域。

2021年中報(bào)顯示，公司酵母及深加工產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為41.27億，占公司營(yíng)業(yè)收入的八成。此外，制糖產(chǎn)品為3.29億，包裝類產(chǎn)品為2.01億，奶制品為2908.94萬(wàn)。

據(jù)悉，安琪酵母的產(chǎn)品銷售主要采取經(jīng)銷商代理+大客戶直供+互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷等模式進(jìn)行。根據(jù)2021年中報(bào)，公司線下銷售為35.11億元，營(yíng)收占比為67.57%;而線上銷售為16.86億，營(yíng)收占比為32.44%，相比去年的21.15%有所增加。

此外，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商減少量為735個(gè)，相比去年上升了51.97%，而增加數(shù)量漲幅僅為9.14%。

事實(shí)上，近三年以來(lái)，安琪酵母的發(fā)展速度就已經(jīng)趨于平緩。2018年和2019年，公司營(yíng)收增速分別為15.75%、14.47%，呈逐年遞減趨勢(shì)，而2020年受疫情居家“烘焙熱”影響，公司營(yíng)收增速出現(xiàn)了回暖，為16.73%。

與此同時(shí)，2020年期間，安琪酵母甚至接連發(fā)公告擴(kuò)大產(chǎn)能，2020年5月，安琪酵母在云南普洱投資5.4億建設(shè)年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸酵母生產(chǎn)線項(xiàng)目一期;到了8月，公司旗下柳州公司宣布投資4987.13萬(wàn)建設(shè)糖蜜罐和成品倉(cāng)庫(kù)項(xiàng)目;此后9月，公司又投資7.47億用于子公司普洱公司實(shí)施年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸酵母制品綠色制造項(xiàng)目等。

而2021年則是公司實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)的開局之年，安琪酵母甚至在去年年報(bào)中提出銷售收入102.56億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.32%的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。這同時(shí)也印證了公司急需擴(kuò)充產(chǎn)能。王曉楠