2020年12月25日，光正眼科連發(fā)兩個公告出售旗下資產(chǎn)，對其業(yè)務(wù)的調(diào)整頻率越來越高，似乎在強烈地表達轉(zhuǎn)型的決心。
借道“莆田醫(yī)院”轉(zhuǎn)型的光正眼科在2020年二季度還受到了高毅的青睞，是否預示著它將成為新的眼科龍頭?
加快剝離舊業(yè)務(wù)步伐
2020年12月25日的這兩份公告，一份擬出售“光正鋼機”100%股權(quán)，作價2億元。光正鋼機是光正眼科旗下全資子公司“光正建設(shè)”的子公司，這次交易光正眼科聲稱，有助于加速推進公司轉(zhuǎn)型升級，深入落實公司“聚力眼科醫(yī)療業(yè)務(wù)”發(fā)展戰(zhàn)略目標。
來源：光正眼科公告
另一份公告擬出售光正眼科全資子公司“鑫天山”下屬子公司“哈密安迅達”100%股權(quán)，作價1000萬元，目前已完成工商登記變更。
《每日財報》翻閱光正眼科公告還發(fā)現(xiàn)，2020年還有兩起旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事件，分別是2020年4月公告作價2400萬元轉(zhuǎn)讓的“鄯善寶暄”和2020年1月公告作價1.45億元轉(zhuǎn)讓的“光正裝備”。
如此算來，2020年光正眼科單單出售上述四筆資產(chǎn)就已經(jīng)獲得3.79億元的收入。
而在2019年還有一筆出售“光正燃氣”獲得5.67億元的交易，由此看來，自2018年收購上海新視界51%股權(quán)之后，光正集團(改名之前的光正眼科)便鐵了心要轉(zhuǎn)型切入眼科領(lǐng)域了。
這從業(yè)績報表中也能清楚直觀地發(fā)現(xiàn)?！睹咳肇攬蟆纷⒁獾剑庹劭频臓I業(yè)收入由眼科、能源、鋼構(gòu)三部分組成，鋼構(gòu)業(yè)務(wù)從2018年的3.17億元營收，占比26.95%;到2019年的1.31億元，占16.39%;再降到2020年半年報的4248.3萬元，占13.63%。能源業(yè)務(wù)從2018年的3.9億元，占33.2%，到2019年的2.33億元，占29.15%，再降到2020年半年報的4399萬元，占13.1%。
而眼科業(yè)務(wù)從2018年的4.5億元，占38.3%;到2019年4.36億元，占54.46%;再上升到2020年上半年2.25億元，占72.27%。
光正眼科近三年營業(yè)收入占比情況，來源：光正眼科年報
光正眼科在剝離舊有資產(chǎn)的同時，還不斷參股其他眼科業(yè)務(wù)。北京光正眼科已于2020年6月收購美爾目眼科51%股權(quán)，而光正眼科持有北京光正眼科29%股份。
根據(jù)公開信息及美爾目官網(wǎng)顯示，美爾目眼科1988年成立， 創(chuàng)始人葉青(葉子隆)為國內(nèi)頂級的白內(nèi)障專家之一，是國內(nèi)公認的白內(nèi)障手術(shù)“四把快刀”之一。其致力于打造華北領(lǐng)先的大型連鎖醫(yī)院集團，以北京市為核心，輻射河北等地區(qū)，共建立了8家醫(yī)院。
結(jié)合光正眼科在互動易、年報、季報等內(nèi)容多次透露出的眼科領(lǐng)域經(jīng)營思路為“重點在一二線城市進行布局”、“在大中型城市尋求優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，共同發(fā)展眼科醫(yī)療事業(yè)”，可以大膽地預測，未來光正眼科還會有更深層次的布局。
大佬押注，前景可期?
在資本市場眼中，眼科是醫(yī)療大行業(yè)中的鉆石級細分賽道，亦是大佬機構(gòu)們押注的重要邏輯。2019年，眼科市場整體規(guī)模是1700億元。其中，眼科醫(yī)療占到1240億元，占整個眼科市場的73%。在2014-2018年，民營眼科醫(yī)院市場規(guī)模從157.7億元增長至341.6億元，預計到2024年將達到1132.2億元，年復合增長率高達 21.3%。
A股市場上，目前只有兩家眼科公司，一家是本文的光正眼科，市值70億元左右，另一家便是70倍大牛股愛爾眼科，市值3000億左右，兩者市值相差40倍以上。
因此可以說，上市標的極為稀缺。
《每日財報》從光正眼科財報中發(fā)現(xiàn)，2020年二季度高毅鄰山1號遠望基金出現(xiàn)在十大流通股東當中，持有1300萬股，占比2.52%;三季度高毅繼續(xù)加倉至1750萬股，占比3.38%，持股市值超過2.5億元。
大佬下場押注是否說明光正眼科擁有廣闊的前景呢?
眼科醫(yī)院市場格局方面，愛爾眼科一家獨大，其后是華廈眼科、普瑞眼科，新世界、何氏眼科等。光正眼科手握新視界和美爾目，勉強能排到行業(yè)第3。另外，華廈、普瑞也快登陸資本市場了。
根據(jù)2019年數(shù)據(jù)，愛爾眼科在全國擁有超過400家專業(yè)醫(yī)療機構(gòu);華夏眼科擁有超過50家專業(yè)醫(yī)療機構(gòu);普瑞眼科擁有18家專業(yè)醫(yī)療機構(gòu);而光正眼科收購的新視界眼科擁有13家專業(yè)醫(yī)療機構(gòu)，控股的美爾目眼科擁有8家，以及光正投資旗下一家深圳光正眼科，合計超過20家專業(yè)醫(yī)療機構(gòu)。不僅如此，國內(nèi)還有德視佳、希瑪眼科等外資眼科醫(yī)院，它們來自于不同的國家，正在試圖占領(lǐng)高端市場。
來源:上海新視界眼科官網(wǎng)
從網(wǎng)點分布來看，愛爾眼科布局全國，一線城市數(shù)10家，二線近100家，廣泛布局三四線及以下城市，醫(yī)院門店數(shù)量超過400家;華夏眼科布局各省會城市，以及二三線經(jīng)濟較發(fā)達城市;而新視界眼科主要門店在上海，此外還布局在各省會城市，比如成都、南昌、鄭州等地，美爾目眼科則主要深耕北京。
綜合分析看來，光正眼科對標龍頭愛爾眼科肯定是沒有可比性的，在醫(yī)院數(shù)量上就已經(jīng)差距一個數(shù)量級;而對標未上市的行業(yè)老二華夏眼科，醫(yī)院數(shù)量尚且可以通過加快并購速度逐步靠近，但在行業(yè)深耕程度和布局方面，還存在較大差距，畢竟華夏眼科成立于1997年，而光正眼科2018年才切入眼科賽道。
況且光正眼科還有一個硬傷，就是上海新視界原來的標簽是“莆田醫(yī)院”，雖然莆田系資本已經(jīng)逐步退出光正眼科，但未來光正眼科能否徹底擺脫“莆田醫(yī)院”的標簽，可能還需要時間觀察。
“莆田系”資本套現(xiàn)離場
2020年8月8日，光正集團(改名前)發(fā)布公告稱，林春光已辭去光正集團(改名前)副董事長、董事職務(wù)。同時，光正集團從林春光手中收購而來的新視界眼科也免去林春光總經(jīng)理職務(wù)，至此新視界眼科也完完全全從創(chuàng)始人手中交接完成。
林春光，出生于1970年，擔任上海市福建商會副會長、莆田(中國)健康產(chǎn)業(yè)總會上海常務(wù)副會長，是“莆田系”商人的代表人物。旗下?lián)碛卸嗉裔t(yī)院，以上海天倫醫(yī)院為首，都是飽受詬病的典型莆田系醫(yī)院。
2018年2月，光正集團(改名前)控股股東光正投資就與林春光簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定光正投資以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將其持有的光正集團5%股份轉(zhuǎn)讓給林春光，以獲得上海新視界醫(yī)院51%股權(quán)。而后來收購49%的股權(quán)，代價已提高至7.41億元，合計花費13.41億元。
根據(jù)光正眼科2020年三季度報，林春光所持股份已下降到3.65%，套現(xiàn)1.35%離場。而有趣的是，在2018年林春光賣掉上海新視界后，便花費2.59億元通過其兩個兒子林弘歷、林弘遠購買了莎普愛思9.66%的股份;2020年2月再次購買莎普愛思7.24%股份，莎普愛思的實控人就此發(fā)生變化。
在2016年“魏則西事件”爆發(fā)之后，掌握了中國近8成的民營醫(yī)院的“莆田系”老板們低調(diào)到幾乎隱身的狀態(tài)，當時他們最大的訴求就是“洗白”。林春光是較早把目光瞄向資本市場的，走證券化道路不僅可以完善公司治理，另外更重要的是可以套現(xiàn)。而新視界眼科和光正集團(改名前)就是一個非常典型的教科書案例。
光正眼科在2020年二季度公布高毅加倉的時候，股價一度飆漲50%。根據(jù)光正眼科近期一系列動作，包括加速剝離舊有資產(chǎn)，入股新的眼科品牌，可以看出其加速轉(zhuǎn)型的決心，但是前進道路依然困難重重，通過變賣資產(chǎn)轉(zhuǎn)型擴張的道路總會遇到瓶頸，未來光正眼科究竟將如何發(fā)展，《每日財報》將繼續(xù)關(guān)注報道。
出品|每日財報
作者|黃仲平
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