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油價下跌成航企利潤來源

對于航企來說，航油成本是航空公司最主要的成本支出。近一年以來，國際油價一直低位運行，仔細翻看上述航空公司交出的半年報報告，能實現上述利潤，航油價格下跌為重要因素。

中國國航表示，航油為集團主要的營運成本之一，因此集團的業績受航油價格波動的影響較大。截至2016年6月30日止6個月期間，在其它變量保持不變的情況下，倘若平均航油價格上升或下降5%，集團航油成本將上升或下降約人民幣4.86億元。從中國國航的成本構成項目中發現，航空油料成本同比減23.32億元。

營業成本因油價下跌而減少的顯然不止一家，南方航空半年指出，報告期內，營業成本總額為人民幣442.68億元，比上年同期增加人民幣7.05億元，增加1.68%，其中，航油成本為人民幣102.59億元，去年同期航油成本為132.61億元。《證券日報》記者據此計算南方航空僅在航油成本上就節省30.02億元，比上年同期減少22.64%，而南方航空今年上年年的凈利潤總額為31.11億元，也就是說，節省的航油幾乎全部是其上半年的全部利潤。

匯率變動影響巨大

但是航空公司面臨的并非僅僅是利好，隨之而來的匯兌損益一度讓航空公司亂了陣腳。

今年以來，人民幣兌美元匯率持續走低，極大影響了外幣債務為主的航空公司。如中國國航在半年報中稱，公司受匯率波動影響發生匯兌損失16.98億元，公司針對外匯市場的波動，進一步優化飛機引進模式，適度增加經營性租賃飛機的比重，減緩了美元長債增速，在規避殘值風險的同時，控制了美元債務規模。同時，加大外債結構的優化調整力度，美元債比重顯著下降，有效緩解匯兌損失壓力。

南航表示，公司大部分的融資租賃負債及部分銀行借款均以外幣為單位，主要是美元、歐元及日元。公司的外幣負債一般都高于外幣資產，因此人民幣兌外幣的貶值或升值都會對公司業績構成重大影響。南方航空同時在中國港交所披露的半年報顯示，公司同期錄得約15億元人民幣的凈匯兌損失，是去年同期的近10倍。

春秋航空表示，報告期內財務費用上升36.17%，主要是日元和美元升值導致的匯兌損失增長所致。

面對匯兌風險，中國國航表示，下半年，預計國內客運市場仍將穩定增長，出境游需求持續旺盛。但行業競爭日趨激烈，匯率波動風險依然存在。面對機遇和挑戰，集團將深化改革創新，扎實推進戰略舉措和商業模式轉型，努力實現更佳的業績。