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今年七月為救市暫停了IPO，其實(shí)當(dāng)時(shí)并非由于IPO引發(fā)股災(zāi)，股災(zāi)的主要原因還是在于杠桿的崩塌，現(xiàn)在股市在3600點(diǎn)位處重啟IPO，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響不大。

年內(nèi)要發(fā)的28家新股，操作上沒有什么技術(shù)含量。下周一起先發(fā)行的10個(gè)新股，資金在同一個(gè)凍結(jié)區(qū)內(nèi)，您只要在一個(gè)賬戶中有12萬元深市市值、24萬元滬市市值加上153.8萬元資金可以全套申購(gòu)過去，至于中簽與否，則全憑運(yùn)氣。接下來18家分兩批發(fā)行，方法以此類推。值得注意的是，原先新股上市后的瘋狂炒作主要是那些場(chǎng)外配資的資金推動(dòng)，現(xiàn)在這種杠桿基本上滅了，接下來的新股上市恐怕難以形成惡炒，所以對(duì)新股的收益期望值要適當(dāng)下降。

此次重啟的IPO，跟以往的歷次重啟有一個(gè)很大的差異在于，此次顯現(xiàn)的是多層次的市場(chǎng)擴(kuò)容，從目前的市場(chǎng)構(gòu)架來看，我們至少看到這樣幾個(gè)路徑：一是新三板將打通通往創(chuàng)業(yè)板的管道，本周公布了新三板分層規(guī)則，對(duì)符合條件的新三板公司列為“創(chuàng)業(yè)層”，這就意味著未來創(chuàng)業(yè)板公司既可來自IPO，又可以來自新三板，新三板成了未來A股的“孵化板”。二是上交所將積極推出“新興產(chǎn)業(yè)板”，這個(gè)發(fā)展方向也是早已明確的，現(xiàn)在IPO重啟，上交所就會(huì)形成與深交所的創(chuàng)業(yè)板相對(duì)應(yīng)的“新興產(chǎn)業(yè)板”；三是只能算是“四板”的上海股交中心，經(jīng)過審批馬上要推出“科創(chuàng)板”，盡管還不能公募融資，但私募融資也沒啥問題。所有的這些措施給市場(chǎng)帶來一個(gè)很強(qiáng)烈的信號(hào)，明年市場(chǎng)的關(guān)鍵詞是：融資功能。

市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，面對(duì)如此重啟的融資新格局，每一個(gè)投資者能夠做的就是自己投資組合的調(diào)整。明年新股的發(fā)行方法改為完全按市值申購(gòu)，這就意味著錢對(duì)于新股申購(gòu)是沒用了，但換個(gè)角度而言，你手中的股票不是用錢買的么，最終拼的還是：錢！

等28個(gè)新股用老方法申購(gòu)之后，中國(guó)股市將出現(xiàn)一個(gè)新現(xiàn)象，就是你手中的股票是“含權(quán)”的，這個(gè)含權(quán)有幾個(gè)意思，一是你擁有新股的申購(gòu)權(quán)，手中沒股票的出局；二是這個(gè)申購(gòu)權(quán)必須是T-2前20個(gè)交易日持股的平均市值，差不多要持股一個(gè)月的吧，短線客飄過；三是這個(gè)申購(gòu)權(quán)僅僅是可以申購(gòu)，未必保證中簽；四是即便你中簽了也未必保證你賺錢?？疵靼琢藛?？這就是明年的新格局。

對(duì)在股市中博弈的人來說，主營(yíng)業(yè)務(wù)還是做二級(jí)市場(chǎng)上的股票，拿自己手中的股票市值去申購(gòu)屬于營(yíng)業(yè)外收入，既然含權(quán)就不要浪費(fèi)市值，但如果純粹為了申購(gòu)新股去購(gòu)買老股，恐怕還不是一件很好的買賣，弄得不好，撿了芝麻、丟了西瓜。在新版IPO的博弈之下，最好的結(jié)果是在二級(jí)市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入中賺得罐滿缽溢，而一級(jí)市場(chǎng)也能分享到平均利潤(rùn)，作為營(yíng)業(yè)外收入能否最終超過主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，那還要看新股怎么發(fā)。最壞的結(jié)果是新股賺不了錢，而手中的老股虧大錢，這種可能性也不是沒有，13年前實(shí)施過的新股按市值配售，出現(xiàn)過新股套牢，老股跌得稀里嘩啦，新股中簽者不繳款，這個(gè)方法最終被市場(chǎng)放棄，這里面的教訓(xùn)還是值得汲取的。