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近日，全球知名債券投資對沖基金——太平洋投資管理公司(PIMCO)遭遇大規模資金贖回，驚動整個金融市場。

歐洲最大保險商德國安聯表示，旗下PIMCO在今年一季度遭遇投資者撤資430億歐元(約460億美元)，創下2015年一季度以來的最高撤資紀錄。

盡管PIMCO高層表示，基金的資金贖回狀況已從3月底企穩，但金融市場擔心，在疫情持續沖擊下，大型對沖基金未必能重獲養老基金、主權財富基金、FOF等長期資本LP(出資人)的青睞。

一位華爾街大型宏觀經濟型對沖基金經理告訴21世紀經濟報道記者：“我們原本認為3月份養老基金、主權財富基金因美元荒而撤資，如今美元荒狀況緩解，他們將很快重返對沖基金。但事實上，這些養老基金、主權財富基金卻大幅削減投資額度，甚至暫不投資。”

eVestment公布的最新數據顯示，當前全球對沖基金資產規模自2014年4月以來首次跌破3萬億美元，其中80%的管理期貨型對沖基金、66%的宏觀經濟型對沖基金與63%的多策略對沖基金遭遇資金贖回沖擊。

eVestment發布報告指出，盡管有些養老基金等LP撤資是因為一季度美股大跌與美元荒出現而采取避險措施，但目前新資金入場配置的步伐明顯趨緩。

上述華爾街宏觀經濟型對沖基金經理表示：“我們與一些養老基金管理方溝通發現，疫情沖擊讓他們的投資策略趨于保守。對沖基金的吸金能力要恢復到疫情前，可能是一件難以完成的任務。”

長期資本LP遭遇抽資窘境

多位對沖基金經理認為，部分養老基金、主權財富基金等長期資本LP難以重返對沖基金，一個重要原因是國家政府機構正在抽資。

近日挪威財政部發布財政報告顯示，政府將挪威全球養老金提取近4200億挪威克朗(410億美元)以抵御新冠肺炎疫情的嚴重影響，約占基金總資本的4.2%，遠高于市場預期的2436億克朗。

“這導致挪威全球養老金管理機構向對沖基金開展委托投資的額度驟然縮水。”上述宏觀經濟型對沖基金經理表示。目前只有業績長期穩健增長、凈值波動性較低的頭部對沖基金，才有可能從機構獲得理想的投資款。

一位美國大型資管機構固定收益部交易主管向21世紀經濟報道記者透露，除了挪威全球養老金遭遇抽資，近期不少中東產油國也從主權財富基金或FOF機構撤資，因低油價導致這些國家財政赤字擴大。

國際金融協會(IFF)估算，預計到今年底，中東地區產油國主權財富基金資產規模可能縮水2960億美元，原因是股票投資虧損與國家提取資金。

BluebayAssetManagement策略分析師TimothyAsh向21世紀經濟報道記者指出，產油國提取資金，一方面是緩解本國財政支出缺口，另一方面是難以忍受主權財富基金重倉投資的銀行股虧損。

據Refinitiv數據顯示，當前卡塔爾投資局(QIA)持有瑞士信貸5.21%股份與巴克萊5.87%股份，挪威主權財富基金持股瑞士信貸4.98%，新加坡旗下主權財富基金淡馬錫持有渣打銀行16%股份。受疫情沖擊，這些銀行今年以來股價一度下跌約40%。

特別是國際大型銀行暫停高分紅，導致主權財富基金無法獲得穩定回報，因此需相應調倉提升資產投資收益。

前述華爾街宏觀經濟型對沖基金經理看來，這些主權財富基金、養老基金被“抽資”，使對沖基金遭遇募資難題。

“近期我們與一家主權財富基金管理機構溝通，盡管他們看好全球復工復產帶來的經濟回升前景，但由于必須預留足現金儲備供政府提取，因此暫停了多只對沖基金的注資工作。”上述基金經理說。

對沖基金優化策略難奏效

21世紀經濟報道記者多方了解到，為了吸引養老基金、主權財富基金重返注資，大型對沖基金使盡渾身解數。

一家華爾街大型多空策略型對沖基金經理表示：“我們為主權財富基金、養老基金設計定制了更投資分散、穩健回報的多策略投資模型，盡可能確保不同資產類別投資組合之間的波動相關性降低。”

“其中一個重要策略是將大幅增加黃金的配置。”他說，多家養老基金對全球央行持續加碼QE貨幣寬松措施感到擔憂，全球資金流動性泛濫可能導致貨幣競爭性貶值，因此特意追加黃金投資比重。

一位全球大型FOF機構交易主管向記者透露，近期他們自營部門也對ETF資產做出了類似的調倉，削減美股ETF投資比重，追加黃金與固定收益類ETF投資。

數據顯示，5月首周美國市場ETF凈流出約48億美元，其中美股類ETF與海外股票類ETF分別凈流出72億美元、62億美元，固定收益類ETF與黃金ETF分別凈流入63.7億美元、13.7億美元。

TimothyAsh透露，當前部分對沖基金寄希望于通過優化自身的ESG(即滿足環境、社會和企業治理等要求呈現可持續發展前景的上市公司)投資組合，尋找能跨經濟周期實現業績穩步增長的上市公司。

“不過，這些努力收效甚微。”TimothyAsh指出，主權財富基金一季度遭遇巨額虧損，很大程度上是源于權益類投資的巨虧。比如挪威主權財富基金一季度權益類投資虧損22.82%，固定收益類投資僅虧損0.06%;淡馬錫持有的前12大公司市值在一季度從738億美元大幅縮水至503億美元。

“在權益類投資慘遭業績滑鐵盧的壓力下，很多看似具有前瞻性的投資策略都顯得毫無吸引力。”TimothyAsh坦言。