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今年以來，以上證50為代表的藍籌指數(shù)持續(xù)上漲，上證50ETF期權(quán)成交量穩(wěn)步提升。興業(yè)證券(601377,股吧)定量研究首席分析師任瞳表示，從市場發(fā)展運行角度看，上證50ETF期權(quán)市場規(guī)模合理，交易適度，市場投機程度處于合理偏低水平，市場定價合理，經(jīng)濟功能逐步發(fā)揮。

期權(quán)市場規(guī)模合理

任瞳認為，上證50ETF期權(quán)成交量提升的原因，首先是今年以來標的資產(chǎn)50ETF行情走強。截至11月22日，上證50指數(shù)創(chuàng)29個月新高，上證50ETF同期漲幅達34.11%。上證50ETF期權(quán)11月的日均成交量超過100萬張。

從期權(quán)的交易價值角度分析，期權(quán)成交量快速增長的另一個原因是前期50ETF連續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致大部分認購期權(quán)變成實值，其內(nèi)在價值占比較高，使得認購期權(quán)價值對標的價格波動更為敏感。這一過程中，順趨勢的買方收入大幅增加，提升其購買力，刺激更多的買入交易;賣方除虧損增加外，保證金要求也提高了，不得不被動調(diào)倉，提高換手率。所以，近期隨著標的連續(xù)上漲，交易量有較快的增加。

任瞳認為，50ETF期權(quán)目前市場規(guī)模合理，相比境外仍處于起步階段。

隨著對期權(quán)產(chǎn)品的日漸熟悉，投資者穩(wěn)步增加，市場規(guī)模逐漸擴大，發(fā)展速度較快。2015年，50ETF期權(quán)日均成交張數(shù)為10.63萬張，日均持倉27.17萬張;2016年，50ETF期權(quán)日均成交張數(shù)32.41萬張，日均持倉合約數(shù)94.86萬張;2017年前11個月，50ETF期權(quán)日均成交70.8萬張、日均持倉163.1萬張。但與境外較成熟的ETF期權(quán)市場相比，50ETF期權(quán)的市場規(guī)模還處于起步階段。從國際經(jīng)驗來看，美國市場最成熟的標普500ETF期權(quán)(SPY)日均成交260萬張，而且其單張面值約2.5萬美元，是我國單張面值的5.5倍，整體成交面值是我國的20倍。美國股票期權(quán)的期現(xiàn)成交比約2.2倍，我國目前僅0.49倍。與國際市場相比，我國期權(quán)市場存在顯著差距。