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隨著資管新規(guī)正式出臺，金融監(jiān)管趨嚴預(yù)期發(fā)酵，期貨資管業(yè)務(wù)該何去何從再度成為行業(yè)關(guān)注的焦點。

在2017年第13屆中國(深圳)國際期貨大會上，業(yè)內(nèi)人士指出，在金融去杠桿逐步推進的過程中，資管擴張規(guī)模明顯放緩，期貨資管規(guī)模也出現(xiàn)一定程度的萎縮，不過因“歷史欠賬”不多，資管新規(guī)對期貨資管的微觀影響仍相對有限。進一步看，通道業(yè)務(wù)受限后，資管業(yè)務(wù)必將進入“真刀真槍”時代，越來越多的期貨公司正全面轉(zhuǎn)向自主管理，朝著特色化、多元化、國際化的衍生品綜合服務(wù)商不斷努力。

欠賬不多 資管新規(guī)影響有限

隨著金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴，今年以來資管業(yè)務(wù)規(guī)模隨之縮水，期貨資管也未能獨善其身。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，證券公司資管業(yè)務(wù)、基金公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)、期貨公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計30.19萬億元，較去年年底的34.48萬億元減少了12.45%;其中期貨公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模2140億元，較去年年底的2792億元減少了652億元，降幅達23.36%。

資管規(guī)模擴張明顯放緩，主要歸因于資管新政的影響。業(yè)內(nèi)人士指出，資管新規(guī)在打破剛兌、清理通道以及配置非標(biāo)等方面做了相對明確的規(guī)定，而過去資管行業(yè)的迅猛擴張很大程度是建立在“剛性兌付+通道業(yè)務(wù)”的基礎(chǔ)上，新規(guī)的正式落地將標(biāo)志著以通道型、套利型影子銀行為主的資管模式進入終結(jié)，對整個行業(yè)的影響是顛覆性的。

“今年全國金融工作會議確定了金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，十九大報告提出增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線等要求，還有日前出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，這些都對期貨資管提出了新的要求，指明了未來發(fā)展的方向，目前來看期貨資管還存在許多需要提高和改進的地方。”中國期貨業(yè)協(xié)會副秘書長吳亞軍在會上表示。

吳亞軍指出，盡管一些期貨公司在制度、流程、內(nèi)控、應(yīng)急處置的能力方面還存在一些不足，但總的來看，期貨公司一直處在較為嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，且期貨資管業(yè)務(wù)發(fā)展時間相對較短，歷史欠賬并不是很多。

中信盈時資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理朱琳同時表示，資管新規(guī)要求打破剛兌、消除多層嵌套、統(tǒng)一產(chǎn)品監(jiān)管，但對期貨資管的微觀影響并不是很大。

“期貨資管的監(jiān)管一直比較嚴，我們本來也不能剛兌，而且一直都是凈值化管理，再說去年7月后監(jiān)管加強，期貨資管也沒來得及做多層嵌套，所以從微觀來講，此次資管新規(guī)出臺對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)影響不大。”朱琳說。

有舍有得 全面轉(zhuǎn)向自主管理

在資管監(jiān)管加強的背景下，期貨公司通道業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯萎縮，但一些公司加速從通道業(yè)務(wù)抽身并全面向自主管理轉(zhuǎn)型，在自主管理型產(chǎn)品上實現(xiàn)了較快的發(fā)展。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2017年10月末，129家期貨公司的資管業(yè)務(wù)發(fā)行產(chǎn)品2938只，合計規(guī)模2408億元。從結(jié)構(gòu)上看，主動管理類產(chǎn)品規(guī)模達到1480億元，產(chǎn)品數(shù)量2016只，同比分別增長97%和73%，而分級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的數(shù)量為220只，金額合計418億元，同比分別減少71%和85%。

吳亞軍點評稱，這幾個數(shù)據(jù)的變化呈現(xiàn)出期貨公司資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險降低、合規(guī)水平提升、主動管理能力提高等特點，也說明期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了積極的變化。

“這幾年，期貨公司的商業(yè)模式從簡單到復(fù)雜、從單一到綜合演變，我們的經(jīng)營內(nèi)容也在發(fā)生了變化，從單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時代只能為客戶提供行情、資訊、交易、結(jié)算這些通道服務(wù)，已經(jīng)開始步入‘專業(yè)+平臺+資本’的時代，能夠為客戶提供個性化、綜合化、一攬子的服務(wù)。”宏源期貨董事長王化棟表示，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中，期貨公司這幾年形成了很多特色產(chǎn)品，比如期貨公司在量化、對沖、FOF等利用金融工具方面是專業(yè)的、成功的。