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首席點(diǎn)評：

國際方面，美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來新低，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)2020年7月以來新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2009年以來新低。國際能源署IEA警告，OPEC+意外減產(chǎn)會(huì)令通脹壓力進(jìn)一步惡化。美國財(cái)長耶倫稱，銀行業(yè)情況正趨穩(wěn)，OPEC+減產(chǎn)對全球經(jīng)濟(jì)無益。國內(nèi)方面，中國人民銀行發(fā)布2023年第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查報(bào)告、城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告和銀行家問卷調(diào)查報(bào)告。企業(yè)家的宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)環(huán)比有所上升，傾向消費(fèi)投資的居民環(huán)比增加，銀行貸款總體需求指數(shù)明顯上升，達(dá)到近年來的高點(diǎn)。隔夜，商品漲跌互現(xiàn)，能化品種上漲居多。重點(diǎn)商品:原油，螺紋鋼，鎳。

今日重點(diǎn)關(guān)注品種：原油，螺紋鋼，鎳

(資料圖)

原油：SC夜盤上漲5.44%。美國白宮稱，鑒于市場的不確定性，我們認(rèn)為歐佩克減產(chǎn)的決定是不明智的；美國將繼續(xù)與石油生產(chǎn)國和消費(fèi)國合作，確保供應(yīng)增長，為消費(fèi)者提供更低的價(jià)格；對于OPEC+的減產(chǎn)計(jì)劃，美國已提前得到告知，并將謹(jǐn)慎應(yīng)對；美國有意重建戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。去年10月OPEC通過減產(chǎn)200萬桶/日的決議，但由于需求端的問題油價(jià)后期迅速回落并在12月份創(chuàng)出新低。今年同樣存在這個(gè)問題，國外需求的減少與國內(nèi)需求的增加存在較大不確定性，美國銀行業(yè)的問題又為這種不確定性增加新的變數(shù)，當(dāng)前震蕩區(qū)間并非能夠輕易打破，SC2305區(qū)間540-590，建議離場觀望，等待做空時(shí)機(jī)。

螺紋鋼:傳統(tǒng)季節(jié)性旺季背景下，4月表需中樞仍有一定保證，成材在有限的庫存壓力以及相較于去年更快的去庫速度下，05合約下方成本線附近存在支撐。值得注意的是，一季度同比較高的鐵元素供給給后期的產(chǎn)量平控帶來了較大壓力，鑒于去年2季度處于供給高位區(qū)間，不排除4月后有進(jìn)一步細(xì)化限產(chǎn)政策出臺(tái)，若終端需求未有進(jìn)一步向上突破，成本端的拖累或?qū)︿搩r(jià)本身產(chǎn)生一定影響。周末焦炭首輪提降開始鋪開，在投機(jī)需求被打擊，且碳元素供給端有潛在增量的情況下，價(jià)格或有進(jìn)一步下降的空間，成材短期以震蕩偏弱思路對待。RB2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4150。

鎳：鎳價(jià)再度走弱。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴(kuò)張階段。海外市場的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，下游市場成交偏弱，復(fù)蘇不及市場預(yù)期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預(yù)計(jì)NI2305運(yùn)行區(qū)間170000—187000為主。

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)從2月的47.7降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來新低，而市場預(yù)期降至47.5。不計(jì)新冠肺炎疫情爆發(fā)期間，3月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2009年以來新低。3月，ISM的所有分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月全部陷入萎縮。其中，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)2020年7月以來新低，新訂單指數(shù)也深陷萎縮。

2）國內(nèi)新聞

中國銀行研究院發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年一季度中國GDP增長4.1%左右。展望二季度，中國經(jīng)濟(jì)將全面進(jìn)入疫后修復(fù)期，GDP預(yù)計(jì)增長7.6%左右，或?qū)槿旮唿c(diǎn)。央行一季度問卷調(diào)查報(bào)告顯示，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為33.8%，比上季上升10.3個(gè)百分點(diǎn)；銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為40.2%，比上季上升22.8個(gè)百分點(diǎn)；貸款總體需求指數(shù)為78.4%，比上季上升19.0個(gè)百分點(diǎn)。

3）行業(yè)新聞

商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司司長徐興鋒周一在新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年以來，聚焦汽車、家居等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極推動(dòng)出臺(tái)一批促消費(fèi)的政策措施，加快推動(dòng)汽車由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變，促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)，暢通二手車流通，發(fā)展綠色智能家居消費(fèi)，進(jìn)一步釋放大宗消費(fèi)潛力。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指(IH和IF)：美股漲跌不一，上一交易日A股上漲，發(fā)改委表示要適度超前部署數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，傳媒和計(jì)算機(jī)領(lǐng)漲，食品飲料回調(diào)，上證50指數(shù)漲0.14%，滬深300指數(shù)漲0.98%，兩市成交額1.25萬億元，資金方面北向資金凈流入5.79億元，03月31日融資余額減少37.05億元至15129.89億元。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件逐步被市場消化，進(jìn)入二季度市場的關(guān)注點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)回到經(jīng)濟(jì)本身，由于基數(shù)原因預(yù)計(jì)2023年二季度經(jīng)濟(jì)能取得較高的同比增速，工信部表示要引導(dǎo)和支持民營企業(yè)、平臺(tái)企業(yè)參與國家重大科技創(chuàng)新。隨著海內(nèi)外不利因素逐步被消化，我們認(rèn)為股指將迎來震蕩反彈，操作上建議逢低做多為主，預(yù)計(jì)IH2304合約波動(dòng)2600-2800，IF2304合約波動(dòng)區(qū)間3950-4150。

股指(IC和IM)：美股道指收漲0.98%，納指收跌0.27%。A股市場全天高開高走，上證綜指接近突破3300點(diǎn)，IC2304收漲1.02%，IM2304收漲1.08%。全A成交額增至1.25萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，北上資金凈買入5.79億元。3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI進(jìn)一步擴(kuò)張，現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證復(fù)蘇力度仍較為穩(wěn)健，流動(dòng)性未見明顯收緊，股指有望震蕩上行。板塊方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題在經(jīng)歷上周的短暫回調(diào)休整后再度全面爆發(fā)，政策技術(shù)等多方驅(qū)動(dòng)下，IM強(qiáng)IH弱的分化行情或?qū)⒀永m(xù)。TMT等熱門板塊成交額已創(chuàng)三年新高，謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議逢低做多為主，盡量不要追高，IC2304預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6100-6400，IM2304預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6600-7000。

【國債】

國債：低開低走，10年期國債收益率上行0.95bp至2.862%。月初，央行回歸小額操作，單日凈回籠2530億元，Shibor全線下行。3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，不過仍處于臨界點(diǎn)上方，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。美國3月ISM制造業(yè)PMI為46.3%，創(chuàng)2020年5月以來新低，美債收益率回落。從基差上看，TF和T合約基差貼水幅度繼續(xù)擴(kuò)大，IRR繼續(xù)回落。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格存在調(diào)整壓力，T2306合約波動(dòng)區(qū)間100-100.6元，操作上建議暫時(shí)觀望或輕倉試空，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。

2）能化

【原油】

原油：SC夜盤上漲5.44%。美國白宮稱，鑒于市場的不確定性，我們認(rèn)為歐佩克減產(chǎn)的決定是不明智的；美國將繼續(xù)與石油生產(chǎn)國和消費(fèi)國合作，確保供應(yīng)增長，為消費(fèi)者提供更低的價(jià)格；對于OPEC+的減產(chǎn)計(jì)劃，美國已提前得到告知，并將謹(jǐn)慎應(yīng)對；美國有意重建戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。去年10月OPEC通過減產(chǎn)200萬桶/日的決議，但由于需求端的問題油價(jià)后期迅速回落并在12月份創(chuàng)出新低。今年同樣存在這個(gè)問題，國外需求的減少與國內(nèi)需求的增加存在較大不確定性，美國銀行業(yè)的問題又為這種不確定性增加新的變數(shù)，當(dāng)前震蕩區(qū)間并非能夠輕易打破，SC2305區(qū)間540-590，建議離場觀望，等待做空時(shí)機(jī)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.12%。截至3月30日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.71%，較上周下跌0.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.53個(gè)百分點(diǎn)。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.83%，較上周下降1.18個(gè)百分點(diǎn)。本周西北地區(qū)個(gè)別裝置停車及華北地區(qū)個(gè)別裝置略有降負(fù)，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.7萬噸，環(huán)比上漲3.04萬噸，漲幅為4.13%，同比下降4.96%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估26.1萬噸附近。MA305波動(dòng)區(qū)間2450-2650，建議輕倉建立多單。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠沖高回落，RU09收于11915，下跌75，目前橡膠國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，預(yù)計(jì)潑水節(jié)后放量，國外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入減產(chǎn)季，全球供應(yīng)處于低谷，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)庫存持續(xù)累積，壓制價(jià)格，下游輪胎開工率略有下滑，滬膠連續(xù)下跌后價(jià)格處于低位，主力合約移倉至09，需求端支撐有限，預(yù)計(jì)價(jià)格維持底部區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng)區(qū)間11800-12200。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤高開低走。近日部分牌號(hào)外盤報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，利空漿價(jià)。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)1-2月針葉漿、闊葉漿累計(jì)進(jìn)口量均有所回升，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，各紙種價(jià)格重心均有所下移。整體來看，短期反彈難改中期弱勢，SP2305合約區(qū)間5000-6000，偏空配置為主。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8310通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化部分上調(diào)50，中石油上調(diào)50。煤化工7730常州，成交回升。周一聚烯烴延續(xù)反彈。成本端，周末多國自愿減產(chǎn)，油價(jià)上行，對于化工品形成支撐。聚烯烴現(xiàn)貨成交明顯回暖。目前主導(dǎo)邏輯繼續(xù)回歸基本面。預(yù)計(jì)PE05合約波動(dòng)區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計(jì)PP05合約波動(dòng)區(qū)間7500—8000，操作上建議多單持有。

【PTA】

PTA:主力合約夜盤收跌于價(jià)格6278元/噸，華東現(xiàn)貨參考6550元（+148）。PX中國臺(tái)灣在1102美元。PTA加工區(qū)間參考685元/噸。PTA開工率在80%附近，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱在62%附近。總體而言，成本支撐強(qiáng)勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動(dòng)區(qū)間6200-6400元/噸，操作上短期逢低點(diǎn)做多為主。

【乙二醇】

乙二醇：主力合約收漲于價(jià)格4202元/噸，華東現(xiàn)貨在4182元（+72）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.97萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-176美元/噸，乙二醇國產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯，一季度，國產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)達(dá)到2589萬噸，產(chǎn)量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿(mào)易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導(dǎo)致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場壓力明顯，MEG2305合約波動(dòng)區(qū)間4000-4300元/噸，操作上逢高做空為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：傳統(tǒng)季節(jié)性旺季背景下，4月表需中樞仍有一定保證，成材在有限的庫存壓力以及相較于去年更快的去庫速度下，05合約下方成本線附近存在支撐。值得注意的是，一季度同比較高的鐵元素供給給后期的產(chǎn)量平控帶來了較大壓力，鑒于去年2季度處于供給高位區(qū)間，不排除4月后有進(jìn)一步細(xì)化限產(chǎn)政策出臺(tái)，若終端需求未有進(jìn)一步向上突破，成本端的拖累或?qū)︿搩r(jià)本身產(chǎn)生一定影響。周末焦炭首輪提降開始鋪開，在投機(jī)需求被打擊，且碳元素供給端有潛在增量的情況下，價(jià)格或有進(jìn)一步下降的空間，成材短期以震蕩偏弱思路對待。RB2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4150。

【鐵礦】

鐵礦：在鋼價(jià)企穩(wěn)，碳元素讓出成本空間的推動(dòng)下，240萬噸鐵水剛需下的鐵礦表現(xiàn)出了較強(qiáng)的價(jià)格韌性。鐵礦的強(qiáng)勢一定程度上依賴于高位的鐵水帶來的庫存去化，以及旺季仍有可能企穩(wěn)回升的需求預(yù)期，這兩者短期來看暫時(shí)無法被證偽。但另一方面，鐵水產(chǎn)量逼近去年峰值水平，需求端對鐵礦的支撐或?qū)⒅鸩綔p弱，而進(jìn)入2季度，海外礦山的發(fā)運(yùn)也有季節(jié)性增量的可能。鐵礦自身基本面最強(qiáng)的階段正在漸行漸遠(yuǎn)，若黑色終端需求偏弱的疲態(tài)延續(xù)，短期鐵礦或也難有獨(dú)自上漲的驅(qū)動(dòng)。I2305合約波動(dòng)區(qū)間850-950。

【煤焦】

雙焦：在247家鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升至243萬噸的帶動(dòng)下，雙焦庫存整體有小幅的回落，而鋼廠在需求走弱，利潤收縮的預(yù)期下對爐料也維持剛性采購態(tài)度。另一方面，受益于焦煤價(jià)格的下跌，焦化利潤有所擴(kuò)張，焦化廠復(fù)產(chǎn)空間也階段性被打開。目前的鐵水水平，焦炭仍能維持剛需下的去庫，但在終端需求顯現(xiàn)出一定疲態(tài)的環(huán)境下，鐵水見頂?shù)嫩E象也愈發(fā)明顯，對應(yīng)的雙焦供需格局也存在邊際轉(zhuǎn)弱的可能，近期碳元素現(xiàn)貨價(jià)格趨弱，周末焦炭首輪提降也開始鋪開，對盤面也將造成估值和心態(tài)上的拖累。短期雙焦以震蕩偏弱思路對待，方向上跟隨成材。預(yù)計(jì)J2305合約波動(dòng)區(qū)間2500—2750，JM2305合約波動(dòng)區(qū)間1650—1850。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅05合約偏弱震蕩，終收7220元/噸。江蘇市場價(jià)格小幅下調(diào)20元/噸至7280元/噸。錳礦價(jià)格偏弱運(yùn)行，焦炭價(jià)格松動(dòng)，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本降至6850元/噸附近、廠家利潤仍存；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。北方廠家開工積極性尚可，整體控產(chǎn)幅度有限，錳硅產(chǎn)量維持在高位水平，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)提升，但平控政策約束下、后市粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，當(dāng)前市場供應(yīng)壓力明顯，在需求增幅放緩的環(huán)境下，錳硅去庫難度較大，關(guān)注廠家控產(chǎn)動(dòng)向。操作上建議逢高空配為主，預(yù)計(jì)SM2305合約波動(dòng)區(qū)間6950-7450。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵05合約偏弱震蕩，終收7828元/噸。天津72硅鐵價(jià)格上調(diào)20元/噸至7890元/噸附近。蘭炭價(jià)格止跌回升，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況不斷增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑，但市場庫存仍有待消化。下游鋼廠開工進(jìn)一步提升的空間收窄，鎂錠價(jià)格低位、企業(yè)開工積極性不高，海外需求疲弱硅鐵出口增量有限。綜合來看，前期檢修廠家存在復(fù)產(chǎn)可能，在需求端增幅收窄的情況下，市場供需關(guān)系或重回寬松格局，壓制硅鐵價(jià)格的上方空間。操作上建議逢高空配為主，預(yù)計(jì)SF2305合約波動(dòng)區(qū)間7500-8100。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬延續(xù)強(qiáng)勢。周末主要產(chǎn)油國宣布進(jìn)一步減產(chǎn)令油價(jià)反彈，美國通脹壓力上行，一度令貴金屬承壓，不過隔夜重新反彈。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)制造業(yè)指數(shù)從上月的47.7降至46.3。此前，美聯(lián)儲(chǔ)3月利率會(huì)議如期加息25bp，聲明進(jìn)一步令市場確認(rèn)本輪加息周期步入尾聲。近日多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)應(yīng)繼續(xù)加息對抗通脹，不過市場對于5月加息25bp的預(yù)期并未有明顯提升，仍然為50%。近期多國表示考慮去美元意愿，美元表現(xiàn)疲弱。當(dāng)前市場邏輯重新轉(zhuǎn)向“衰退擔(dān)憂+加息尾聲”。基本面偏向正面，預(yù)計(jì)AG2306合約波動(dòng)區(qū)間5000-5400。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間420—450。價(jià)格或震蕩走強(qiáng)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，原油價(jià)格上漲使得市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾的礦山逐步回復(fù)正常。由已公布的1-2月份數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計(jì)持平，電力投資可能是拉動(dòng)銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67500-71500左右區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)高開低走。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會(huì)鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)承壓回落。海外市場，宏觀壓力仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止3月30日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存約104萬噸，延續(xù)去庫1.8萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應(yīng)端，國內(nèi)供應(yīng)端電解鋁減投產(chǎn)并行，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)達(dá)78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)小幅修復(fù)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目繼續(xù)保持投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費(fèi)端開工持續(xù)回暖，帶動(dòng)鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預(yù)計(jì)AL2305運(yùn)行區(qū)間18300—19100為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)再度走弱。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴(kuò)張階段。海外市場的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，下游市場成交偏弱，復(fù)蘇不及市場預(yù)期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預(yù)計(jì)NI2305運(yùn)行區(qū)間170000—187000為主。

【錫】

錫：錫價(jià)反彈回落。宏觀壓力仍存。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，國內(nèi)加工費(fèi)近期持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月錫精礦進(jìn)口同比減少58.9%；2月錫精礦進(jìn)口量同比減少13.06%。2月我國精煉錫產(chǎn)量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費(fèi)或制約未來產(chǎn)量。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補(bǔ)庫，但終端訂單回暖不及預(yù)期，需關(guān)注修復(fù)進(jìn)度及終端開工情況。近期國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存轉(zhuǎn)而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略有改善，預(yù)計(jì)SN2305運(yùn)行區(qū)間200000—215000為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價(jià)弱勢下行，終收15310元/噸。現(xiàn)貨市場成交清淡，華東553通氧工業(yè)硅價(jià)格維持在16350元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處高位。需求方面，多晶硅價(jià)格高位松動(dòng)，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量延續(xù)高位；ADC12價(jià)格止跌回升，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機(jī)硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工逐漸下滑，企業(yè)補(bǔ)庫積極性偏低。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價(jià)上方承壓；但當(dāng)前期價(jià)已逐漸接近北方出廠成本，價(jià)格進(jìn)一步下滑空間有限。預(yù)計(jì)SI2308合約波動(dòng)區(qū)間15000-17500。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏弱整理。據(jù)USDA意向種植面積報(bào)告，2023年美國棉花種植面積估計(jì)為1125.6萬英畝，較2月預(yù)期上調(diào)，但仍同比大降18%。本年度全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預(yù)計(jì)仍維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內(nèi)紡織企業(yè)開機(jī)率位于同期高位，近期國內(nèi)紗廠原料庫存上升。內(nèi)需表現(xiàn)尚可，成品庫存均處于歷史偏低水平。整體來看，宏觀情緒緩和，鄭棉預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行，CF305合約區(qū)間14000-15000，逢低做多為主。

【白糖】

白糖：昨夜糖價(jià)小幅上漲。總體而言，目前印度存在的減產(chǎn)助推國際糖價(jià)；同時(shí)市場也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、巴西開榨和國內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，近期糖價(jià)上漲過快，下游大量采購后市場需要時(shí)間消化短期漲幅。預(yù)計(jì)SR05和SR09合約波動(dòng)區(qū)間6000-6600。

【生豬】

生豬：國內(nèi)豬價(jià)近月走弱，遠(yuǎn)月維持震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，4月3日國內(nèi)生豬均價(jià)14.61元/公斤，比上一交易日上漲0.05元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費(fèi)有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場買入生豬2305合約，預(yù)計(jì)LH05合約波動(dòng)區(qū)間15000—18000。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨盤中動(dòng)蕩，最終維持震蕩。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月29日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為521.08萬噸，單周出庫量27.11萬噸，清明備貨進(jìn)入后期，走貨速度較上周增速放緩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價(jià)3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預(yù)計(jì)AP05合約波動(dòng)區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為主。

【油脂】

油脂：夜盤再度走強(qiáng)。產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)上漲，5月船期對2305倒掛500左右，對2309倒掛800左右，而目前5月船期棕櫚油華南報(bào)價(jià)05+160左右，棕櫚油2350-2309月差在370左右，盤面相比現(xiàn)貨依然便宜，短期月差可能繼續(xù)走擴(kuò)，3月全月馬來西亞棕櫚油出口增速擴(kuò)大，3月底庫存可能回落至200萬噸以內(nèi)，關(guān)注4月10日MPOB報(bào)告兌現(xiàn)程度。隨著此前宏觀風(fēng)險(xiǎn)影響弱化，基本面因素將會(huì)主要影響盤面，目前豆油和棕櫚油已經(jīng)處于前一輪大跌前的區(qū)間底部，未來供應(yīng)逐步改善，而需求暫無亮點(diǎn)，謹(jǐn)防外盤原油等回落風(fēng)險(xiǎn)。棕櫚油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。

【豆菜粕】

豆菜粕：沖高回落。今年玉米種植面積增幅較多，美大豆和玉米比價(jià)偏低，化肥等原料價(jià)格下跌，減少玉米種植成本，但是美玉米種植面積的兌現(xiàn)也需要天氣配合，如果推遲，將會(huì)轉(zhuǎn)種大豆，整體上美豆種植意向報(bào)告指向美豆新作略緊張，北美大豆接替南美大豆增產(chǎn)需要單產(chǎn)的配合。進(jìn)口大豆到港進(jìn)度較以往偏慢，之前到港前9天申辦檢驗(yàn)檢疫證明，由于國內(nèi)對于轉(zhuǎn)基因大豆嚴(yán)控，現(xiàn)在需要滿20天才可以辦理，國內(nèi)周度大豆到港偏少，油廠豆粕庫存處于低位，而此前市場對于豆粕較為悲觀，渠道庫存低，引發(fā)下游回補(bǔ)，豆菜粕近月走強(qiáng)，但是南美供應(yīng)終將到來，關(guān)注周度大豆到港變化。豆粕主力3400-4000。

（文章來源：申銀萬國期貨）