焦炭：關注周日政府工作報告，基本面健康運行
(相關資料圖)
價格：今日05合約收漲0.46%于2967.5，港口準一級資源倉單成本2851元/噸。
供應：近期山西、陜西、河南、河北等地陸續開始安全、環保等檢查，部分焦企生產受限，疊加內蒙地區受原料煤緊張及成本問題，部分焦企有主動限產行為且當地部分4.3米焦爐關停，影響焦企整體開工率有所下滑。
庫存：本周產地焦企開啟首輪提漲，市場信心有所提振，下游鋼廠拿貨積極性有所增加，部分貿易商開始入市采購，影響焦企出貨順暢，產地庫存下降明顯
需求：一方面部分庫存偏高鋼廠仍有控制到貨現象，一方面成本支撐下焦企提漲意愿較濃，有一定惜售情緒，疊加部分貿易商進場分流貨源，綜合影響鋼廠焦炭庫存開始回落
觀點與建議：重點關注本周日政府工作報告的政策定調，基本面保持健康結構，暫時趨勢不變。
螺紋鋼：宏觀經濟延續恢復，市場心態相對積極
價格：受宏觀數據提振，螺紋鋼2305合約今日明顯回升。收盤價4272元/噸，較上一交易日漲53點，收漲1.26%。上海中天現貨價4310元/噸，較昨日漲30元/噸。
供應端：本周螺紋鋼產量繼續增加，產量295.03萬噸，環比增12.86萬噸。但需要注意的是，預計未來仍處增產周期，若之后需求不及預期，供應增加將會成為不利因素。
庫存端：本周庫存去庫周期全面開啟，廠庫和社庫均出現小幅去庫。短期供需矛盾暫未積聚。廠庫327.92萬噸，環比減9.38萬噸；社庫910.96萬噸，環比減4.98萬噸。
需求端：本周表需繼續增加，達到309.39萬噸。但是與上周相比，需求回升速度明顯放緩，較上周增15.71萬噸。建材實際成交量在15萬噸左右來回波動近一周后，周三再次達到20萬噸上方。但目前實際成交依舊沒有穩定下來，昨日成交量16.36萬噸，波動性較強。
宏觀方面：今日公布2月財新服務業PMI錄得55.0，較前月上升2.1個百分點，為2022年9月以來新高。第一波疫情高峰過后，服務業景氣度加快恢復，宏觀環境偏暖，市場對未來經濟恢復信心增強。
觀點與建議：最近螺紋鋼在宏觀經濟恢復和成交小幅放量的作用下，延續走強，市場情緒相對積極。未來將迎來兩會，宏觀方面注意政策的釋放力度，現實端注意旺季需求落地和持續情況。短期仍震蕩偏強看待。
原油：宏觀利好刺激，原油震蕩走強
期貨市場，布油目前偏強震蕩，但目前目前遇到一定的壓力，關注前期高點86.55附近的壓力情況。國內SC2304合約跳空高開高走，收盤價568.3。
宏觀方面：統計局公布了2月份PMI數據。制造業PMI為52.6%，大幅好于預期的50.6%，以及上月的50.1%。非制造業PMI為56.3%，也大幅好于預期的54.9%，以及上月的54.4%。
美國2月ISM制造業PMI升至47.7，為最近六個月以來首次出現改善，脫離2020年5月份以來的低位47.4，但低于預期的48。美國2月Markit制造業PMI終值為47.3，預期47.8，前值47.8。
美國至2月24日當周初請失業金人數錄得19萬人，為連續第四周減少，預期為19.5萬人，前值為19.2萬人。市場分析認為，美國上周初請人數再次下降，表明勞動力市場持續走強，這可能促使美聯儲繼續加息。
供應：調查顯示，歐佩克2月份原油日產量增加12萬桶至2924萬桶。美國還未采取拋儲行動，對俄羅斯的制裁依舊在進行中。
需求：市場不斷強化中美歐經濟恢復強勁的預期，用沙特阿美CEO的話說就是來自中國的石油需求非常強勁，美國和歐洲的石油需求也“非常強勁”。
庫存端：美國2月24日當周API原油庫存增加620.3萬桶，預期增加44.0萬桶，前值增加990萬桶。美國至2月24日當周EIA原油庫存116.6萬桶，預期45.7萬桶，前值764.7萬桶。
觀點及建議：原油目前盤面的主邏輯是需求端的恢復預期，供應端目前沒有新的情況，建議關注伊核談判的進展情況和俄羅斯對于制裁的反擊。技術面上看原油之前的壓制在日內波動中已經基本消化，上漲的概率偏大。
甲醇:等待宏觀利好刺激，甲醇震蕩整理
期貨市場，甲醇2305合約小幅收跌，多空博弈激烈，收盤價2608。張家港地區參考價格2680元/噸附近現匯出罐。
供應端:本周中國甲醇產量為152.71萬噸，較上周增加0.87萬噸，裝置產能利用率為75.59%，環比+0.57%。下周預計攻擊110萬噸裝置春檢，但有300萬噸裝置計劃重啟。
需求端：本周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周稍有走低。周內雖寧波富德重啟，但大唐國際裝置持續停車，導致國內整體產能利用率微幅下降，其他裝置均維持前期水平生產。
庫存：甲醇港口庫存繼續下降，進口船貨密度及卸貨速度均較一般，江蘇地區到貨有限，終端下游消耗表現良好。內地庫存小幅下降，上周整體出貨較好，前期訂單穩步執行。
估值：成本端，煤炭價格有所走弱，關注3月中下旬需求的啟動；
觀點及建議:基本面來看，甲醇供需雙弱，主要關注需求端烯烴的開工情況。成本端煤炭價格弱勢帶動甲醇成本支撐坍塌，下周我們預計每臺價格預計在下游水泥，化工等需求的帶動下，維穩。在成本端疊加兩會政策利好的刺激下，甲醇震蕩上漲的概率偏大。
農產品板塊：
棕櫚油：供應擔憂+外盤提振，棕油繼續向上
棕櫚油2305合約日內漲1.20%，收盤8418元/噸，廣州市場棕櫚油8420元/噸。
最新消息：作為全球最大的棕櫚油進口國，印度今年的棕櫚油進口量預計將從去年的826萬噸增至875萬噸。2022/23年度豆油購買量為375萬噸，低于去年的約400萬噸。棕櫚油相對于豆油的折扣相當大，預計棕櫚油將獲得更大的市場份額。
供應：馬來西亞棕櫚油在3月前仍處于季節性減產季中，且洪水泛濫，將擾亂收割活動和供應線，影響其產量。另一個主產國印尼政府表示將暫停三分之二的棕櫚油出口許可，這意味著未來三個月內將有40—80萬噸的印尼棕櫚油無法進入全球市場，棕櫚油供應收緊，或利于馬棕出口。由于印尼生物燃料混合義務的增加，預計全球棕櫚油市場在2022年和2023年將出現10萬噸的缺口，這是自2015/2016年以來首次出現年度供應缺口。更高的生物燃料混合義務將使印尼2023年對棕櫚油的工業需求比2022年增加近25%，從而導致印尼對全球棕櫚油供應的相應下降。
國內情況：受前期大量進口影響，我國食用棕櫚油庫存連續三個月維持在80萬噸左右的較高水平，2月份棕櫚油預計到港40萬噸，整體供應充裕。隨著國內尤其是南方地區氣溫回升，華東、華南部分地區低度棕櫚油開始替代豆油，棕櫚油成交情況較1月份明顯好轉，貿易商集中補貨，加之餐飲消費恢復，國內棕櫚油需求預期向好，仍需關注印尼棕櫚油出口政策變化以及主產國增產和出口前景。
總結：棕櫚油供應壓力逐漸減弱，需求好轉的前提下有望向上調整。
觀點及建議：短期寬幅震蕩走勢看待。
豆粕：美豆重回1500美分，豆粕止跌小幅回升
豆粕2305合約日內漲0.78%，收盤價3763元/噸，張家港市場豆粕4250元/噸。
最新消息：美豆昨日夜盤跌下1500美分，進口成本下降。近期即將到港的巴西大豆供應及國內清淡的需求將使得豆粕降價成為主旋律，不過也要關注南美產區會否出現什么重大的炒作出現一定幅度的反彈，但整體易跌難漲趨勢難改。
產地原料端：阿根廷天氣惡劣，大豆產量受其威脅或再度下調450萬噸，但巴西大豆上市，沖擊美豆需求，進口大豆成本下行。
國內供應：美國及巴西大豆排船或裝船進度較慢，一季度到港量不多；近期部分油廠因脹庫減少壓榨，接下來仍有部分停機計劃，國內市場存在對豆粕供應擔憂的情緒，支撐盤面。
需求端：生豬產能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。
總結：豆粕依舊維持近緊遠松的供應格局，供應寬松的格局或隨著巴西大豆上市逐漸兌現。
觀點及建議：豆粕價格重心或逐漸下調，逢高看空即可。
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