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股指期貨：外資結束凈流入，期指全線收跌

【今日漲跌】四大期指全線收跌。IH2302收盤價為2778.2，收跌1.30%；IF2302收盤價為4143.8，收跌0.92%；IC2302收盤價為6343.2，收跌0.50%；IM2302收盤價為6920.0，收跌0.19%。

【市場表現】今日市場開盤低開低走，午后“V”型反彈，中小盤表現依舊強于大盤，IM表現強于IH。今日成交額降至萬億之下，縮量1101.05億元至9155.46億元。外資結束連續一個月的凈流入狀態，今日北上資金凈賣出42.46億元，自1月4日以來首次凈賣出。

(相關資料圖)

【基本面】經濟端，國內疫情防控措施全面優化之后，春節旅游恢復至2019年的七成。1月制造業PMI和非制造業PMI均超預期重返擴張區間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進入正常生產和生活活動，2023年整體景氣預期有望回升。政策端繼續發力，2023年財政政策繼續發力，同時要加大穩健貨幣政策實施力度，這也就意味著流動性拐點未現，政策不退坡同時利好分子端和分母端。另一方面，在經過2022年的回調，整體市場處于估值低位，本就處于多頭性價比較高的位置。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現。

觀點及建議：從目前來看，短期市場存有擔憂，套利性價比優于單邊。從市場風格來看，以IM為代表的中小板塊要強于IH。

貴金屬：美元指數被動走強，金銀全線收跌

【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為419.34，收跌0.84%；AG2306收盤價為5197，收跌1.16%。美元指數單邊走強，重回101上方，短期對金銀支撐減弱，十年期美債收益率反彈未能收復3.4%整數關口。中期，兩大指數預計均將弱勢運行，對金銀以支撐為主。

【投資需求】在ETF持倉方面，2月2日全球最大黃金ETF—SPDR持倉增加1.74噸至920.24噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少6.26噸至14815.00噸。

【基本面】昨日英央行和歐央行公布利率決議，市場均作出鴿派解讀，英鎊和歐元走弱，帶動美元指數被動走強，對短期金銀產生一定壓制。中期美聯儲2月連續第二次放緩加息，加息幅度為25個基點，而且鮑威爾的表述也偏鴿，加上近期公布的小非農和制造業PMI數據均表現不佳，放緩加息疊加經濟衰退的雙輪驅動使得中期對金銀的支撐增強。

觀點及建議：短期金銀暫以震蕩觀點對待，維持中長期底部明朗的觀點不變。

黑色系：

螺紋鋼：期螺跌勢趨緩，現貨價格下行

價格：在經過前幾日連續下跌后，螺紋鋼2305合約今日整體震蕩運行。一度觸新低3993元/噸，之后出現反彈。日K收長下影線，收盤價4055元/噸，收跌0.81%。今日上海中天現貨價4130元/噸，較昨日下跌60元/噸。

供應端：本周螺紋鋼產量為234.9萬噸，環比增加7.67萬噸。目前實際產量仍處于歷史同期低位，年后呈現低位開局。之后供應進入復產周期。未來需繼續關注供應回升力度，不排除供應提升快于需求復蘇的可能存在。

庫存端：本周庫存繼續累庫，且未來幾周內庫存預計將持續處于累庫周期。本周廠庫環比增加30.56萬噸，社庫環比增加121.39萬噸。與春節當周相比，廠庫增庫速度明顯放緩，社庫累庫速度繼續增加。這體現出春節節后，螺紋鋼資源逐漸從鋼廠向貿易商手中轉移。但由于終端需求仍未釋放，社庫累庫速度增加較快。

需求端：本周表觀需求量為82.95萬噸，較上周增加50.19萬噸。隨著春節結束，表需將繼續處于回升周期。短期來看，下游仍未開工，元宵節后終端需求才將逐漸啟動。短期終端需求依舊處于真空期。

觀點與建議：節后歸來，宏觀環境向好。但受限于終端需求真空期，市場擔憂情緒漸起，盤面明顯回調。未來關注點在于終端需求恢復速度和鋼廠復產力度的博弈。短期盤面仍有波動，謹慎觀望對待。

能化：

原油：歐元區經濟疲軟，原油小幅下挫

期貨市場，布油在81美元整數關口附近震蕩整理,跌破40日均線。國內SC2303合約小幅收跌，收盤價531.9。

宏觀方面：拉加德稱歐洲央行將繼續加息，歐元區經濟預計增長疲軟。美聯儲FOMC公布最新利率決議，將基準利率上調25個基點至4.50%-4.75%區間，符合市場預期，為連續第二次放緩加息步伐。1月份中國制造業采購經理指數為50.1%，重回擴張區間，制造業景氣水平明顯回升。美國上周初請失業金人數為18.3萬人，創2022年4月23日當周以來新低，預期20萬人，前值18.6萬人。美國1月挑戰者企業裁員人數為10.2943萬人，前值4.3651萬人。

供應：消息人士稱歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）會議議程上沒有關于政策變化的討論，沒有就產量政策提出建議。歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）將在4月舉行下次會議。伊朗協議沒有出現進展。

需求：最新的EIA庫存數據表明汽柴油等成品油消費萎靡。俄石油產品價格上限初案出爐，實際影響仍有待觀察，歐洲成品油市場對俄羅斯的依賴度較高，基準情景下受影響的俄石油產品仍接近100萬桶/日。

庫存端：最新的EIA庫存數據：美國原油庫存(+SPR)增加414萬桶(0.5%)，至8.24億桶；美國商業原油庫存增加414萬桶(0.92%)，至4.53億桶；

觀點及建議：EIA數據利空成品油，歐盟對俄油價格限制協議和OPEC的會議決定沒有新的進展，對市場造成影響的可能性減少，原油供給端的風險減少，需求端EIA數據顯示原油、成品油全線超預期累庫，但經過前期下跌，我們認為原油下跌的風險已經釋放完畢，后期預計在530附近震蕩整理，謹慎參與為主。

甲醇:基本面偏中性，甲醇震蕩調整

期貨市場，甲醇2305合約小幅收跌，收盤價2675，關注20日均線附近的支撐情況。張家港地區參考價格2710-2720元/噸附近現匯出罐。

供應端:中國甲醇產量為152.25萬噸，較上周減少0.89萬噸，裝置產能利用率為75.41%，環比-0.58%。

需求端：本周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周走低。周內雖興興能源負荷稍有提升，青海鹽湖周內重啟，但大唐國際裝置持續停車且內蒙古久泰裝置負荷下降，其他裝置均維持前期水平生產。

庫存：甲醇港口庫存較節前表現去庫，假期受天氣影響，頻繁封航影響港口卸貨速度，使得江蘇及浙江到貨數量略少，主流終端剛需持續消耗，華東區域整體寬幅去庫。

觀點及建議:甲醇目前基本面偏中性，供給端關注氣頭重啟的沖擊。目前臨近春季檢修季，關注煤頭的檢修。估值方面，甲醇利潤不斷被壓縮，下游利潤有所改善，加之宏觀利好，短期我們認為甲醇有企穩反彈的支撐。

農產品板塊：

棕櫚油：馬來或恢復美國出口，棕油止跌

棕櫚油2305合約日內漲1.01%，收盤7790元/噸，廣州市場棕櫚油7630元/噸。

最新消息：據外媒報道，馬來西亞SimeDarby種植園公司(SDP)預計將恢復對美國的棕櫚油出口，此前美國海關與邊境保護局(USCustomsandBorderProtection，CBP)發現其產品不再使用強迫勞工生產。

供應：棕櫚油仍處于季節性減產期，加上馬來洪水引發擔憂，供應相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進入馬來，加上季節性減產時間結束，棕櫚油產量將進入恢復期。

國際消息：美豆油工業需求下滑，馬棕出口疲軟，拖累油脂市場。

國內情況：春節期間全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預期，但據觀察當前需求并沒有此前預估的樂觀，市場對于需求的修復信心稍有回落。

總結：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區間震蕩的驅動不足，目前處于區間震蕩中，受累于需求較弱，處于區間震蕩中的回調階段。

觀點及建議：基本面有明顯提振前，棕油仍建議寬幅震蕩思路對待。

豆粕：阿根廷干旱持續，或再度下調大豆產量預期

豆粕2305合約日內漲0.26%，收盤價3891元/噸，張家港市場豆粕4570元/噸。

產地原料端：春節期間阿根廷降雨不及預期，美豆依舊維持在1500美分上方；未來阿根廷降雨恢復不太樂觀的情況下美豆的天氣炒作升水較難完全回吐，進口成本仍偏高，不過進口大豆成本在3月及以后巴西大豆供應跟上且阿根廷大豆天氣炒作接近尾聲后可能會迎來回調。

國內供應：美國及巴西大豆排船或裝船進度較慢，一季度到港量會有減少，且春節過后中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現象或小幅好轉；但巴西大豆豐產在即，進入巴西豆供應期時供應壓力或逐漸增大。

需求端：生豬產能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。

總結：國內供應端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔憂，加上國內由于春節導致的供應斷檔，豆粕累庫速度不快，暫時未迎來反轉，預計維持高位震蕩。

觀點及建議：豆粕維持近緊遠松格局，短期震蕩整理思路對待。

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