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(相關(guān)資料圖)

品種解讀：

焦煤：澳大利亞外長黃英賢將于20日至21日訪華，澳煤進(jìn)口政策談判或?qū)⒅貑ⅰ９┙o端，國內(nèi)疫情管控措施逐漸優(yōu)化，產(chǎn)地運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，但生產(chǎn)端由于部分煤礦已完成全年任務(wù)，疊加部分產(chǎn)地年末開啟安全檢查，煤礦端有停產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口端蒙煤通關(guān)量仍處于高位，但考慮到冬季雨雪嚴(yán)寒天氣影響，年前通關(guān)量預(yù)計難有明顯增量，供給總體有穩(wěn)中趨緊趨勢；需求端，焦企利潤修復(fù)后，焦企生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)，低庫存影響下焦企持續(xù)補(bǔ)庫，焦煤剛需仍存。總體來看，短期在下游焦企持續(xù)性補(bǔ)庫行為帶動下，焦煤價格相對強(qiáng)勢，05合約盤面在宏觀預(yù)期反復(fù)影響下呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，周五政策平穩(wěn)落地后，預(yù)計遠(yuǎn)月合約將進(jìn)入回調(diào)整理階段。長期來看，焦煤價格上限取決于下游鋼廠利潤空間以及鋼材價格彈性。

焦炭：19日，主流焦企全面開啟第四輪提漲，目前主流鋼廠暫無回應(yīng)，預(yù)計落地難度不大。供給端，上周焦化企業(yè)日均焦炭產(chǎn)量64.8萬噸（+3.7），全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率70.6%（+4.1%），獨(dú)立焦化企業(yè)噸焦平均利潤-22元/噸（+66），現(xiàn)貨提漲落地帶動下，焦企利潤有所修復(fù)，部分企業(yè)利潤已回歸正值，焦企產(chǎn)量逐漸回升，但受制于入爐成本高企，四輪提漲落地前產(chǎn)量增量相對有限；需求端，247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量221.9萬噸（+0.7），247家鋼廠高爐開工率76.0%（+0.1%），鐵水產(chǎn)量止跌回升，焦炭日耗支撐仍存，低庫存影響下鋼廠采購意愿有所回升，后續(xù)補(bǔ)庫強(qiáng)度將取決于鋼材價格彈性以及鋼廠盈利率。總體來看，本周在鋼廠積極補(bǔ)庫帶動下，焦炭基本面小幅轉(zhuǎn)好，但延續(xù)性仍取決于下游鋼廠的冬儲補(bǔ)庫情況。近期受宏觀多重因素影響05合約呈現(xiàn)震蕩反復(fù)態(tài)勢，政策平穩(wěn)落地后市場對遠(yuǎn)月預(yù)期轉(zhuǎn)弱，遠(yuǎn)月合約預(yù)計將進(jìn)入震蕩整理階段。長期來看，利好政策逐漸被市場消化，待市場交易情緒回歸理性后，焦炭價格仍以跟隨成材價格變動為主。

操作建議：震蕩整理，市場情緒反復(fù)，謹(jǐn)慎參與。

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