股指期貨：市場成交額重回萬億，上證綜指延續3200點附近震蕩
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【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2212收盤價為2706.74，收漲1.27%；IF2212收盤價為4005，收漲0.99%；IC2212收盤價為6204.2，收漲0.27%；IM2212收盤價為6684.8，收漲0.48%。
【市場表現】今日市場早盤略有下探后反彈，上證綜指延續在3200點附近震蕩，以中小盤為主的IM要明顯弱于以價值股為主的IH和IF。市場成交額重回萬億之上，今日總成交額增至10094.69億元，較昨日增量1391.62億元，市場情緒有所升溫。北上資金小幅凈賣出2.71億元。
【基本面】第一，國內11月出口同比降至-8.7%，連續第二個月轉負，創2020年2月以來新低，內外需均在走弱，經濟下行壓力進一步增強，現在市場想要起來，急需看到經濟景氣度走向好的跡象。從目前的市場來看，地產政策帶來的景氣度向好預期要領先于疫情防控政策優化。第二，12月政治局會議召開，未對疫情和房地產給出明確指示，整體看下來，此次政治局會議傳遞的信號較少，也未看到較為明確的信息傳遞，對市場的影響有限。在當前市場情緒有所降溫的情況下，影響甚至中性偏利空，關注接下來經濟工作會議的信號傳遞。第三，優化落實疫情防控新十條發布，北上廣等地也進一步跟進，基本在市場預期之內，優化疫情防控措施帶來的情緒上推動基本已經到位，而中期導致的確診新增以及隨之而引發的一些社會性擔憂目前市場已開始預期計價，另外經濟景氣度的好轉也仍需時間證明，不建議追漲。今日市場領漲的板塊主要是和地產相關的板塊，從相對景氣度來看，IH仍將稍強于IM。
觀點及建議：短期市場或將較為抗跌，但預計向上空間有限，不建議追漲，防疫政策徹底改變仍需時間，且行且看，預計中間仍有波折；從市場風格來看，IH或仍稍強于IM。
貴金屬：初請失業金人數暗示就業或有降溫，短期金銀重獲支撐
【今日行情】金銀全線收漲。AU2302收盤價為403.46，收漲0.30%；A2302收盤價為5255，收漲2.34%。隔夜美指跌破105整數關口，短期對金銀支撐增強。中期弱勢未改，大趨勢上對金銀仍是支撐為主。
【投資需求】在ETF持倉方面，12月8日全球最大黃金ETF—SPDR保持不變為908.09噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加48.66噸至14793.00噸。
【基本面】本周進入12月議息會議前的“緘默期”，沒有公開講話，重點關注美指走勢，同時注意PPI數據和消費者信心指數數據的公布對行情節奏的擾動。昨晚公布的美國上周初請失業金人數錄得23萬人，基本符合市場預期，而續請失業金人數增至2月初以來最高，一定程度上暗示就業市場或許有所降溫，短期對金銀支撐增強。但11月非農數據和非制造業PMI的超預期表現使得市場預期可能會加息更久、終點更高，對金銀中長期的向上空間形成一定限制，重點關注下周12月議息會議點陣圖所傳遞出來的加息終點。
觀點及建議：短期，金銀震蕩為主，但中期底部明朗的觀點不變，若有回調更多是機會。
黑色系：
螺紋鋼：宏觀提振下期螺強勢上行，情緒帶動下現貨跟漲
價格：受宏觀利好消息影響，黑色系今天領漲。螺紋鋼2305合約今天強勢上行，一度創最近新高3960，收盤價3945元/噸，較昨日結算價上漲130點，大幅收漲3.41%。現貨價今天跟隨期貨出現明顯上漲，上海中天抗震螺紋鋼價格在3850元/噸，環比增加50元/噸。
供應端：本周鐵水產量221.16萬噸，小幅下降1.65萬噸，螺紋鋼產量287.64萬噸，環比增加3.5萬噸。從供應來看，在經過前幾周下滑后，本周供應整體暫穩。目前部分鋼廠接受焦炭第三輪提漲，噸鋼利潤依舊不算樂觀。但由于市場未來預期向好，價格短期偏強，鋼廠減產動力不足，預計未來供應繼續持穩。
需求端：本周表需數據小幅轉弱，表觀需求量277.53萬噸，環比減少2.24萬噸，需求在低位持穩，淡季特點逐漸顯現。本周社庫開始出現累庫，庫存量364.87萬噸。環比增加10.3萬噸。
下游地產端：央行上海總部、上海銀保監局召開座談會，部署落實落細落地金融支持房地產市場平穩健康發展16條措施、調整優化房企股權融資5條措施等，多措并舉做好金融支持房地產市場平穩健康發展工作。
總結：最近基本面難言起色，冬儲仍未開啟，下游季節性需求繼續轉弱，淡季特色顯現。但防疫措施深度優化，放松速度超過市場原本預期，有助于下游生產消費有序恢復，市場邏輯轉換，對未來經濟信心明顯增強。疊加房地產方面政策支持繼續推進，黑色系受宏觀層面提振，短期強勢反彈。
觀點與建議：最近受宏觀利好影響，螺紋鋼強勢上行。未來短期注意積極情緒釋放后的回調風險。
化工系：
原油：國內迎來第一波疫情沖擊，短期原油偏弱運行
期貨市場，布油在76美元附近震蕩整理，下破80美元整數關口，國內SC2301合約跌小幅收跌，收盤價501.1。
宏觀方面：美國11月非農新增就業人數超預期增加26.3萬人，預期增加20萬人，前值增加26.1萬人。平均時薪環比猛增，失業率仍處近50年來低位；“新美聯儲通訊社”稱，聯儲有望12月加息50基點，明年利率升破5%的風險突出。
供應：美國因Keystone管道發生泄漏，這條加拿大輸送60萬桶/日原油到美國的管道臨時關閉，未給出恢復時間表。12月4日維也納時間13:00（北京時間20:00），歐佩克+第34次部長級會議線上舉行，OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產政策不變。歐盟接近就將俄羅斯原油價格上限限制在60美元/桶，或對俄油供應產生影響。主要產油國部長們將在2023年2月1日舉行監督委員會會議。OPEC+部長級會議將在2023年6月4日舉行。
需求：EIA數據顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國內疫情反彈，動態清零政策下，需求端疲軟。EIA報告對明年的全球需求增速預測減少了16萬桶/日。
庫存:截至12月2日，API原油庫存下降642萬桶，汽油庫存上升593萬桶，餾分油庫存增加355萬桶。截至12月2日，EIA原油庫存下降519萬桶，汽油上升532萬桶，精煉油上升616萬桶。美國油品表需走弱。
觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應端的擾動，供應端OPEC本月會議并未對原油產量做出改變，需求端EIA調低需求增速，庫存數據顯示美國油品需求疲軟。國內雖然疫情政策有所調整，但需求端依舊有待恢復，短期來看原油價格偏弱運行。但從原油的價格結構來看，呈現近月弱，遠月強的走勢，隨著國內疫情第一波沖擊結束后，需求有望迎來一波上行，中期我們持有看多的觀點。
甲醇:供給端壓力較大，甲醇短期震蕩偏弱
期貨市場，甲醇2301合約小幅收漲，收盤價2494。現貨端，港口庫存較低，目前現貨強勢于期貨。
供應端:甲醇產量為157.94萬噸，較上周增加4.19萬噸，裝置產能利用率為76.18%，環比+2.71%。西南天然氣目前供應充足，天然氣制甲醇裝置并未出現集中的檢修，國內供應壓力依舊存在。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大，關注伊朗裝置的動態。
需求端：上周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周微幅提升。周內寧波某裝置負荷提升，其他裝置無明顯波動。傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。
庫存：甲醇港口庫存整體累庫，沿海區域短時封航影響船只卸貨速度，華東區域整體累庫表現。華南港口廣東地區周內進口抵港有所增量。
宏觀方面:國家對疫情政策有所調整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復需要時間。
觀點及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，供給端供應充足，關注需求端的動態，備受關注的浙江興興短期開工的可能性較低。成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強，煤制甲醇企業逐漸開工，供應端壓力較大。需求端，隨著國內疫情政策的調整，中期來看，甲醇有望迎來上行走勢，短期依舊以震蕩的思路對待。
農產品板塊：
棕櫚油：棕油近期表現偏弱
棕櫚油2301合約日內跌0.77%，收盤7966元/噸；廣州市場棕櫚油8120元/噸。
最新動態：
印尼能源部官員DadanKusdiana周五表示，印尼可能從2023年1月開始實施B35生物柴油計劃，即將生物柴油中棕櫚油的摻混率上調至35%，目前印尼實施的是生物柴油B30政策。DadanKusdiana表示，預計2023年生物柴油B35計劃中將摻混1300萬千升棕櫚油。
印尼棕櫚油關稅和專項稅的上漲令印尼和馬來西亞之間的毛棕櫚油價差擴大至每噸587林吉特，改善了了馬來西亞棕櫚油出口的競爭力，加之毛棕櫚油較豆油的價格便宜，馬來西亞棕櫚油出口強勁。
歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，預計未來10年內，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降，導致進口大幅下降,棕櫚油承壓.
供應：馬來西亞11月棕櫚油產量預估減6.09%，但歐洲葵油和加拿大菜油供應充足，彌補了棕櫚油產地供應的下滑；國內12月棕油大量到港，庫存繼續累積，制約價格。
需求：原油價格弱勢不改，全球需求擔憂不降，油脂需求前景不樂觀；且棕櫚油本身處于消費淡季，自身需求暫無利好。
其它影響：俄烏緊張局勢下，仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動；國際局勢與政策多變，影響棕櫚油需求。
總結：棕櫚油供應端有支撐，但需求端暫無利好，短期處于寬幅震蕩中，容易受到宏觀政策影響。
觀點及建議：短期棕油弱勢震蕩運行，但整體還在寬幅震蕩區間，因此保持區間思路對待即可。
豆粕：進口大豆成本不斷增加，豆粕維持偏強走勢
豆粕2301合約日內漲1.58%，收盤價4444元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4820元/噸
最新消息：作為全球主要的農產品進口國，中國進一步優化疫情防控措施，激起了人們對中國很快將全面重新開放其經濟的希望，美豆走高；但阿根廷政府恢復了針對農戶的臨時優惠匯率，這導致該國農戶大豆銷售激增，或擠占美豆部分需求，美豆上方空間有限。
產地供應端：南美大豆來看，巴西播種進度正常，但阿根廷進度偏慢，但總的來看今年南美再次遭遇如去年一樣的大干旱的概率可能性不高，未來大豆供應依然趨于寬松。
國內供應：國內大豆到港開始補足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現貨價格小幅回落；不過下游需求較好，豆粕庫存累庫尚需時日。
需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩，且明年春節時間較早，下游企業備貨或提前開啟；加上國內進一步放開疫情防控措施，市場心態轉向樂觀，需求提振明顯。
其它因素：黑海協議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場。
總結：供應端緊缺問題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過后豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。
觀點及建議：短期南美天氣擾動仍存，加上國內防控措施進一步優化，提振市場情緒，建議短期近月偏強震蕩思路對待，但不建議高位追多；中長期遠月仍逢高看空為主。
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