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隨著各家酒企2025年半年度報告陸續披露,白酒行業在深度調整期的真實圖景愈發清晰。

整體來看,行業并未迎來預期的V型反彈,而是在“總量放緩、結構分化”的新常態下,上演著一場殘酷而理性的“冰與火之歌”。高景氣與強壓力并存,成為這一輪周期最鮮明的注腳。

2025年8月,青?；ブ煊拥虑囡乒煞萦邢薰?股票代碼:002646,以下簡稱“天佑德酒”)正式發布2025年半年度報告。報告顯示,上半年公司實現營業收入6.74億元,同比下降11.24%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5146.02萬元,同比下降35.37%。

實際上,這并非個例,許多類似規模的區域酒企乃至全國化品牌都面臨行業周期的影響:主銷市場受到名酒渠道下沉的擠壓,宴席等核心場景競爭白熱化,費用投入增加影響短期收益。

值得一提的是,2025Q2 天佑德酒實現營業收入2.42億,較上年同期增幅 3.92%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤-1,604.27 萬元,較上年同期增幅 44.15%;營收同比增長,盈利同比改善。同時2025年上半年,股份支付對歸母凈利潤的影響因素下降。

一個積極的信號是,天佑德酒的經營性現金流凈額大幅增長136.47%,反映出其在供應鏈和渠道資金管理上的優化,展現出企業在復雜市場環境下的資金管控與運營韌性。

這背后,是公司在行業調整期中圍繞“夯基礎、穩市場、強覆蓋、搶銷量、重培育、做推廣”核心方針,所進行的一系列深刻戰略布局與戰術執行。

1、行業邏輯之變

從已披露酒企數據和業績預告來看,白酒行業的“馬太效應”進一步加劇,呈現出鮮明的梯隊分化。這份分化加劇的中報,深刻揭示了白酒行業底層邏輯的轉變。

從“量價齊升”到“量縮價穩”:人口結構變化和健康觀念的普及,導致白酒消費總量見頂回落已成共識。行業的增長動力從過去的擴容式增長,徹底轉變為擠壓式增長。企業無法再輕松享受行業紅利,必須從競爭對手口中奪取份額,競爭強度陡增。

消費理性化,性價比成為關鍵尺子:當前消費者變得更加理性和務實。無論是商務消費還是個人飲宴,都更加注重產品的實際價值而非虛無的品牌光環?！安辉贋檫^度包裝買單”成為普遍心態。這迫使酒企必須重新審視產品策略,正如天佑德在報告中強調的“圍繞‘夯基礎 穩市場、強覆蓋 搶銷量’推進工作,進行全價位段產品覆蓋”,并推出百元價位帶渠道產品,正是應對這一趨勢的積極舉措。

渠道庫存與價格倒掛:過去幾年高速發展期積累的渠道庫存,至今仍是懸在許多酒企頭上的“達摩克利斯之劍”。為清理庫存,渠道間竄貨、低價拋售現象頻發,導致主力產品價格倒掛,嚴重侵蝕了經銷商的利潤和信心。一個積極的信號是,天佑德酒的經營性現金流凈額大幅增長136.47%,反映出其在供應鏈和渠道資金管理上的優化,主動減輕渠道負擔,這或許是行業走出庫存陰霾的必經之路。

2、多維戰略下的市場破局

2025年上半年,白酒行業整體仍處于深度調整期。消費者趨于理性,更注重產品性價比,高端白酒需求走弱,大眾價格帶產品表現相對穩健。在這一背景下,天佑德酒堅持“品質主義、精神主義、長期主義”的經營理念,并未因短期波動而自亂陣腳,而是將精力聚焦于市場基礎的夯實與內部結構的優化。

公司的業績驅動策略清晰且系統。首先,公司通過 “全價位段產品覆蓋” 策略,對弱勢區域和弱勢單品進行針對性補強,并深化縣鄉鎮市場的覆蓋與滲透,確保了基本盤的穩定。

其次,公司精準切入核心消費場景,發動了“青海市場宴席市場攻堅”戰,聚焦福酒系列、家之德產品,與酒店餐飲聯合開展“買酒送餐”、“宴席套餐植入”等創新推廣活動,有效提升了產品在宴席場景的占有率和表現力。

此外,公司緊抓地緣優勢,在旅游季開展“醉美浪山節”活動,加強旅游線路中小黑青稞酒等產品的陳列,成功將青海旅游的熱度轉化為品牌曝光與銷售動能。

報告期內,公司青稞白酒產品實現收入5.70億元,占酒制造收入的99.06%。其中,零售價100元/500ml以上的中高端產品實現收入2.99億元,占比52.02%;100元以下大眾產品實現收入2.71億元,占比47.04%。這一產品結構背后,是公司“上山下鄉”雙線戰略的持續推進。

面對市場壓力,天佑德酒的應對策略呈現出清晰的二元維度。

在 “上山”維度,公司持續提升品牌高度,聚焦天之德、國之德、紅五星等中高端產品,沖刺千元價格帶。同時,公司高度重視核心單品的生命力,針對紅四星、永慶和等大單品開展品牌煥新、消費者答謝與激活系列活動,通過運營核心消費者來拉近情感距離,強化市場辨識度,有效激活存量復購并吸引新客關注。

在 “下鄉”維度,公司加速全國化產品布局,導入52度人之德、白青稞等百元及以下價位帶的渠道產品,旨在推動縣域化市場的開發和深耕,為全國化擴張提供利器。旗下小黑青稞酒、互助大曲等產品則繼續鞏固大眾市場基本盤。

尤為值得注意的是,公司在年輕化戰略上取得了實質性進展?；诋a品口感和表達年輕化策略,成功推出了28度檸檬風味青稞酒、43度雪莉青稞酒等“果味+”創新產品。這些新品不僅豐富了產品矩陣,更成為滲透新興消費場景、觸達年輕客群的重要載體,為公司未來的增長打開了新的想象空間。

渠道方面,青海省內綠色門頭早已成為地標:77家一級經銷商、近萬家銷售終端,從省會西寧到化隆縣拉面館門口,天佑德酒把渠道做成了“天網”。但半年報透露,省內收入4.61億元,看似增速放緩,實則是主動“擠水分”——半年砍掉38個低效網點,新增56個宴席型終端,單店產出反而提升12%。

電商平臺銷售收入亦實現4.64%的同比增長,京東、天貓、抖音等多平臺協同發力,線上渠道持續貢獻增量。抖音直播間里,身穿藏袍的主播把青稞酒倒進鎏金銅杯,彈幕飛過“想嘗一口高原的味道”;京東旗艦店后臺,客服把“空瓶回收環保計劃”的貼紙塞進每一個包裹。電商收入2431萬元,僅占整體3.61%,卻貢獻了1.2億次品牌觸達,成為年用戶心智滲透的“前哨”。

盡管利潤端承壓,但公司卓越的現金流表現成為了半年報的最大亮點。經營性現金流量凈額同比大幅增長136.47%,這直接反映了公司在供應鏈管理、采購支出控制和渠道資金周轉上的精細化運營取得顯著成效。主動為渠道減負,管理庫存,確保了渠道生態的健康,為后續的市場發力儲備了充足的彈藥。截至報告期末,公司合同負債(預收賬款)為5847.67萬元,也顯示出經銷商體系對公司仍保有信心。

3、品牌升維:講述高原生活方式

2025年春天,“醉美浪山節”在青海湖畔開幕。音樂節、露營、青稞酒品鑒、篝火晚會,三天吸引兩萬名游客。許多年輕人第一次知道,青稞酒不僅可以配手抓羊肉,也能配草莓蛋糕?；顒蛹舫?5秒短視頻,在抖音斬獲130萬次點贊。

半年報顯示,公司已把“企業文化部”寫進組織架構,KPI不是銷量,而是“品牌好感度”和“文化內容產出量”。過去半年,根據天佑德歷史拍成的紀錄片《天釀》,B站上線兩集即沖上熱門;聯名青海本土咖啡店推出“青稞拿鐵”,小紅書筆記超過5000篇;攜手中國登山協會,把國之德真年份帶到珠穆朗瑪峰大本營,讓青稞酒第一次出現在海拔5200米的慶功宴上。

品牌文化的輸出,最終反哺了銷售:廣告宣傳及市場費用8847萬元,同比微降0.56%,但品牌搜索指數提升37%,宴席場景復購率提升8個百分點。傳統的營銷方式,往往側重于宣傳酒的品質、口感、價格等產品信息,而“生活”的營銷,則更注重場景的營造:消費者買的止于酒,更是一種可以分享的高原生活方式。

4、未來展望:韌性生長重于野蠻擴張

面對分化,酒企的戰略選擇將決定其未來的發展走向。

高端看格局:頭部企業需守護品牌價值,穩價格、控渠道,同時積極探索國際化、年輕化,為長遠發展打開新的想象空間。

中部看戰略:對于天佑德這樣的區域龍頭/特色品牌,“聚焦”是核心關鍵詞。一是市場聚焦,深度夯實根據地市場(如天佑德之于青海),打造不可動搖的“本土之王”地位,而非盲目全國擴張。二是產品聚焦,砍掉無效產品線,資源集中打造核心大單品,提升產品辨識度。三是場景聚焦,深入綁定本地宴席、節慶、旅游等特定消費場景,構建差異化優勢。天佑德在報告中提及的“青海市場宴席市場攻堅”、“旅游季活動推廣”正是對此的實踐。

長期看創新:包括品類創新(如青稞酒、威士忌等特色品類)、口感創新(低度、利口化)和營銷創新(數字化、社群營銷、C端運營)。誰能真正讀懂并滿足新一代消費者的需求,誰就能在下一個周期中搶占先機。

白酒行業的這份“期中考試成績單”,是一份走向成熟的宣言。它宣告了那個“躺贏”時代的終結,開啟了一個需要真正比拼內功、戰略和韌性的新時代。行業的火焰并未熄滅,只是燃燒得更加集中和理性。對于企業而言,活下去并活得好,不再取決于能跑多快,而取決于根基有多深、身段有多靈活。這場“冰與火”的考驗,正在鍛造一批更健康、更強大的中國酒業巨頭。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。