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摩根士丹利指出，目前金礦營運商的情況正在轉變，部分公司之估值已處于20年來最低水平，已提供了買入機會，因為部分公司經歷了投資期，即將進入豐收期。該行認為，2000至2012年間金價直線上升，令業者對于突如其來的金價大跌缺乏準備，才令業者未能享受到投資期過后的豐收期。

該行認為，目前行業已經出現資本紀律，全年球營運商的資本開支正減少6%至10%，業者更著重公司的現金流并進入豐收期。該行指行業運營及維持成本正處于下行趨勢，該行觀察之公司中減幅達每年10%，主要受惠于開采成本收縮。而在黃金生產國貨幣疲弱下，對非美國及國際性美國金企亦是利好。

該行又指出，對比今年一般金屬價格下跌27%、燃油價格下跌22%，金價僅下跌9%，表現相對穩定。該行認為，金價相對平穩的走勢反映內地工業放緩的幅度較少，故應該在投資組合中加入金企。

該行推薦招金(01818.HK)作為中國金企的選擇，因其成本控制及產量增長佳，料2014至2017年受新金礦推動，錄得5%復合增長。該行認為，雖然招金槓桿高達128%，但受惠于內地利好的融資環境而緩和了風險，包括減息及降準等措施，目標價為6.5元，評級“增持”。